20150118-长城证券-电力及公用事业_周报-第三方治理推动行业市场化发展_11页_1mb

电力及公用事业行业周报总结

核心内容概述

本报告为2015年1月18日发布的电力及公用事业行业周报，主要围绕行业表现、政策动态、公司动态等方面进行分析，并提出投资建议。报告指出，尽管行业整体表现落后于市场，但环保板块表现相对较好，同时多项政策推动行业市场化发展和环保升级。

主要观点

1. 行业表现

• 公用事业行业上周下跌0.05%，落后沪深300指数2.55%。
• 环保板块中，钱江水利、凯迪电力、津膜科技涨幅居前；东江环保、兴源过滤、南方汇通涨幅靠后。
• 电力板块中，东方热电、锦龙股份、哈投股份涨幅居前；长源电力、金山股份、乐山电力涨幅靠后。

2. 政策动态

• 环境污染第三方治理：国务院发布意见，推动环境污染治理市场化，明确“排污者付费”、“市场化运作”、“政府引导”三大原则，目标到2020年实现污染治理效率和专业化水平提升，增强社会资本参与度。
• 煤炭清洁利用：国家发改委、工信部等六部门联合发布《重点地区煤炭消费减量替代管理暂行办法》，明确重点区域煤炭减量目标，推动淘汰落后产能及推广清洁能源。
• 天然气价格机制：国家发改委出台新规，对天然气发电实行差别化上网电价，鼓励直接交易，并建立气、电价格联动机制。
• 输配电价改革试点：深圳市启动输配电价改革试点，2015-2017年输配电价逐年下降，预计对电力行业带来成本压力，但也促进市场化进程。
• 大气污染防治：广东省出台细则，要求珠三角区域PM2.5年均浓度下降20%，并推动黄标车淘汰。

3. 投资建议

• 强烈推荐：碧水源（污水厂提标改造+PPP模式）、三维丝、维尔利（平台型环保公司）、迪森股份、凯迪电力（生物质能龙头企业）、洪城水业、韶能股份（国企改革标的）。
• 推荐逻辑：
  • 环保行业受益于政策推动，特别是第三方治理和PPP模式。
  • 生物质能和污水处理领域前景广阔，企业具备技术与市场优势。
  • 国企改革带来市场信心提升，企业具备稳定运营能力。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

行业数据亮点

• 2014年全社会用电量55233亿千瓦时，同比增长3.8%。
• 煤炭清洁高效利用目标：到2020年，燃煤发电技术和单位供电煤耗达到世界先进水平，电煤占比提高至60%以上。
• 深圳市输配电价改革试点：2015-2017年输配电价逐年下降，预计对电力行业带来成本压力，但也推动市场化改革。

公司动态

• 国电电力：2014年发电量下降2.1%，上网电量下降2.0%。
• 三维丝：签订脱硝系统投资建设合同，投资金额达6880万元。
• 深南电A：股东减持1%股份，减持后持股比例为15.68%。
• 盛运股份：签订生活垃圾焚烧发电项目合同，总投资约5.5亿元。
• 凯迪电力：2014年归母净利润同比增加220%-270%。
• 华电能源：2014年归母净利润同比增加750%-1100%。
• 科达洁能：股东增持股份，拟在6个月内累计增持不超过500万股。
• 桂冠电力：2014年营业收入增长15.4%，归母净利润增长163.1%。
• 维尔利：中标污水处理项目，经营权转让金额达1亿元。

总结

报告强调，政策推动是当前电力及公用事业行业发展的主要驱动力，尤其是环境污染第三方治理和煤炭清洁利用政策，将带来行业结构性调整和增长机会。环保板块因PPP模式和市场化改革表现较好，具备较高投资价值。同时，部分电力企业因成本压力和行业竞争面临挑战，但部分公司凭借技术优势和市场拓展仍保持良好增长态势。总体来看，行业未来仍有较大发展空间，建议关注具备技术和市场优势的公司。