深度报告-20230601-德邦证券-茂莱光学-688502.SH-高端精密光学厚积薄发_半导体等下游多重共振_23页_2mb

如今，茂莱光学是国内领先的工业级精密光学综合解决方案提供商，为客户提供"光、机、电、算"一体化系统。公司主营三大类精密光学产品：器件、镜头与系统，主要客户包括上海微电子、ALIGN、华大智造、Facebook及Microsoft等国际头部企业。公司在美国、泰国设立子公司，深耕海外市场，并高度重视研发，2022年研发费率124%，研发人员占比20%以上。

特点：

1. 业务结构：以生命科学、半导体（覆盖检测与光刻机）两大高科技领域为收入主力，产品广泛用于全球顶尖客户的设备制造。
2. 汽车聚焦：为光刻机、口腔扫描仪、基因测序机、VR显卡等制造提供高精度光系统，深度参与各国科技制造提升进程。
3. 技术与产业定位：公司在高精度光学制造领域拥有多样核心专利，具备光刻镜等高端组件制作能力，极受海外大厂信赖。
4. 盈利预测与估值：预计2023-2025年营收从331亿元增至852亿元，EPS为259元/股。当前市值10,903亿元对应PE为146倍，由分析师判断成长性和市场地位，给予"买入"评级。

核心优势：

• 高精度设备制造工艺广泛适用下游前沿应用
• 独有的光刻测设备合作与肌理承制能力
• 研发投入及海外战略双轮驱动业务增长