> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 节前减仓回落库存同期低 2026年2月15日 # 齐盛苯乙烯周报 作者：翟晓青 期货从业资格号：F3078846 投资咨询从业证书号：Z0023083 # 目录 1 观点 2 核心逻辑 3 市场展望 # 量化赋分: <table><tr><td colspan="7">苯乙烯量化赋分表(2026-02-13)</td></tr><tr><td rowspan="2">类别</td><td rowspan="2">分类因素</td><td rowspan="2">逻辑</td><td rowspan="2">权重 (%)</td><td rowspan="2">赋值</td><td rowspan="2">得分</td><td>前值回顾</td></tr><tr><td>2026-02-06</td></tr><tr><td rowspan="3">宏观</td><td>金融</td><td>中国股市进入调整状态</td><td>5</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>经济</td><td>传统行业利润率仍未改善</td><td>5</td><td>-3</td><td>-0.15</td><td>-0.15</td></tr><tr><td>政策</td><td>反内卷口号及预期美联储降息等宏观方面存在一定利好。国内政策依然将刺激消费。</td><td>5</td><td>3</td><td>0.15</td><td>0.15</td></tr><tr><td rowspan="4">供需</td><td>供应</td><td>2月12日本周中国苯乙烯工厂整体产量在35.65万吨,较上期增加0.56万吨,环比增加1.6%;工厂产能利用率在71.08%,环比上升1.12%。</td><td>10</td><td>2</td><td>0.2</td><td>0.2</td></tr><tr><td>需求</td><td>截止2月12日下午,下游EPS开工率48.02%(-8.22),PS开工率54%(-1.2),ABS开工率68.9%(+4.5)。</td><td>10</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>库存</td><td>2月9日苯乙烯江苏社会库存总量在9.62万吨,环比上期减少1.24万吨。华东港口纯苯商业库存29.7万吨,较上一周期库存上升0.1万吨</td><td>10</td><td>5</td><td>0.5</td><td>0.5</td></tr><tr><td>进出口</td><td>2025年纯苯月均进口量较往年同期高10-15万吨/月</td><td>5</td><td>-5</td><td>-0.25</td><td>-0.25</td></tr><tr><td rowspan="2">成本利润</td><td>成本</td><td>2月12日华东港口的原料纯苯6065元/吨及乙烯5750元/吨价格测算,苯乙烯非一体化生产成本7050元/吨(600加工费)。</td><td>10</td><td>3</td><td>0.3</td><td></td></tr><tr><td>利润</td><td>2月12日苯乙烯非一体化生产利润在530元/吨附近</td><td>5</td><td>-3</td><td>-0.15</td><td>-0.25</td></tr><tr><td>价格</td><td>基差</td><td>目前现货与2603合约基差在130元/吨附近</td><td>10</td><td>5</td><td>0.5</td><td>0.6</td></tr><tr><td rowspan="2">技术面</td><td>K线</td><td>趋势上行</td><td>10</td><td>10</td><td>1</td><td>1</td></tr><tr><td>文华指数</td><td>文华指数大幅回落</td><td>5</td><td>-9</td><td>-0.45</td><td>-0.45</td></tr><tr><td>资金面</td><td>资金</td><td>主力合约持仓量处于历史高位</td><td>10</td><td>5</td><td>0.5</td><td>0.5</td></tr><tr><td colspan="3">总分</td><td>100</td><td>13</td><td>2.15</td><td>1.85</td></tr><tr><td colspan="2">注:</td><td colspan="5">1. 权重总和为1,各项目权重代表此项在所有影响因素中影响力,可调整。2. 赋值区间[-10,10].正值利多,负值利空3. 得分为各项权重与赋值乘积,总分负代表弱势,正代表强势,绝对值越大代表趋势越强。</td></tr></table> # 一：苯乙烯行情分析 国内纯苯库存处于历史高位，2月份中化泉州、新阳、天津渤化合计120万吨苯乙烯装置将重启，近期苯乙烯-纯苯价差走缩。整年来看苯乙烯供需面好于纯苯，若2月份因苯乙烯阶段性累库而导致苯乙烯-纯苯价差回缩至苯乙烯生产成本，则可关注成本线附近逢低做扩苯乙烯利润。 【展望】：苯乙烯1月去库6万吨，预期2月因下游过年而阶段性累库10万吨，二三季度预期供需偏紧。纯苯国内外库存均高，江苏港口罐区基本订满，故1月份二者价差走势扩大至1900元的高位。近期因苯乙烯下游亏损和苯乙烯装置复产等消息导致价差所有收缩，2月13日苯乙烯与纯苯现货价差在1510元/吨附近。2026年国内纯苯新装置投产实际产量增速预期在4%附近，短期来看，苯乙烯下游生产亏损导致其2月份高位回落压力略大。中长期来看，若明年3-8月份需求继续增长，苯乙烯供需面中性偏乐观。苯乙烯1月份去库，2月份因下游集中放假而大幅累库，3月份供需去库。2026年苯乙烯新增装置投产较少，但部分存量装置仍有开车炒作预期。目前苯乙烯华东港口库存处于历史低位，下游成品库存压力不大，预期春节后下游负荷提升较快，加之海外苯乙烯装置上半年检修较多，低位仍存出口预期，故苯乙烯中期自身供需面偏强，1月份低点存在较强支撑。纯苯来看，国内外库存仍处历史高位，但美伊局势仍存风险，苯乙烯-纯苯价差仍处于历史高位，故纯苯虽然自身供需面偏弱，但低位存在一定支撑。 # 二、美亚汽油裂解价差 数据来源：同花顺，齐盛期货整理 2026年2月13日美国汽油裂解价差在18.6美元/桶，较年初低点略有上升。新加坡裂92#汽油裂解价差在6.25美元/桶，依然处于偏低位震荡。预期2026年全球炼厂装置检修量略小于2025年。 # 三、苯乙烯下游及日产量 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 本周（20260206-20260212），中国苯乙烯工厂整体产量在35.65万吨，较上期（20260130-20260205）增0.56万吨，环比+1.6%；工厂产能利用率71.08%，环比+1.12%。本周期(20260206-20260212），EPS产能利用率48.02%，环比-8.22%；PS产能利用率54%，环比--1.2%；ABS产能利用率68.9%，+4.5%；UPR产能利用率20%，-18%；丁苯橡胶开工80.73%，环比-2.27%。 # 四、苯乙烯华东港口库存 苯乙烯华东地区港口库存 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 截至2026年2月9日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：9.62万吨，较上周期减少1.24万吨，幅度 $-11.42\%$ 。商品量库存在5.4万吨，较上周期减0.68万吨，幅度 $-11.18\%$ 。 # 五：2026年纯苯新增装置计划投产表 <table><tr><td>计划投产时间</td><td>工厂名称</td><td>产能：万吨</td></tr><tr><td>2026年上半年</td><td>鑫泰石化</td><td>20</td></tr><tr><td>2026年上半年</td><td>广东湛江巴斯夫</td><td>15</td></tr><tr><td>2026年上半年</td><td>湖南石化</td><td>6</td></tr><tr><td>2026年上半年</td><td>唐山牧迪化工</td><td>20</td></tr><tr><td>2026年上半年</td><td>广州石化</td><td>8</td></tr><tr><td>2026年下半年</td><td>河北盛腾石化</td><td>20</td></tr><tr><td>2026年下半年</td><td>华锦阿美</td><td>65</td></tr><tr><td>2026年下半年</td><td>洛阳石化</td><td>15</td></tr><tr><td>2026年下半年</td><td>中沙古雷</td><td>30</td></tr><tr><td>2026年下半年</td><td>寿光兴鲁新材料</td><td>28</td></tr></table> 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 2026年纯苯新装置计划投产量为227万吨，其中上半年69万吨，下半年159万吨。上半年投产大概率能兑现，下半年装置投产或存延期可能。故预计2026年纯苯实际产量增加约在100万吨左右，上半年新增供应压力小于下半年。苯乙烯在2026年除了华锦阿美一套年产70万吨的新装置可能在四季度投产以外，其他暂无新装置投产计划。 # 六：纯苯华东港口社会库存 纯苯港口库存 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 截至2026年2月9日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：29.7万吨，较上期库存29.6万吨累库0.1万吨，环比增加 $0.34\%$ ；较去年同期库存16.8万吨累库12.9万吨，同比上升 $76.79\%$ 。 2月2日-2月8日，不完全统计到货2.6吨，提货约2.5万吨。 齐盛期货 QISHENG FUTURES # 七、预估2026年苯乙烯月度供需平衡表 预估2026年苯乙烯月度供需平衡表 单位：万吨 <table><tr><td>时间</td><td>苯乙烯国 产量</td><td>苯乙烯净进 口量</td><td>国内需求 量</td><td>EPS需求 量</td><td>PS需求 量</td><td>APS需求 量</td><td>其他需求</td><td>苯乙烯总 库存</td><td>工厂库存</td><td>江苏港口 库存</td><td>库存变动</td></tr><tr><td>2026年1月</td><td>146</td><td>-6</td><td>146</td><td>32</td><td>38</td><td>37</td><td>38</td><td>29</td><td>16.5</td><td>12.5</td><td>-6</td></tr><tr><td>2026年2月</td><td>150</td><td>-6</td><td>132</td><td>28</td><td>35</td><td>36</td><td>36</td><td>37</td><td>19.5</td><td>17.5</td><td>6</td></tr><tr><td>2026年3月</td><td>151</td><td>-6</td><td>147</td><td>33</td><td>38</td><td>38</td><td>38</td><td>35</td><td>18.5</td><td>16.5</td><td>-2</td></tr><tr><td>2026年4月</td><td>148</td><td>-3</td><td>150</td><td>35</td><td>39</td><td>38</td><td>39</td><td>30</td><td>18.5</td><td>11.5</td><td>-5</td></tr><tr><td>2026年5月</td><td>151</td><td>-3</td><td>150</td><td>36</td><td>40</td><td>39</td><td>39</td><td>28</td><td>17.5</td><td>10.5</td><td>-2</td></tr><tr><td>2026年6月</td><td>153</td><td>-2</td><td>153</td><td>36</td><td>40</td><td>40</td><td>39</td><td>26</td><td>16.5</td><td>9.5</td><td>-2</td></tr><tr><td>2026年7月</td><td>155</td><td>-2</td><td>153</td><td>36</td><td>40</td><td>40</td><td>39</td><td>26</td><td>16.5</td><td>9.5</td><td>0</td></tr><tr><td>2026年8月</td><td>155</td><td>-2</td><td>153</td><td>36</td><td>40</td><td>40</td><td>39</td><td>26</td><td>16.5</td><td>9.5</td><td>0</td></tr><tr><td>2026年9月</td><td>155</td><td>-2</td><td>153</td><td>36</td><td>40</td><td>40</td><td>39</td><td>26</td><td>16.5</td><td>9.5</td><td>0</td></tr><tr><td>2026年10月</td><td>155</td><td>0</td><td>155</td><td>36</td><td>40</td><td>40</td><td>39</td><td>26</td><td>16.5</td><td>9.5</td><td>0</td></tr><tr><td>2026年11月</td><td>158</td><td>0</td><td>158</td><td>36</td><td>40</td><td>40</td><td>39</td><td>29</td><td>17.5</td><td>11.5</td><td>3</td></tr><tr><td>2026年12月</td><td>159</td><td>0</td><td>159</td><td>34</td><td>38</td><td>40</td><td>39</td><td>37</td><td>18.5</td><td>18.5</td><td>8</td></tr></table> 历史数据来源：隆众资讯 2026年二三季度苯乙烯或存在阶段性供需错配的去库行情。 # 八、预估2026年纯苯供需平衡表 预估2026年纯苯月度供需平衡表 单位：万吨 <table><tr><td>时间</td><td>石油苯</td><td>加氢苯</td><td>进口量</td><td>总供应</td><td>苯乙烯(0.79)</td><td>己内酰胺(1)</td><td>苯酚(0.9)</td><td>己二酸(0.7)</td><td>苯胺(0.86)</td><td>其他需 求</td><td>总需求</td><td>供需差</td></tr><tr><td>2026年1月</td><td>195</td><td>33</td><td>46</td><td>274</td><td>117</td><td>55</td><td>43</td><td>18</td><td>33</td><td>3</td><td>269</td><td>5</td></tr><tr><td>2026年2月</td><td>191</td><td>33</td><td>46</td><td>270</td><td>115</td><td>52</td><td>41</td><td>17</td><td>32</td><td>3</td><td>260</td><td>10</td></tr><tr><td>2026年3月</td><td>192</td><td>35</td><td>46</td><td>273</td><td>115</td><td>53</td><td>45</td><td>19</td><td>35</td><td>3</td><td>270</td><td>3</td></tr><tr><td>2026年4月</td><td>193</td><td>35</td><td>45</td><td>273</td><td>117</td><td>55</td><td>46</td><td>20</td><td>35</td><td>3</td><td>276</td><td>-3</td></tr><tr><td>2026年5月</td><td>195</td><td>35</td><td>41</td><td>271</td><td>119</td><td>55</td><td>46</td><td>20</td><td>35</td><td>3</td><td>278</td><td>-7</td></tr><tr><td>2026年6月</td><td>195</td><td>35</td><td>46</td><td>276</td><td>121</td><td>55</td><td>46</td><td>20</td><td>35</td><td>3</td><td>280</td><td>-4</td></tr><tr><td>2026年7月</td><td>198</td><td>35</td><td>46</td><td>279</td><td>121</td><td>55</td><td>46</td><td>19</td><td>35</td><td>3</td><td>279</td><td>0</td></tr><tr><td>2026年8月</td><td>198</td><td>35</td><td>45</td><td>278</td><td>121</td><td>55</td><td>46</td><td>20</td><td>35</td><td>3</td><td>280</td><td>-2</td></tr><tr><td>2026年9月</td><td>198</td><td>35</td><td>45</td><td>278</td><td>121</td><td>55</td><td>46</td><td>20</td><td>35</td><td>3</td><td>280</td><td>-2</td></tr><tr><td>2026年10月</td><td>203</td><td>35</td><td>45</td><td>283</td><td>122</td><td>55</td><td>46</td><td>20</td><td>35</td><td>3</td><td>281</td><td>2</td></tr><tr><td>2026年11月</td><td>203</td><td>35</td><td>49</td><td>287</td><td>125</td><td>55</td><td>46</td><td>20</td><td>35</td><td>3</td><td>284</td><td>3</td></tr><tr><td>2026年12月</td><td>203</td><td>35</td><td>49</td><td>287</td><td>126</td><td>55</td><td>46</td><td>20</td><td>35</td><td>3</td><td>285</td><td>2</td></tr></table> 历史数据来源：隆众资讯 2026年国内纯苯新装置投产较多，整体供需面仍偏宽松。 # 九、苯乙烯石化工厂库存 苯乙烯石化库存 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 截至2026年2月12日，中国苯乙烯工厂样本库存量为16.09万吨，较上一周期增加0.31万吨。预计下周样本企业工厂库存或继续小幅累积，有望上升至16-17万吨左右水平。 # 十、苯乙烯现货价格 苯乙烯现货价格 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 苯乙烯现实端库存不高，上半年检修偏多，故预期二三季度长线供需面偏强，但涨至高位后下游亏损，下游春节放假导致2月份苯乙烯阶段性累库叠加贵金属价格暴跌，故短期略有走弱。 # 十一：江苏市场纯苯价格 江苏市场纯苯价格 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 纯苯价格冲高后本周出现回落，随后持续区间震荡运行。截止2月13日华东纯苯价格在5990元/吨左右。 # 十二：苯乙烯乙苯脱氢法利润 苯乙烯乙苯脱氢法利润 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 2月13日华东港口的原料纯苯5950元/吨及乙烯5750元/吨价格测算，苯乙烯非一体化生产成本7000元/吨（600加工费），苯乙烯现货非一体化生产利润为510元/吨。 # 十三：苯乙烯基差 苯乙烯基差 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 2月13日华东港口苯乙烯现货与EB2603盘面基差为130元/吨，即现货比03合约价格高130元/吨。近期苯乙烯库存处于历史偏低位置，基差仍然为正。 # 十四：苯乙烯开工负荷 苯乙烯周度开工率 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 近期中化泉州、天津渤化、新阳计划2月分重启，预期2月中旬苯乙烯开工负荷提高，截止2月5日国内开工负荷在71.5%，因近期苯乙烯出口较多，预期2026年1月份出口6万吨附近，故1月份去库，2月份因下游集中放假而累库，3月份供需偏去库预期。 2026年苯乙烯新增装置投产较少，故苯乙烯逢低偏强看待。 # 十五、纯苯供需分析 <table><tr><td>单位: 万吨</td><td>1月</td><td>2月</td><td>3月</td><td>4月</td><td>5月</td><td>6月</td><td>7月</td><td>8月</td><td>9月</td><td>10月</td><td>11月</td><td>12月</td></tr><tr><td>2025年石油苯国产量</td><td>195.46</td><td>172.06</td><td>188.37</td><td>167.91</td><td>175.89</td><td>184.2</td><td>188.44</td><td>196.33</td><td>191.2</td><td>193.63</td><td>190.8</td><td>192.28</td></tr><tr><td>2024年石油苯国产量</td><td>178.12</td><td>165.87</td><td>178.19</td><td>158.95</td><td>161.58</td><td>163.83</td><td>182.38</td><td>185.08</td><td>174.73</td><td>177.3</td><td>174.99</td><td>183</td></tr><tr><td>增幅</td><td>9.7%</td><td>3.7%</td><td>5.7%</td><td>5.6%</td><td>8.9%</td><td>12.43%</td><td>3.32%</td><td>6%</td><td>8.5%</td><td>9.2%</td><td>9%</td><td>4.8%</td></tr><tr><td>2025年进口量</td><td>47</td><td>51.8</td><td>53.4</td><td>44.8</td><td>40.6</td><td>35.4</td><td>50.7</td><td>44</td><td>43.5</td><td>49.6</td><td>45.9</td><td>53.7</td></tr><tr><td>2024年进口量</td><td>27.4</td><td>30.9</td><td>34.9</td><td>26.4</td><td>26.4</td><td>28.69</td><td>35</td><td>40.7</td><td>42.29</td><td>43</td><td>43</td><td>51</td></tr></table> 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 2025年，国内纯苯产量增加7.5%，但进口量增幅27.5%，造成供应总量增加9.5%，超过消费总量增幅的8.0%。纯苯供应增速超过下游消费增速，造成纯苯行业表现出阶段性的供应充足，价格下跌，但目前已跌至芳烃调油料价格位置，若原油价格持稳则下方空间不大。2026年国内纯苯供应增量约为3%，明年二三季度供需压力或阶段性减弱。 # 十六：纯苯-苯乙烯价差 苯乙烯-纯苯价差 数据来源：隆众资讯，齐盛期货整理 2月13日苯乙烯与纯苯现货价差在1510元/吨附近，苯乙烯海内外装置故障频繁，近期出口增多，1月去库，2月因下游过年而阶段性累库，二三季度预期供需偏紧。纯苯国内外库存均高，江苏港口罐区基本订满，故1月份二者价差走势扩大至高位。近期因苯乙烯下游亏损和苯乙烯装置复产等消息导致价差所有收缩。 齐盛期货 QISHENG FUTURES # 免责声明 本报告内容形成采用的基础数据信息均来源于公开资料，我公司对这类信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和报告中得出的结论及给出的建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担交易者对此作出交易决策而产生的任何风险，亦不对交易者作出此类交易决策做任何形式的担保。本报告版权为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告全部或部分内容翻版、复制发布，如引用、刊发，须注明出处为山东齐盛期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权的侵权行为与我公司无关，我公司对侵权行为给公司造成的声誉、经济损失保留追诉权利。 扫一扫二维码关注齐盛期货