20170820-西南证券-公用事业行业周报_政策推进第三方治理_1-7月发用电增长良好_17页_2mb

政策推进第三方治理，1-7月发用电增长良好

核心内容概述

本报告主要分析了2017年8月环保及公用事业板块的市场表现、政策动向及投资观点。政策层面，环保税法实施准备和环境污染第三方治理成为重点，推动环保行业向市场化、专业化、产业化发展。同时，公用事业板块的用电量和发电量保持良好增长，显示出行业整体向好趋势。此外，多个公司发布了中报，部分企业业绩显著增长，而部分企业则面临业绩下滑或亏损。

主要观点

环保板块

• 政策支持：三部门联合推进环境保护税法实施，明确各地需在2017年底前完成相关准备工作；环保部发布《关于推进环境污染第三方治理的实施意见》，推动污染治理市场化机制。
• 环保执法加强：第四批环保督察全面启动，环保执法趋严，后续治理需求有望快速释放。
• PPP立法进展：第四批PPP示范项目申报启动，PPP立法在即，有利于环保行业长期发展。
• 重点板块：持续看好京津冀大气监测及治理、水环境治理、土壤修复和危废处理板块。
• 重点个股：推荐关注长青集团、清新环境、聚光科技、盈峰环境、天翔环境、兴蓉环境、高能环境等。

公用事业板块

• 用电量增长：1-7月全社会用电量同比增长6.9%，7月同比增长9.9%，全年有望维持高位。
• 电改推进：政策促进水电消纳，五大发电集团整合预期持续，看好电力板块。
• 煤改气趋势：北方及京津冀煤改气政策持续推进，力度空前，看好燃气板块。
• 重点个股：建议关注长江电力、国投电力、川投能源、大唐发电、国电电力、百川能源、迪森股份、金鸿能源等。

关键信息

重要政策及事件

1. 环境保护税法实施准备：财政部、税务总局、环保部联合下发通知，要求各地做好环境保护税法实施准备工作。
2. 环境污染第三方治理：环保部印发《关于推进环境污染第三方治理的实施意见》，推动建立排污者付费、第三方治理与排污许可证制度相结合的新机制。
3. 进口废物管理目录调整：环保部、商务部等联合发布《进口废物管理目录》(2017年)，将部分固体废物列入禁止进口目录。
4. 环保执法力度加强：环保部通报上半年各省水质情况，全国水环境质量改善。
5. 煤炭去产能：中国煤炭去产能完成年度目标的85%，7省份超额完成任务。

电力及发电数据

• 全社会用电量：1-7月全社会用电量35578亿千瓦时，同比增长6.9%；7月用电量6072亿千瓦时，同比增长9.9%。
• 发电量：1-7月全国绝对发电量35698亿千瓦时，同比增长6.8%；7月发电量6047亿千瓦时，同比增长8.2%。
• 分类型发电量：
  • 火力发电：同比增长10.5%
  • 水力发电：同比增长0.2%
  • 核能发电：同比增长16.5%
  • 风力发电：同比增长11.6%
  • 太阳能发电：同比增长26.7%

重点公司公告

• 中金环境：上半年营业收入15.77亿元，同比增长51.75%；归母净利润2.5亿元，同比增长62.78%。
• 德创环保：营业收入3.53亿元，同比增长22.14%；归母净利润1148万元，同比下降44.05%。
• 科融环境：营业收入3.43亿元，同比下降25.32%；归母净利润2531万元，同比增长108.3%。
• 碧水源：营业收入28.95亿元，同比增长23.34%；归母净利润5.34亿元，同比增长97.73%。
• 重庆水务：营业收入20.1亿元，同比下降6.69%；归母净利润10.24亿元，同比增长35.32%。

风险提示

• 土壤修复行业发展不及预期
• 电改和煤改气不及预期

重点关注

中报概况

• 京蓝科技：上半年营业收入4.77亿元，同比增长1527.11%；归母净利润1.01亿元，同比增长773.68%。
• 中电环保：营业收入3.31亿元，同比增长8.83%；归母净利润5792万元，同比增长21.06%。
• 苏交科：营业收入24.4亿元，同比增长99.41%；归母净利润1.52亿元，同比增长19.53%。
• 华能国际：营业收入714.34亿元，同比增长11.36%；归母净利润7.88亿元，同比下降89.88%。
• 兴源环境：营业收入15.72亿元，同比增长83.62%；归母净利润2.6亿元，同比增长116.13%。
• 三峡水利：营业收入4.73亿元，同比下降1.7%；归母净利润1.37亿元，同比增长16.1%。
• 碧水源：营业收入28.95亿元，同比增长23.34%；归母净利润5.34亿元，同比增长97.73%。
• 川投能源：营业收入3.5亿元，同比下降30.55%；归母净利润12.17亿元，同比下降12.21%。
• 高能环境：净利润增长70%~90%。
• 兴蓉环境：供排水业务稳定增长，垃圾焚烧项目投产，公司发展目标明确。
• 盈峰环境：收购多家环保企业，形成综合性环保平台，业绩增长可期。
• 迪森股份：京津冀煤改气提供业绩弹性，上半年销量超预期，业务增长启动。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下