东吴策略·市场温度计：公募发行回暖，外资加大顺周期配置力度-20210511-东吴证券-26页_1mb

公募发行回暖，外资加大顺周期配置力度

核心内容

本报告由东吴证券分析师姚佩撰写，发布于2021年5月11日，主要分析了A股市场近期的机构行为、股市流动性、情绪及估值水平，并提出相关风险提示。报告指出，市场情绪小幅回落，但公募发行回暖，外资配置转向顺周期板块。

主要观点

1. 机构行为

• 基金仓位：偏股混合型基金仓位为84.3%，较前值略有下降；股票型基金仓位为90.0%，同样略有下降。
• 基金风格：公募基金继续分化，风格无明显偏向，行业偏向消费板块。
• 外资风格：外资净流入128亿元，主要配置电力设备、银行、钢铁等行业，对食品饮料、非银金融、消费者服务等行业相对谨慎。

2. 股市流动性

• 资金流入：最近一周A股市场资金净流入173亿元，前值为230亿元。
• 公募发行：新成立偏股型公募基金487亿元，历史分位数94.1%，较前值166亿元有所回升。
• 外资配置：陆股通净流入128亿元，历史分位数78.8%，前值为210亿元。
• ETF净流入：股票型ETF净主动买入为-73.6亿元，历史分位数1.4%，前值为14.9亿元。
• 杠杆资金：融资余额增加值为-63亿元，历史分位数16.1%，前值为74亿元。
• IPO融资：最近一周IPO融资规模为107亿元，历史分位数94.2%，前值为105亿元。
• 产业资本：产业资本净减持81亿元，历史分位数91.8%，前值为52亿元。
• 交易费用：交易费用为117亿元，历史分位数97.3%，前值为78亿元。

3. 情绪及估值水平

• 成交额：上证A股成交额26495亿元，历史分位数96.6%，前值16915亿元；创业板成交额11553亿元，历史分位数97.6%，前值7647亿元。
• 换手率：全部主板换手率1.1%，历史分位数33.6%，前值0.9%；中小板换手率1.8%，历史分位数24.1%，前值1.7%；创业板换手率2.1%，历史分位数11.4%，前值2.3%。
• 市盈率：创业板市盈率70，历史分位数61%；电子板块市盈率46（历史分位数41%）；计算机板块市盈率85（历史分位数84%）；传媒板块市盈率220（历史分位数93%）；电气设备市盈率44（历史分位数34%）；食品饮料市盈率47（历史分位数68%）；医药生物市盈率51（历史分位数77%）。
• 茅指数：最近一周茅指数下跌4%，周成交额7989亿元，前值5332亿元。
• 行业离散度：最近一周行业离散度为7.2，历史分位数81.4%，前值为5.1。
• A股风险溢价：最近一周A股风险溢价为2.01%，历史分位数55.3%，前值为1.54%。

关键信息

• 市场情绪：最近一周市场情绪小幅回落，A股资金净流入173亿元，前值为230亿元。
• 公募发行回暖：2021年1月公募基金发行量创历史新高，但随后明显遇冷，近期有所回暖。
• 外资配置趋势：外资加大顺周期板块配置力度，如电力设备、银行、钢铁等，对消费、医药等板块相对谨慎。
• 风险提示：资金入市规模为估算，仅供参考；疫情二次爆发可能影响企业业绩；通胀上行超预期。

结构概述

1. 机构行为

• 基金仓位
• 基金风格
• 外资风格

2. 股市流动性

• 资金流入与流出
• 公募发行
• 外资&ETF
• 杠杆资金
• IPO融资
• 产业资本
• 交易费用

3. 情绪及估值水平

• 成交额
• 换手率
• 杠杆资金与涨跌停占比
• 市盈率分布
• 茅指数
• 行业离散度与风险溢价

4. 风险提示

• 资金入市规模为估算
• 疫情二次爆发
• 通胀上行超预期

分析总结

本报告通过详细的数据分析，展示了A股市场在2021年4月26日至5月7日期间的表现。公募基金发行量有所回升，显示市场信心逐渐恢复；外资配置转向顺周期板块，可能对市场方向产生影响。整体市场情绪小幅回落，资金流入有所减少，但部分行业如电力设备、银行、钢铁等仍受到外资的青睐。同时，市场估值水平在不同板块间存在显著差异，需关注行业离散度与风险溢价的变化。报告也提醒投资者注意疫情和通胀等潜在风险。