20260320-瑞达期货-铝类市场周报_需求提振预期向好_铝类或将有所支撑_23页_2mb

铝类市场周报总结（2026.03.20）

核心内容概览

本周铝类市场整体呈现震荡走势，沪铝主力合约周度下跌 $-3.77%$，报24020元/吨，而氧化铝则震荡偏强，周度上涨 $+2.88%$，报3041元/吨。铸铝合金主力合约震荡回落，周度下跌 $-3.57%$，报22810元/吨。整体来看，铝价在供需关系、地缘政治及市场预期等多重因素影响下波动，市场参与者需关注操作节奏与风险控制。

主要观点

沪铝市场

• 行情回顾：沪铝周线震荡走弱，周涨跌幅 $-3.77%$，报24020元/吨。
• 基本面分析：国内电解铝厂开工率保持高位，供给稳定；下游消费在“金三银四”旺季有所提升，但受地缘政治影响，铝价高位承压，下游采买意愿转为谨慎。
• 观点总结：沪铝主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制。

氧化铝市场

• 行情回顾：氧化铝期货合约周度上涨 $+2.88%$，报3041元/吨。
• 基本面分析：铝土矿开采季节性回升，但运力下降导致成本支撑增强；进口量同环比上升，新增产能释放，供给偏多；电解铝厂开工率稳定，出口需求预期支撑氧化铝需求。
• 观点总结：氧化铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。

铸铝合金市场

• 行情回顾：铸铝合金主力合约周度下跌 $-3.57%$，报22810元/吨。
• 基本面分析：废铝报价随铝价回调走弱，持货商惜售情绪增强；铸铝厂投产积极，但原料供应紧张，供给或有增长；下游压铸厂采买情绪谨慎，现货市场成交偏淡。
• 观点总结：铸铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。

期现市场分析

期价走势

• 沪铝：周度下跌 $-3.77%$，报24020元/吨；伦铝周度下跌 $-8.24%$，报3242美元/吨。
• 沪伦比值：截至3月20日，沪铝与伦铝比值为7.44，较3月13日下降0.4。
• 价差变化：
  • 铜铝价差减少4630元/吨，报70720元/吨。
  • 铝锌价差减少265元/吨，报-1085元/吨。

现货走势

• 氧化铝现货：河南、山西、贵阳地区均价分别上涨2.22%、2.79%、2.79%。
• 铸铝现货：全国铸造铝合金平均价（ADC12）下跌1.98%，报24700元/吨。
• 沪铝现货：A00铝锭现货价下跌4.26%，报24030元/吨，现货贴水160元/吨。

库存与产能分析

电解铝库存

• LME库存：截至3月19日，LME电解铝库存为432725吨，较3月12日减少3.26%。
• 上期所库存：截至3月20日，上期所电解铝库存为452044吨，较上周增加8.55%。
• 社会库存：截至3月20日，国内电解铝社会库存为1299000吨，较3月12日增加3%。
• 仓单变化：上期所电解铝仓单增加11.49%，报403558吨；LME仓单小幅增加0.09%。

产能与产量

• 电解铝产能：2026年2月，国内电解铝在产产能为4491.6万吨，环比微增0.04%，同比增加2.12%。
• 电解铝产量：2025年12月产量为387.4万吨，同比增加3%；1-2月累计产量753.4万吨，同比增加3%。
• 开工率：2026年2月开工率为98.93%，较去年同期下降1.56%。

铝材市场

• 产量：2025年12月产量为613.56万吨，同比减少0%；1-2月累计产量948.6万吨，同比减少4.2%。
• 进出口：2026年2月进口量29万吨，同比减少10%；出口量43万吨，同比增加16.7%。1-2月累计进口60万吨，同比减少1.4%；累计出口97万吨，同比增加12.8%。

铸造铝合金

• 产量：2026年2月再生铝合金产量为27.08万吨，环比减少0.59%，同比减少0.47%。
• 建成产能：2026年2月建成产能为126万吨，环比持平，同比增加9.03%。

行业与宏观经济影响

铝土矿市场

• 进口量：2026年2月铝土矿进口量1695.30万吨，环比下降11.95%，同比增加18.05%。
• 港口库存：截至最新数据，国内九港口库存为2449万吨，环比增长31万吨。

废铝市场

• 报价：山东地区破碎生铝废料报价为17950元/吨，环比下降650元/吨。
• 进出口：2025年12月废铝进口量194102.07吨，同比增加22.8%；出口量70.8吨，同比减少4.4%。

氧化铝进出口

• 产量：2025年12月产量为801.08万吨，同比增加6.7%；1-2月累计产量1518万吨，同比增加0.2%。
• 进口量：2025年12月进口量22.78万吨，环比减少1.99%，同比增加1389.71%。
• 出口量：2025年12月出口量21万吨，环比增加23.53%，同比增加10.53%。

期权市场分析

• 波动率预期：后市铝价波动率或走扩，建议构建双买策略做多波动率。
• 平值合约表现：平值合约表现较活跃，显示市场对波动率的预期增强。
• 合成标的升贴水：合成标的升贴水变化反映市场对铝价的预期。

市场环境与相关因素

• 房地产市场：2024年1-2月房屋新开工面积同比减少23.13%，竣工面积减少3.99%；2025年12月国房景气指数为91.45，较去年同期减少1.1。
• 基建投资：2024年1-2月基建投资同比增加11.4%。
• 汽车产销：2026年2月中国汽车销量和产量同比分别减少15.2%和20.47%。

风险提示

市场波动较大，需关注地缘政治、供需变化及宏观经济政策对铝类市场的影响，操作时注意节奏与风险控制。

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