> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 需求陷入停滞 # PVC整体回落 2026年2月15日 # 齐盛PVC周报 # 目录 1 周度观点 2 核心逻辑 3 市场展望 # 量化赋分表 <table><tr><td colspan="7">聚氯乙烯量化赋分表(2026-02-13)</td></tr><tr><td rowspan="2">类别</td><td rowspan="2">分类因素</td><td rowspan="2">逻辑</td><td rowspan="2">权重 (%)</td><td rowspan="2">赋值</td><td rowspan="2">得分</td><td>前值回顾</td></tr><tr><td>2026-02-06</td></tr><tr><td rowspan="3">宏观</td><td>金融</td><td>大盘高位受阻,短期有技术性回调压力,但是中长期依然向好。</td><td>5</td><td>-2</td><td>-0.1</td><td>-0.1</td></tr><tr><td>经济</td><td>经济形势欠佳,底部运行。</td><td>5</td><td>-2</td><td>-0.1</td><td>-0.1</td></tr><tr><td>政策</td><td>美联储降息力度预期减弱。</td><td>10</td><td>-4</td><td>-0.4</td><td>-0.4</td></tr><tr><td rowspan="4">供需</td><td>供应</td><td>开工率整体反弹,供应压力有所增加。</td><td>10</td><td>-4</td><td>-0.4</td><td>-0.4</td></tr><tr><td>需求</td><td>节前备货结束,春节期间下游多数放假。</td><td>10</td><td>-8</td><td>-0.8</td><td>-0.4</td></tr><tr><td>库存</td><td>生产企业库存略有反弹,社会库存居高不下。</td><td>10</td><td>-6</td><td>-0.6</td><td>-0.5</td></tr><tr><td>进出口</td><td>4月起计划取消PVC出口退税,届时将大幅增加出口成本,但是短期或抢出口。</td><td>5</td><td>3</td><td>0.15</td><td>0.15</td></tr><tr><td rowspan="2">成本利润</td><td>成本</td><td>兰炭价格稳定,电石价格回落。</td><td>5</td><td>-2</td><td>-0.1</td><td>0.1</td></tr><tr><td>利润</td><td>PVC亏损明显,PVC+烧碱也依然处于亏损状态。</td><td>10</td><td>2</td><td>0.2</td><td>0.2</td></tr><tr><td rowspan="2">价格</td><td>基差</td><td>期货升水现货,但基差相对平稳。</td><td>5</td><td>-2</td><td>-0.1</td><td>-0.1</td></tr><tr><td>外盘</td><td>外盘价格整体偏高。</td><td>2.5</td><td>2</td><td>0.05</td><td>0.05</td></tr><tr><td rowspan="2">技术面</td><td>技术形态</td><td>逐渐跌破短期均线支撑,存在回调压力。</td><td>5</td><td>2</td><td>0.1</td><td>0.1</td></tr><tr><td>文华指数</td><td>收敛三角形态,关注中期均线支撑。</td><td>2.5</td><td>-4</td><td>-0.1</td><td>-0.125</td></tr><tr><td>资金面</td><td>资金</td><td>多头临场带动价格回调。</td><td>10</td><td>-4</td><td>-0.4</td><td>0.2</td></tr><tr><td>消息</td><td>产业消息</td><td>化工反内卷有支撑,但是效果有待释放。</td><td>5</td><td>3</td><td>0.15</td><td>0.15</td></tr><tr><td colspan="3">总分</td><td>100</td><td>-26</td><td>-2.45</td><td>-1.175</td></tr><tr><td colspan="2">注:</td><td colspan="5">1. 权重总和为1,各项目权重代表此项在所有影响因素中影响力,可调整。2. 赋值区间[-10,10].正值利多,负值利空3. 得分为各项权重与赋值乘积,总分负代表弱势,正代表强势,绝对值越大代表趋势越强。</td></tr></table> 数据来源：齐盛期货整理 # 核心观点 # 【逻辑】 供应：开工率反弹，供应压力有所增加。 需求：春节下游多数放假，下游陷入停滞。 库存：生产企业库存反弹，社会库存居高不下。 成本：PVC亏损依然明显，PVC+烧碱亏损也未能有效改善。 基差：基差得到明显修复，基差趋于平水。 政策：4月份起取消出口退税，但是之前或有望抢出口；国内再推PVC无汞化催化。 # 【策略】 PVC抢出口利好得到透支，随着春节到来下游陷入停滞状态，PVC面临回调压力。 # 【风险】 开工率明显下降；油价大幅拉涨；政策消息干扰。 # 供应分析 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 经历了2025年大幅扩能之后，PVC迎来扩能空档期，2026年暂无新装置投产。 # 供应分析 <table><tr><td>企业名称</td><td>生产工艺</td><td>产能(万吨/年)</td><td>停车时间</td><td>开车计划</td></tr><tr><td>神马化工</td><td>电石法</td><td>20</td><td>2022年8月</td><td>待定</td></tr><tr><td>泰汶盐化</td><td>电石法</td><td>10</td><td>2022年9月</td><td>待定</td></tr><tr><td>内蒙晨宏力</td><td>电石法</td><td>3</td><td>2022年10月</td><td>待定</td></tr><tr><td>衡阳建滔</td><td>电石法</td><td>22</td><td>2023年1月</td><td>待定</td></tr><tr><td>山东东岳</td><td>电石法</td><td>12</td><td>2023年3月</td><td>待定</td></tr><tr><td>甘肃金川</td><td>电石法</td><td>20</td><td>2023年7月</td><td>待定</td></tr><tr><td>乌海化工</td><td>电石法</td><td>40</td><td>2023年7月</td><td>待定</td></tr><tr><td>德州实华</td><td>EDC法</td><td>10</td><td>2023年12月</td><td>待定</td></tr><tr><td>聚隆化工</td><td>电石法</td><td>12</td><td>2024年4月</td><td>待定</td></tr><tr><td>苏州华苏</td><td>乙烯法</td><td>13</td><td>2025年4月</td><td>待定</td></tr><tr><td>河南联创</td><td>电石法</td><td>10</td><td>2025年5月</td><td>待定</td></tr></table> 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 虽然25年扩能压力较大，但是部分落后产能也逐渐淘汰，预计2026年有望提速。 # 供应分析 PVC产能利用率走势图 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 PVC电石法企业周度开工率 PVC开工率明显反弹，在产能基数增加的背景下，PVC产量处于历史同期最高值。 # 供应分析 PVC企业周度产量 PVC电石法企业周产量 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 PVC开工率明显反弹，在产能基数增加的背景下，PVC产量处于历史同期最高值。 # 供应分析 <table><tr><td colspan="8">国内PVC企业检修情况</td></tr><tr><td>月份</td><td>企业</td><td>工艺</td><td>产能</td><td>备注</td><td>装置变动</td><td>恢复计划</td><td>日减损量</td></tr><tr><td>1月</td><td>山东东岳</td><td>电石法</td><td>13</td><td>停车</td><td>2023/3/25</td><td>待定</td><td>390</td></tr><tr><td>1月</td><td>乌海化工</td><td>电石法</td><td>40</td><td>停车</td><td>2023/7/23</td><td>待定</td><td>1200</td></tr><tr><td>1月</td><td>金川新融</td><td>电石法</td><td>20</td><td>停车</td><td>2023/7/12</td><td>待定</td><td>600</td></tr><tr><td>1月</td><td>沧州聚隆</td><td>乙烯法</td><td>52</td><td>停车</td><td>2024/9/20</td><td>待定</td><td>1560</td></tr><tr><td>1月</td><td>万华福建</td><td>乙烯法</td><td>50</td><td>园区上游影响</td><td>2026/1/15</td><td>2026/2/10</td><td>750</td></tr><tr><td>1月</td><td>宜宾天原</td><td>乙烯法</td><td>40</td><td>一套装置检修五天</td><td>2026/1/12</td><td>2026/1/18</td><td>600</td></tr><tr><td>1月</td><td>盐湖镁业</td><td>乙烯法</td><td>30</td><td>临停</td><td>2026/1/15</td><td>2026/1/18</td><td>900</td></tr><tr><td>1月</td><td>山东恒通</td><td>乙烯法</td><td>20</td><td>故障检修</td><td>2026/1/21</td><td>2026/2/10</td><td>600</td></tr><tr><td>2月</td><td>台湾台塑</td><td>乙烯法</td><td>82</td><td>2月下旬检修2周</td><td></td><td></td><td>1230</td></tr><tr><td>3月</td><td>广州东曹</td><td>乙烯法</td><td>22</td><td>3月检修一周</td><td></td><td></td><td>330</td></tr></table> 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 2025年供应压力较大，但是随着扩能暂缓以及亏损背景下降负荷，预计2026年供应压力大大缓解。 # 需求分析 国内PVC制品应用领域分布 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 # 需求分析 PVC下游型材开工负荷 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 春节临近，PVC下游完成备货后陆续放假，需求陷入停滞状态，节后缓慢恢复。 # 需求分析 PVC下游铺地制品出口数据 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 全球经济欠佳，加之贸易摩擦仍未完全消除，预计2026年PVC铺地板制品出口依然处于低位水平。 # 进出口分析 PVC全国出口量 PVC全国进口量 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 2025年PVC进口窗口关闭，出口再创新高，随着贸易摩擦缓解以及印度进口利空减弱，2026年国内PVC出口有望继续放量；不过出口退税取消，长线出口受限，短期有望抢出口。 齐盛期货 QISHENG FUTURES # 库存分析 PVC生产企业周度库存 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 春节临近，下游陆续放假，备货也基本结束，上游去库受阻后小幅反弹。 # 库存分析 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 虽然PVC生产企业库存压力不大，但是下游下游进入淡季，社会库存继续增加。 # 成本分析 西北电石价格 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 兰炭价格 近期兰炭价格稳定，电石价格松动，目前兰炭价格在785元/吨附近，电石价格在2525元/吨附近。 # 成本分析 山东外采电石PVC毛利 PVC+烧碱综合利润走势图 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 PVC亏损常态化，目前外采电石法亏损在1000元/吨附近，PVC+烧碱综合利润亏损400元/吨附近。 # 基差分析 PVC基差 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 PVC基差依然维持负值，长线呈现contango结构，目前基差在-300元/吨附近。 # PVC供需平衡表预估 <table><tr><td></td><td>一季度</td><td>二季度</td><td>三季度</td><td>四季度</td><td>全年</td><td>增速</td></tr><tr><td>产量</td><td>630</td><td>610</td><td>620</td><td>630</td><td>2420</td><td>5%</td></tr><tr><td>进口量</td><td>5</td><td>5</td><td>5</td><td>5</td><td>20</td><td>-5%</td></tr><tr><td>出口量</td><td>100</td><td>110</td><td>110</td><td>120</td><td>440</td><td>20%</td></tr><tr><td>净出口</td><td>95</td><td>105</td><td>105</td><td>115</td><td>420</td><td>22%</td></tr><tr><td>总供应</td><td>535</td><td>505</td><td>515</td><td>515</td><td>2070</td><td>3%</td></tr><tr><td>总需求</td><td>505</td><td>520</td><td>530</td><td>505</td><td>2060</td><td>2%</td></tr><tr><td>库存</td><td>30</td><td>-15</td><td>-15</td><td>10</td><td>10</td><td></td></tr></table> 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 # 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