20241103-西南证券-德昌股份-605555.SH-2024年三季报点评_营收规模持续高增_汇兑影响利润_5页_1mb

德昌股份（605555）2024年三季报分析总结

公司业绩概述

德昌股份2024年前三季度实现营收299亿元，同比增长403%，归母净利润3亿元，同比增长145%，扣非净利润29亿元，同比增长114%。第三季度单季营收112亿元，同比增长43%，归母净利润9亿元，同比增长28%。

业务增长分析

1. 家电业务
   公司与SharkNinja合作的新产品在2024年实现放量，带动家电业务营收快速增长。未来计划持续拓展新客户与新产品，保障业务可持续增长。

2. 汽车零部件业务
   汽车零部件业务已覆盖耐世特、采埃孚等知名供应商。随着国内外市场开拓及定点项目量产，规模效应逐步形成，业务有望持续成长。

毛利率与费用情况

• 2024年第三季度毛利率为17.4%，同比下降21个百分点，主要受去年同期高毛利产品基数影响及折旧费用增加。
• 费用方面，销售、管理、财务和研发费率同比变动分别为-1pp、-1pp、+21pp、0pp。
• 净利率为8.4%，同比下降33个百分点，汇兑收益是净利润增长的重要因素（剔除汇兑收益后净利润同比增长154%）。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为1元、1.4元、1.7元。
• 评级：维持“持有”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、汇率变化、EPS电机放量不及预期等风险。