20241103-天风证券-润丰股份-301035.SZ-营收规模良好增长_业绩受累于汇兑损失_3页_743kb

润丰股份季报分析与展望

本报告针对润丰股份（301035）2024年三季报进行季报点评，分析前三季度业绩表现及未来展望。前三季度公司实现营业总收入9785亿元，同比增长148.6%；归母净利润342亿元，下滑52.67%；单季度第三次业绩环比改善明显，归母净利润增长451.86%。三季度营收回升至410亿元，除草剂业务表现突出，但受南美高库存及汇率波动影响较大。

业绩下滑主要系两大原因：一是TOB业务竞争导致产品价格承压，毛利率同比下滑显著；二是汇兑损失拖累净利润约29.6亿元，单季度影响尤甚。不过，第三季度环比数据积极，显示公司业绩触底迹象。

展望未来，公司加大TOC业务布局，尤其是北美、欧盟市场逐步推进，有利于带动长期增长。预计2024-2026年归母净利润53、81、104亿元，维持“买入”评级。当前市盈率波动较大，市销率处于低位，或存在估值修复空间。

主要风险点包括：农药行业景气下行、汇率波动、新项目不及预期等。公司需关注成本控制及市场格局变化，以稳固增长势头。