20260320-瑞达期货-沪铜市场周报_需求转好库存去化_铜价或将有所支撑_18页_1mb

报告摘要

2026年3月20日沪铜市场周报指出，近期沪铜市场呈现震荡回落走势，但基本面有所改善，铜价或将受到一定支撑。整体来看，市场供需格局出现变化，上游供应紧张与下游需求回暖形成对比，铜价走势呈现复杂态势。

行情回顾
- 沪铜主力合约周线震荡回落，周线涨跌幅为-5.55%。
- 截至2026年3月20日，主力合约收盘报价为94740元/吨。
后市展望
- 国际方面，"超级央行周"中主要央行维持利率不变，但市场加息预期升温。
- 国内财政政策更加积极，支持市场发展，对铜价形成一定支撑。
- 基本面显示，铜矿供应偏紧，冶炼厂开工率高，铜价承压回调。
- 下游铜材加工厂逢低补货，现货市场交投有所改善。
- 库存明显去化，显示需求回暖，产业库存处于去化阶段。
交易策略建议
- 建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铜合约走弱，现货贴水
- 沪铜主力合约价格较上周下降5570元/吨，持仓量增加10270手。
- 主力合约基差为-4485元/吨，较上周下降3950元/吨。
现货价格走弱
- 1#电解铜现货均价为95825元/吨，较上周下降4395元/吨。
提单溢价回升，空头持仓占优
- 上海电解铜CIF均溢价为47美元/吨，环比增长2美元/吨。
- 沪铜前20名净持仓为净空-71253手，较上周增加12148手。
沪铜平值短期IV或收敛
- 沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率75分位以上。
- 沪铜期权持仓量沽购比为0.81，环比上周0.0395。

铜矿进口量减少
- 截至2026年2月，铜矿及精矿当月进口量为231.03万吨，较1月减少31.28万吨，降幅11.92%，同比增幅5.96%。
精废价差收敛
- 精废铜价差（含税）为3786.78元/吨，环比下降331.4元/吨。
全球铜矿产量增加
- 截至2025年12月，全球铜精矿产量为2050千吨，较11月增加159千吨，增幅8.41%。
- 全球铜精矿产能利用率为82.3%，较11月增加3.6%。
国内精炼铜产量回升
- 截至2025年12月，国内精炼铜当月产量为132.6万吨，较11月增加9万吨，增幅7.28%，同比增幅6.76%。
全球精炼铜产量增加
- 截至2025年12月，全球精炼铜当月产量为2431千吨，较11月增加70千吨，增幅2.96%。
- 全球精炼铜产能利用率为80.2%，较11月减少0.6%。
精炼铜进口减少
- 截至2026年2月，精炼铜当月进口量为203588.219吨，较1月减少47080.37吨，降幅18.78%，同比降幅33.28%。
- 进口盈亏额为801.05元/吨，环比下降827.91元/吨。
社会库存减少
- 社会库存总计54.05万吨，较上周环比减少2.44万吨。

铜材产量微增，进口减少
- 截至2025年12月，铜材当月产量为222.91万吨，较11月增加0.31万吨，增幅0.14%。
- 截至2026年2月，铜材当月进口量为320000吨，较1月减少60000吨，降幅15.79%，同比降幅23.81%。
电力电网投资完成额上涨，家电产量回落
- 截至2025年12月，电源、电网投资完成累计额同比分别为5.11%和-4.65%。
- 家电产量同比分别为-4.4%、-9.6%、5.7%、7%、-1.2%。