精密光学行业深度报告：以全球光学标杆蔡司为镜，看国内精密光学发展趋势-20230418-西部证券-31页_1mb

以全球光学标杆蔡司为镜，看国内精密光学发展趋势总结

核心内容概览

蔡司是全球光学光电子行业的标杆企业，成立于1846年，拥有177年历史。公司以显微镜业务起家，逐步拓展至半导体制造、工业质量与研究、医疗技术和光学消费品四大业务板块。2022年，蔡司营收达87.5亿欧元，净利润11.6亿欧元，分别同比增长16.3%和10.3%。公司营收与净利润CAGR分别为7.0%和15.8%，显示出持续稳定增长的趋势。

主要观点

1. 蔡司在半导体制造领域的地位显著

• 光刻机是半导体制造中最重要的设备之一，决定了芯片的制程和性能。
• 蔡司是EUV光刻机镜头的唯一供应商，其光刻镜头市占率高达80%。
• 蔡司在光刻机镜头领域积累了深厚的技术优势，包括光学设计、加工和检测。
• 光刻机主要由光源、照明系统、物镜系统、光罩系统和晶圆系统五大核心模块组成，其中光学系统是决定光刻能力的关键。

2. 医疗领域需求稳步增长，蔡司占据领先地位

• 眼科手术器械市场高度集中，蔡司市占率约为11%，仅次于爱尔康。
• 手术显微镜市场空间广阔，蔡司为全球最大供应商，产品矩阵丰富，涵盖神经外科、眼科、耳鼻喉科等多个领域。
• 蔡司推出机器人视觉系统，提升手术精度和效率。

3. 工业量测市场增长迅速，蔡司技术领先

• 工业X射线检测、三坐标测量和三维测量设备是蔡司的核心产品，技术先进，市场占有率高。
• 蔡司收购GOM集团，进一步拓展工业测量产品线，提高技术领先优势。
• 新一代SPECTRUM测量机引领三坐标测量进入“全扫描”时代，提高测量效率和精度。

4. 显微镜领域需求旺盛，蔡司技术积淀深厚

• 全球电子显微镜市场稳步增长，蔡司是主要参与者之一，市场份额约为22%。
• 光学显微镜市场中，蔡司与徕卡、尼康、奥林巴斯等企业共同占据高端市场，其产品以高性能、高质量和稳定性著称。
• 国内光学显微镜市场主要被国外厂商垄断，但国产替代趋势明显，永新光学等企业已开始突破。

关键信息

1. 蔡司的业务板块

• 半导体制造技术：占比最高，2022年收入占比达31%。
• 工业质量与研究：收入占比24%，产品包括三坐标测量机、X射线检测设备等。
• 医疗技术：收入占比26%，涵盖眼科手术器械和手术显微镜。
• 光学消费品：收入占比18%，包括视觉护理、相机镜头等。

2. 蔡司在光刻机领域的地位

• 2022年全球光刻机出货量为551台，其中ASML出货345台，占据主导地位。
• 蔡司为ASML EUV光刻机提供唯一镜头，其EUV反射镜面形精度达0.12纳米，表面粗糙度为20皮米。

3. 医疗市场布局

• 眼科手术器械市场规模2021年为132亿美元，同比增长19%。
• 蔡司在手术显微镜市场占据第一份额，产品矩阵丰富，涵盖多个手术科室。

4. 工业量测技术

• 工业X射线检测市场规模预计2028年将达16.58亿美元，年均增长率4.86%。
• 蔡司推出新一代接触式扫描测量机SPECTRUM，提高测量效率和精度。

5. 显微镜市场发展

• 电子显微镜市场2020年为27.64亿美元，预计2026年将达38.87亿美元。
• 光学显微镜市场2015年为24亿美元，预计2026年将达61亿美元，年均增长率6%。
• 国内光学显微镜市场主要被徕卡、蔡司、尼康、奥林巴斯等企业垄断，但国产替代趋势加快。

国内重点标的推荐

1. 永新光学（603297.SH）

• 以光学显微镜起家，横向拓展至车载光学、医疗光学和半导体设备光学。
• 2021年光学显微镜业务占比60.7%，光学元组件业务占比37.2%。
• 2022年营收增长32%，净利润增长25%。

2. 茂莱光学（688502.SH）

• 国内领先的工业级精密光学厂商，覆盖半导体设备、生命医疗、AR/VR、航空航天等领域。
• 2021年各业务占比分别为57.0%、20.5%、20.0%。
• 2022年营收4.39亿元，同比增长32%；净利润0.59亿元，同比增长25%。

3. 炬光科技（688167.SH）

• 核心底层技术“产生光子+调控光子”全球领先，产品应用广泛。
• 2022年营收增长显著，公司技术优势明显，具备良好的成长潜力。

4. 福晶科技（002222.SZ）

• 全球激光晶体龙头，持续拓展激光器件、光学元件市场。
• 2022年营收增长稳定，产品技术领先，市场前景广阔。

5. 腾景科技（688195.SH）

• 国内精密光学元组件、光纤器件领先厂商。
• 2022年营收增长良好，产品技术成熟，市场占有率逐步提升。

6. 福光股份（688010.SH）

• 专注于光学器件和系统，产品应用广泛。
• 2022年营收增长显著，具备良好的成长性。

风险提示

• 高端产品推出进度不及预期
• 境外经营风险

投资建议

• 给予行业“超配”评级
• 重点推荐：永新光学、茂莱光学、炬光科技
• 建议关注：福晶科技、腾景科技、福光股份

图表与数据

• 蔡司发展历程、业务布局、财务数据等图表展示了其在全球光学光电子行业的领先地位。
• 光刻机、手术显微镜、工业量测设备等市场数据和增长趋势分析为行业提供重要参考。

结论

蔡司作为全球光学光电子行业的标杆企业，其在半导体制造、医疗、工业量测和显微镜等领域均占据重要地位。随着国内高端精密光学国产替代趋势的加速，国内厂商如永新光学、茂莱光学、炬光科技等正不断突破核心技术，推动行业向高端发展。未来，随着技术的不断进步和市场需求的增长，国内精密光学行业将迎来更多发展机遇。