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【一德有色铅周报】总结

一、核心内容概览

本周报聚焦于铅市场的供需变化、价格走势及投资策略，涵盖原生铅、再生铅、下游消费、库存、进口等多维度分析，为投资者提供市场动态与趋势判断。

二、行业数据分析

1. 原料矿价格与供应

• 国产50品位铅精矿：主流成交价格在1900-2200元/金属吨，区域差异较小。
• 进口TC报价：多在120-140美元/千吨。
• 铅精矿到港量：本周进口铅精矿到港量为1.29万吨，环比下降0.17万吨。

2. 产量情况

• 原生铅产量：
  • 2021年1月全国电解铅产量为26.13万吨，环比下降8.73%，同比上升1.77%。
  • 1月因河北疫情和春节因素，产量有所下调；2月预计产量小幅下降至25.44万吨。
• 再生铅产量：
  • 2021年1月再生铅产量为33.28万吨，环比上升4.36%，同比上升106.3%。
  • 2月因多数再生铅炼厂停产放假，预计产量将环比减量4万吨至28.92万吨。

3. 现货价格

• 主流地区不含税还原铅周均价：14250元/吨，较上周上涨275元/吨，涨幅1.97%。
• 主流地区不含税再生精铅周均价：14580元/吨，较上周上涨255元/吨，涨幅1.78%。
• 再生铅开工率：上周为42.25%，较春节期间上涨4.16%。

4. 库存情况

• 上期所铅锭库存：增加4072吨至44702吨。
• LME铅锭库存：减少425吨至94150吨。
• 国内铅锭库存：较上周增加14300吨至59000吨，下周预计增加6000吨左右。

5. 下游消费

• SMM五省铅蓄电池企业开工率：75.6%，较上周上升7.14%。
• 下游企业复工：多数铅酸蓄电池企业逐步复工，部分大型企业春节期间维持生产。
• 成品电池库存：高于前两年水平，预计后续将开启价格促销去库。

三、投资策略与逻辑

1. 投资逻辑

• 原生铅：节后开工稳定，矿供应不是后期价格驱动的主要矛盾。
• 再生铅：年前备库充足，随着复工产量环比增加，供应压力上升。
• 下游：消费进入淡季，成品库存高企，价格促销或成为去库手段。

2. 投资策略

• 短期走势：铅价上行仍有阻力，预计延续宽幅震荡。
• 关注因素：其他金属价格走势对铅价的带动影响。

四、海外铅矿变化

1. 主要矿山及产量

2. 主要变化趋势

• 全球铅矿产量：预计2021年全球铅矿产量将略高于2020年，总计81万吨。
• 矿山产量波动：部分矿山产量维持稳定，部分如秘鲁的Uchucchacua、El Brocal等矿山产量有所提升。

五、国内铅矿生产与加工情况

1. 国内铅精矿加工费

• 河南地区：1900-2200元/金属吨。
• 云南地区：2050-2150元/金属吨。
• 内蒙地区：2000-2200元/金属吨。

2. 国内铅精矿进口情况

• 进口量：本周统计为1.29万吨，较上周下降0.17万吨。
• 进口盈利：需关注进口盈亏情况，具体数据可参考图3.7与图3.8。

六、再生铅产能与产量变化

1. 2020-2021年再生铅新增产能投放情况

2. 总计新增产能

• 2020年：新增再生铅产能145.6万吨。
• 2021年：新增再生铅产能104.1万吨。

七、铅下游消费分析

1. 铅蓄电池企业开工率与库存

• 2018-2020年对比：铅蓄电池企业开工率与库存呈现一定波动，2021年库存高企。
• 汽车领域铅消费：铅在汽车领域仍为重要消费渠道。
• 铅酸与锂电车型占比：铅酸电池占比有所下降，锂电车型占比上升。
• 电动自行车产量：中国电动自行车产量持续增长，带动铅消费。
• 移动通讯基站产量：基站产量稳步增长，带动备用电池需求。
• 基站备用电池需求：需求量逐步上升，对铅消费形成支撑。

八、团队介绍

• 王伟伟：首席分析师（总监），邮箱：tola517@163.com，期货从业资格号：F0257412，投资咨询从业号：Z0001897。
• 吴玉新：资深分析师（铜、锡），邮箱：wuyuxin137@126.com，期货从业资格号：F0272619，投资咨询从业号：Z0002861。
• 李金涛：高级分析师（铝），邮箱：Igtoo@163.com，期货从业资格号：F3015806，投资咨询从业号：Z0013195。
• 谷静：高级分析师（镍），邮箱：suansuan29@126.com，期货从业资格号：F3016772，投资咨询从业号：Z0013246。
• 封帆：高级分析师（铝、铅），邮箱：514168130@qq.com，期货从业资格号：F3036024。
• 张圣涵：中级分析师（锌、铅），邮箱：769995745@qq.com，期货从业资格号：F3015806。

九、免责声明

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