20210620-国金证券-基础化工行业周报_板块进入业绩额兑现期_建议关注业绩超预期的成长股_18页_2mb

资源与环境研究中心：基础化工行业研究总结

核心内容

本报告对2021年6月17日当周的中国基础化工行业市场表现、产品价格变动及行业动态进行了分析，同时对投资建议与风险提示进行了总结。整体来看，化工板块在本周呈现分化趋势，部分子行业表现较好，而其他则出现下跌。行业研究团队认为，尽管市场存在波动，但成长股和具备资源逻辑的强周期股仍值得关注。

主要观点

• 市场表现：本周沪深300指数上涨0.46%，而SW化工指数下跌4.43%。涨幅最大的子行业包括改性塑料、维纶和聚氨酯，跌幅最大的则包括氨纶、涂料油漆油墨制造和日用化学产品。
• 投资建议：板块进入业绩兑现期，建议关注业绩超预期的成长股，如东材科技和金能科技。同时，部分稀缺资源标的如磷矿、钛矿和钾矿，可能迎来价值重估。
• 风险提示：疫情对国内外需求的影响、原油价格波动、贸易政策变动等是主要风险因素。

关键信息

本周化工市场综述

• 原油价格：上周布伦特期货结算均价为73.4美元/桶，环比上涨1.33美元/桶，WTI期货结算均价为71.42美元/桶，环比上涨1.59美元/桶。
• 化工产品价格：上涨前五位包括磷矿石、甲基环硅氧烷、丁二烯、电石和硝酸铵；下跌前五位包括液氯、BDO、尿素、煤焦油和环己酮。
• 价差变动：PET-MEG&PTA&PET切片、粘胶短纤-棉浆&烧碱、MEG-乙烯、聚乙烯(LLDPE)-乙烯、聚丙烯-丙烯价差增幅较大；电石法PVC-电石、乙烯-石脑油、锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺、PTA-PX、丙烯-石脑油价差大幅缩小。
• 板块表现：上周石化板块跑输指数，基础化工板块跑赢指数。

投资组合推荐

• 推荐关注的股票包括：辉隆股份、东材科技、建龙微纳、龙蟠科技、中旗股份。

本周大事件

• 美瑞新材：拟投资35亿元建设聚氨酯新材料产业园，与河南能源化工集团签署战略合作协议。
• 星兴蓝天：40万吨/年合成氨装置正式投产，引进先进工艺，提高环保水平。
• 七彩化学：拟与鲁泰化学合作建设30万吨高端化工新材料项目，推动产业链延伸。
• 贵州省黄磷产业绿色发展研讨会：推动黄磷产业向绿色高质量方向发展，减少污染。

行业动态

钛白粉

• 本周价格维持稳定，供应端山东地区开工率提高，西南地区供应偏紧。
• 预计下周价格整理运行，原料成本压力增加。

安赛蜜

• 市场价格维稳，供应充沛，预计下周价格稳定运行。

三氯蔗糖

• 市场供应量预计大幅增加，价格走势趋弱。

甲乙基麦芽酚

• 国外市场需求增加，预计下周价格略有上涨。

醋酸

• 供需博弈，价格高位震荡，预计下周价格高位震荡。

硫磺

• 现货交易市场清淡，预计下周价格窄幅波动。

液氯

• 市场价格大幅下滑，预计下周北方液氯市场可能触底反弹。

天然橡胶

• 供需基本面弱势，预计下周价格小幅上涨后以窄幅震荡为主。

PA66

• 市场交投气氛欠佳，预计下周价格淡稳运行。

维生素（VE）

• 市场需求减弱，预计下周价格维稳偏弱运行。

分散染料

• 下游印染厂开机率走低，预计下周价格继续处于历史低位。

DMC

• 下游恐涨心态下需求增加，预计下周价格偏强整理运行。

化肥

• 化肥价格冲高后略有回落，进入调整期，尿素价格开始调整，磷肥价格维持高位。

煤化工

• 本周煤化工产品价格小幅上行，甲醇和合成氨价格略有上涨。

产品价格及价差变动

• 价格上涨前五：磷矿石（11.11%）、甲基环硅氧烷（8.93%）、丁二烯（8.82%）、电石（8.12%）、硝酸铵（工业）（6.67%）。
• 价格下跌前五：液氯（-13.03%）、BDO（-11.46%）、丙烯（-6.40%）、乙烯（-6.01%）、尿素（-4.14%）。
• 价差上涨前五：PET-MEG&PTA&PET切片（93.82%）、粘胶短纤-棉浆&烧碱（61.95%）、MEG-乙烯（31.11%）、聚乙烯(LLDPE)-乙烯（22.86%）、聚丙烯-丙烯（21.85%）。
• 价差下跌前五：电石法PVC-电石（-68.02%）、乙烯-石脑油（-19.12%）、锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺（-14.26%）、PTA-PX（-9.53%）、丙烯-石脑油（-6.89%）。

行业展望

• 市场可能关注化工板块是否迎来新一轮大周期，但当前在双高背景下，单买涨价逻辑性价比不高。
• 建议关注成长股，尤其是估值合理且业绩加速向上的公司。
• 强周期板块中，具备稀缺资源逻辑的标的可能迎来价值重估，但需持续业绩验证。

风险提示

• 疫情对需求的冲击。
• 原油价格剧烈波动。
• 贸易政策变动影响产业布局。

图表目录

• 图表1：板块变化情况。
• 图表2：本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况。
• 图表3：磷矿石价格变化。
• 图表4：甲基环硅氧烷价格变化。
• 图表5：丁二烯价格变化。
• 图表6：电石价格变化。
• 图表7：硝酸铵（工业）价格变化。
• 图表8：液氯价格变化。
• 图表9：BDO价格变化。
• 图表10：丙烯价格变化。
• 图表11：乙烯价格变化。
• 图表12：尿素价格变化。
• 图表13：PET-MEG&PTA&PET切片价格变化。
• 图表14：粘胶短纤-棉浆&烧碱价格变化。
• 图表15：MEG-乙烯价格变化。
• 图表16：聚乙烯(LLDPE)-乙烯价格变化。
• 图表17：聚丙烯-丙烯价格变化。
• 图表18：电石法PVC-电石价格变化。
• 图表19：乙烯-石脑油价格变化。
• 图表20：锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺价格变化。
• 图表21：PTA-PX价格变化。
• 图表22：丙烯-石脑油价差变化。
• 图表23：主要化工产品价格变动。