20240829-华安证券-德昌股份-605555.SH-德昌股份2024Q2点评_主要品类均双位数高增_4页_375kb

德昌股份（605555）2024Q2报告总结：

• 业绩概述：公司发布2024年中报，H1收入1862亿元（+3877%），归母净利润207亿元（+2078%），扣非归母净利润195亿元（+1743%）。剔除汇兑收益后，H1净利润增长超4400%。Q2收入1038亿元（+3342%），归母净利润122亿元（-580%），但预计剔除汇兑后净利润正增长，盈利改善明显。
• 收入分析：H1三大业务均双位数增长：吸尘器代工+2602%，小家电+5648%，汽车零部件+6888%。业务拓展加速，Shark客户新增，厨电业务酝酿，支撑未来增长。
• 盈利分析：毛利率Q2达1791%，同比升0.58个百分点，环比升0.48个百分点。费用率变化：销售费升0.46%，管理费降0.33%，研发费升0.36%，财务费影响显著。净利率预计10%，同比升15%，环比升0.6%，盈利水平上升。
• 投资建议：维持“买入”评级，调整2024-2026年收入预测为3694亿/4619亿/5491亿，同比+331%/+250%/+189%；净利润预测418亿/508亿/600亿，同比+297%/+215%/+182%，对应PE14/11/10倍。
• 风险提示：行业竞争加剧、原材料成本波动、汇率大幅波动可能影响表现。