20260215-齐盛期货-齐盛橡胶周报_橡胶_跟随情绪波动_13页_1mb

橡胶期货研究报告总结

核心观点

橡胶期货近期走势主要受市场情绪影响，基本面驱动较为有限。建议投资者在假期前后保持谨慎，以观望为主，避免频繁操作。整体来看，橡胶市场处于震荡状态，缺乏明确方向，技术面与资金面均显示短期波动特征。

驱动分析

1. 原料价格表现偏强

• 泰国天气正常：泰国主产区天气良好，南部维持正常季节性表现，北部、东北部、东部地区因气温降低进入停割期。
• 加工厂积极储备：加工厂在停割期积极储备原料，支撑原料收购价格。
• 原料价格走势：
  • 烟胶片均价60.82泰铢/公斤，较上期上涨0.06%。
  • 胶水均价58.9泰铢/公斤，较上期上涨1.73%。
  • 杯胶收购价格54.11泰铢/公斤，较上期上涨0.99%。

2. 泰国出口强势增长

• 12月出口量：泰国2025年12月天然橡胶出口量为44.45万吨，环比增加6.97万吨（+18.6%），同比增长5.9%。
• 全年累计出口：2025年泰国天然橡胶累计出口458.31万吨，同比增长7.18%。

3. 国内产区进入停割

• 云南产区停割：2025年11月底云南主产区因气温降低进入停割状态，12月底全面停割，本年度割胶季结束。
• 原料供应减少：国内原料供应减少，对市场情绪形成一定支撑。

4. 现货库存继续累库

• 青岛保税区库存：2月6日当周，青岛保税区天然橡胶库存为10.57万吨，较上期增加0.34万吨（+3.32%）。
• 一般贸易库存：青岛地区一般贸易库存为50.24万吨，较上期增加1.69万吨（+3.48%）。

5. RU仓单低位累库

• RU仓单：RU仓单库存进入累库周期，对盘面形成支撑。
• NR仓单：NR仓单近期呈现去库趋势，整体库存处于低位，对盘面也有一定支撑。

市场展望

1. 套利逻辑可能产生重大变化

• 基差收窄：基差收窄仍是规律性趋势，对RU上方形成压力，追涨RU性价比降低。
• RU-NR价差：RU-NR价差收窄是季节性规律，需关注春节后的价差收窄时机。
• 价差反向拉开：本周由于RU反弹，导致价差反向拉开，提供套利机会。

2. 节后关注市场情绪

• 情绪主导市场：橡胶仍会跟随市场情绪波动，基本面驱动有限。
• 技术面震荡：技术面显示RU处于短线反弹，BR形成头部形态，整体盘面震荡反复。
• 建议观望：由于基本面缺乏明确方向，建议投资者节后保持观望态度，避免盲目操作。

主要风险因素

1. 海外风险再度升级。
2. 春节前开工大幅下降。

关键信息

• 总分：1（总分正代表强势，负代表弱势）。

• 权重与赋值：

  • 宏观（经济+天气）：权重10%，赋值0+2=2，得分0.2。
  • 供需（供应+需求+库存+进出口）：权重100%，赋值4+2-4-2=0，得分0。
  • 成本利润（成本+利润）：权重10%，赋值0-1=-1，得分-0.05。
  • 价格（基差+价差）：权重15%，赋值0-1=-1，得分-0.05。
  • 技术面：权重10%，赋值1，得分0.1。
  • 资金面（资金+持仓）：权重10%，赋值0+0=0，得分0。

• 整体趋势：橡胶市场当前以情绪驱动为主，缺乏明确基本面支撑，建议投资者保持谨慎，多看少动。