20160807-广发证券-化工行业研究周报_8月第1期_化工品价格保持平稳_价差上行_16页_3mb

广发化工研究周报（8月第1期）总结

核心内容概述

本报告对基础化工行业进行了综合分析，指出未来一段时间内行业整体走势平稳，但部分子行业具备投资价值。整体行业估值超越历史均值，盈利水平有所提升，但终端需求复苏仍需观察。报告对重点子行业及个股进行了分析，并提出了相关风险提示。

主要观点

1. 行业整体表现

• 基础化工行业整体表现稳定，跑赢大盘。
• 行业估值（PE TTM）为42倍，超越2008年以来的均值。
• 行业评级为“持有”，与前次评级一致。

2. 化工品价格与价差变化

• 原油、棉花价格平稳，煤炭价格上涨，橡胶价格下跌。
• 在231个化工品中，价格上涨占26%，价格平稳占48%，价格下跌占26%。
• 化工品价差整体上行，其中23种产品价差扩大，14种产品价差缩小。
• 价差扩大幅度较大的产品包括：己二酸（21.9%）、乙烯法PVC（18.2%）、PTA（17.6%）、R22（9.9%）、顺酐法BDO（7.8%）。
• 价差缩小幅度较大的产品包括：电石法PVC（-31.7%）、黄磷（-15.5%）。

重点关注子行业

1. 金属钠

• 供给端：全球产能预计从16.85万吨降至11.85万吨，出现供不应求格局。
• 需求端：全球需求稳步增长，预计2017年需求达13.38万吨，产能缺口1.5万吨。
• 价格：市场均价上涨至21000元/吨。
• 相关标的：兰太实业。

2. 电子化学品

• 半导体行业：受益于国家支持与企业联动，本土电子化学品企业迎来发展机遇。
• OLED行业：替代LCD是大趋势，推动电子化学品需求增长。
• 相关标的：强力新材、飞凯材料、国瓷材料、东材科技、上海新阳、鼎龙股份、新纶科技。

3. 锂电材料

• 行业驱动：电动车带动锂电产业快速发展，市场空间大、技术壁垒高。
• 投资价值：具备高成长性，值得关注。
• 相关标的：道氏技术、科恒股份、多氟多、天赐材料、沧州明珠。

4. 细分食品添加剂

• 行业变化：关注产能可能永久或暂时退出的子行业，如安赛蜜、麦芽酚、三氯蔗糖。
• 相关标的：金禾实业。

数据跟踪

1. 行业走势

• 基础化工板块上涨0.3%，跑赢大盘0.37个百分点。
• 表现较好的子行业包括：日用化学品、无机盐、涤纶。
• 表现较差的子行业包括：钾肥、复合肥、玻纤。

2. 行业估值

• 基础化工PE（TTM）为42倍，较前一周下降1.87%。
• 相比全部A股估值溢价24.1倍。

行业要闻

1. 政策支持：国务院发布《指导意见》，推动石化产业转型升级。
2. 企业合作：亨斯迈与吉华集团达成专利合作协议，推动活性超级黑染料市场。
3. 投资动态：亨斯迈加大在华投资，上海和南京项目总投资达16亿美元。

风险提示

1. 原油价格剧烈波动。
2. 终端需求持续低迷。
3. 重大安全生产事故。

附录：数据概览

1. 板块数据

• 涨跌幅：列出一周涨幅和跌幅前20位个股。
• 估值数据：提供子行业动态PE（TTM）相对历史均值溢价情况。

2. 宏观数据

• 图表展示相关价格指数、规模以上工业增加值增速、房地产、汽车、家电产量累计同比等数据。

3. 下游数据

• 包括纺织品产量、服装出口额等下游相关数据。

4. 价格及价差波动

• 列出价格涨幅、跌幅超过5%的产品及价差变化情况。

5. 重点覆盖标的

• 表格展示广发化工重点覆盖的公司信息，包括收盘价、总市值、EPS、PE、增长率等。

投资建议

• 建议关注具备独立行情、供给端格局优化的化工子行业。
• 金属钠、电子化学品、锂电材料及细分食品添加剂为当前重点。
• 基础化工行业整体估值较高，需关注需求复苏及价格波动风险。

报告信息

• 分析师：
  • 王剑雨（首席分析师）
  • 郭敏（资深分析师）
  • 周航（研究助理）
• 报告日期：2016-08-07
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