20260215-齐盛期货-齐盛苯乙烯周报_节前减仓回落_库存同期低_20页_1mb

苯乙烯周报总结（2026年2月15日）

核心内容概览

本报告分析了2026年2月苯乙烯市场走势及供需情况，结合宏观、供需、成本利润、技术面、资金面等多维度因素进行量化评估，并对2026年全年供需平衡及价格走势作出展望。

一、市场量化赋分

注：总分正代表市场趋势偏强，负代表偏弱，绝对值越大趋势越明显。

二、核心观点

1. 苯乙烯市场短期承压，中期偏强

   • 2026年2月，苯乙烯因下游春节放假而阶段性累库，叠加贵金属价格暴跌，短期走弱。
   • 苯乙烯现实端库存处于历史偏低水平，基差为正，显示现货价格相对期货合约偏强。
   • 中期来看，苯乙烯供需面偏强，主要因海外装置检修较多，出口预期增强，且国内需求有望回升。

2. 纯苯市场库存高，价格承压

   • 国内纯苯库存处于历史高位，进口量持续增加，供需面偏宽松。
   • 纯苯价格已跌至芳烃调油料价格位置，若原油价格稳定，下方空间有限。
   • 2026年纯苯供应增量预计约为3%，二三季度供需压力可能阶段性减弱。

3. 价差分析

   • 2月13日苯乙烯与纯苯现货价差为1510元/吨，较1月有所收缩。
   • 若苯乙烯阶段性累库导致价差回缩至成本线附近，可关注成本线附近逢低做扩利润。

三、主要观点

1. 供需分析

• 苯乙烯：
  • 2026年1月去库6万吨，2月因下游集中放假而累库10万吨，3月预期去库。
  • 2026年新增装置较少，仅华锦阿美可能在四季度投产，短期供需偏紧。
  • 中期来看，海外检修较多，出口预期增强，叠加国内需求回升，苯乙烯供需面偏强。
• 纯苯：
  • 2026年国内新增装置较多，整体供应增速高于需求增速，供需面偏宽松。
  • 2025年纯苯供应增长9.5%，消费增长8.0%，导致阶段性供应充足，价格下跌。
  • 2026年纯苯供应增量预计在3%，二三季度供需压力可能阶段性减弱。

2. 库存变化

• 苯乙烯：
  • 截至2月12日，苯乙烯工厂库存16.09万吨，较上期小幅增加。
  • 华东港口库存处于历史低位，预计2月中旬开工负荷提升，库存或小幅累积。
• 纯苯：
  • 江苏港口商业库存29.7万吨，较去年同期上升12.9万吨，库存处于高位。
  • 2月2日至8日，港口到货2.6万吨，提货2.5万吨，库存小幅累库。

3. 成本与利润

• 2月12日非一体化生产成本为7050元/吨，利润在530元/吨附近。
• 现货利润为510元/吨，基差为130元/吨，显示现货价格相对期货偏强。

4. 技术面与资金面

• 技术面：
  • K线趋势上行，文华指数大幅回落，短期技术面偏弱。
• 资金面：
  • 主力合约持仓量处于历史高位，显示市场关注度较高。

四、关键信息

• 苯乙烯下游需求：
  • EPS开工率48.02%（-8.22%）
  • PS开工率54%（-1.2%）
  • ABS开工率68.9%（+4.5%）
  • UPR开工率20%（-18%）
  • 丁苯橡胶开工率80.73%（-2.27%）
• 2026年纯苯新增装置：
  • 上半年计划投产69万吨（鑫泰石化20万吨、广东湛江巴斯夫15万吨、湖南石化6万吨、唐山牧迪化工20万吨、广州石化8万吨）
  • 下半年计划投产159万吨（河北盛腾石化20万吨、华锦阿美65万吨、洛阳石化15万吨、中沙古雷30万吨、寿光兴鲁新材料28万吨）
• 2026年苯乙烯供需平衡预测：
  • 2月预计累库6万吨，3月去库2万吨，二三季度或有阶段性去库行情。
• 2026年纯苯供需平衡预测：
  • 供应增速略高于需求增速，但整体仍偏宽松。

五、市场展望

• 短期：苯乙烯因下游集中放假而阶段性累库，叠加贵金属价格暴跌，短期承压。
• 中期：苯乙烯供需面偏强，出口预期增强，国内需求回升，有望逢低做多。
• 长期：若2026年3-8月需求持续增长，苯乙烯供需面中性偏乐观。
• 纯苯：短期价格承压，但若原油价格稳定，下方空间有限，长期有望趋稳。

六、风险提示

• 宏观政策及美联储降息预期可能影响市场情绪。
• 下游需求不及预期可能导致苯乙烯价格承压。
• 纯苯进口量变化可能影响供需平衡。
• 资金面变化可能影响期货合约走势。