> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 供需双弱压制价格上行 2026年2月15日 # 齐盛纯碱周报 作者：孙一鸣 期货从业资格号：F3039495 投资咨询从业证书号：Z0014933 # 目录 1 纯碱品种量化赋分表 2 近期观点 3 供需解读 # 一、纯碱品种量化赋分表 <table><tr><td colspan="7">纯碱量化赋分表(2026-02-15)</td></tr><tr><td rowspan="2">类别</td><td rowspan="2">分类因素</td><td rowspan="2">逻辑</td><td rowspan="2">权重 (%)</td><td rowspan="2">赋值</td><td rowspan="2">得分</td><td>前值回顾</td></tr><tr><td>2026-02-08</td></tr><tr><td rowspan="3">供需</td><td>供应</td><td>短期政策影响较小,关注行业产能变化。</td><td>35</td><td>-4</td><td>-1.4</td><td>-1.4</td></tr><tr><td>需求</td><td>下游玻璃行业多数生产线负利润,部分到期生产线冷修,光伏玻璃产能稍有恢复,但受到近期政策影响,光伏玻璃后期或面临减产。轻碱需求偏稳定,短时仍未有亮点。</td><td>20</td><td>-9</td><td>-1.8</td><td>-1.6</td></tr><tr><td>库存</td><td>下游阶段性补库叠加期现商套利入场带动库存小幅去化。</td><td>20</td><td>-3</td><td>-0.6</td><td>-0.6</td></tr><tr><td>成本利润</td><td>利润</td><td>部分装置亏损相对较大,因此将开工负荷降至偏低水平。</td><td>5</td><td>8</td><td>0.4</td><td>0.4</td></tr><tr><td>价格</td><td>基差</td><td>行业价格小幅下滑,盘面略有贴水。</td><td>5</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>技术面</td><td>文华指数</td><td>商品指数低位宽幅震荡。</td><td>15</td><td>1</td><td>0.15</td><td>0.15</td></tr><tr><td colspan="3">总分</td><td>100</td><td>-7</td><td>-3.25</td><td>-3.05</td></tr><tr><td colspan="2">注:</td><td colspan="5">1. 权重总和为1,各项目权重代表此项在所有影响因素中影响力,可调整。2. 赋值区间[-10,10],正值利多,负值利空3. 得分为各项权重与赋值乘积,总分负代表弱势,正代表强势,绝对值越大代表趋势越强。</td></tr></table> 数据来源：齐盛期货整理 # 二、近期观点 # 【总结】 近期纯碱价格仍是偏弱震荡走势，纯碱供需矛盾仍较为突出，高供应压力下现货价格暂时缺乏上涨驱动，当前多数产业负利润，后市不排除出现负反馈效应。综合来看，短时低迷状态或难有效改变，变数需等待政策驱动或行业自发控制供应等。 # 【核心逻辑】 从基本面来看，供应方面近期有所下降，低开工下近期库存小幅下滑。需求方面，下游需求偏弱且利润较低，短时备货意向较小，终端需求偏弱且投机需求承压。 # 二、供需解读——供应 纯碱行业产量（周度） 数据来源：卓创资讯，齐盛期货整理 产能方面，近日并未出现大量主动限产，行业产量预期或居高运行，后市建议关注纯碱产能变量。 # 二、供需解读——月度表观消费量 纯碱月度表观消费量 数据来源：卓创资讯，齐盛期货整理 浮法和光伏玻璃多数企业维持负利润状态，且受反内卷相关政策影响，远期产能存在下降预期，对纯碱终端需求的支撑边际弱化。 # 二、供需解读——浮法玻璃企业重碱库存天数 浮法玻璃企业原料重碱库存天数 数据来源：卓创资讯，齐盛期货整理 由于行业产能逐渐走向过剩格局，加之下游利润快速回撤，投机需求出现明显降低，如图可见，浮法玻璃企业的重碱储备出现明显下行，库存天数仅维持低位运行，暂无大量备货意愿。 # 二、供需解读——碱厂库存 纯碱行业库存（周度） 数据来源：卓创资讯，齐盛期货整理 当前库存总量仍居于历史高位，投机需求释放结束，中下游消化自身库存冲击上游市场，持续去库难度较大。 # 二、供需解读——社会库存 数据来源：卓创资讯，齐盛期货整理 年内社会库存持续攀升，目前已再创历史高位，产业库存压力较大且短时或难以有效去库。 # 免责声明 本报告内容形成采用的基础数据信息均来源于公开资料，我公司对这类信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和报告中得出的结论及给出的建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担交易者对此作出交易决策而产生的任何风险，亦不对交易者作出此类交易决策做任何形式的担保。本报告版权为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告全部或部分内容翻版、复制发布，如引用、刊发，须注明出处为山东齐盛期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权的侵权行为与我公司无关，我公司对侵权行为给公司造成的声誉、经济损失保留追诉权利。