> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝类市场周报总结（2026.03.20） ## 核心内容概览 本周铝类市场整体呈现震荡走势，沪铝主力合约周度下跌 $-3.77\%$，报24020元/吨，而氧化铝则震荡偏强，周度上涨 $+2.88\%$，报3041元/吨。铸铝合金主力合约震荡回落，周度下跌 $-3.57\%$，报22810元/吨。整体来看，铝价在供需关系、地缘政治及市场预期等多重因素影响下波动，市场参与者需关注操作节奏与风险控制。 ## 主要观点 ### 沪铝市场 - **行情回顾**：沪铝周线震荡走弱，周涨跌幅 $-3.77\%$，报24020元/吨。 - **基本面分析**：国内电解铝厂开工率保持高位，供给稳定；下游消费在“金三银四”旺季有所提升，但受地缘政治影响，铝价高位承压，下游采买意愿转为谨慎。 - **观点总结**：沪铝主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制。 ### 氧化铝市场 - **行情回顾**：氧化铝期货合约周度上涨 $+2.88\%$，报3041元/吨。 - **基本面分析**：铝土矿开采季节性回升，但运力下降导致成本支撑增强；进口量同环比上升，新增产能释放，供给偏多；电解铝厂开工率稳定，出口需求预期支撑氧化铝需求。 - **观点总结**：氧化铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。 ### 铸铝合金市场 - **行情回顾**：铸铝合金主力合约周度下跌 $-3.57\%$，报22810元/吨。 - **基本面分析**：废铝报价随铝价回调走弱，持货商惜售情绪增强；铸铝厂投产积极，但原料供应紧张，供给或有增长；下游压铸厂采买情绪谨慎，现货市场成交偏淡。 - **观点总结**：铸铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。 ## 期现市场分析 ### 期价走势 - **沪铝**：周度下跌 $-3.77\%$，报24020元/吨；伦铝周度下跌 $-8.24\%$，报3242美元/吨。 - **沪伦比值**：截至3月20日，沪铝与伦铝比值为7.44，较3月13日下降0.4。 - **价差变化**： - 铜铝价差减少4630元/吨，报70720元/吨。 - 铝锌价差减少265元/吨，报-1085元/吨。 ### 现货走势 - **氧化铝现货**：河南、山西、贵阳地区均价分别上涨2.22%、2.79%、2.79%。 - **铸铝现货**：全国铸造铝合金平均价（ADC12）下跌1.98%，报24700元/吨。 - **沪铝现货**：A00铝锭现货价下跌4.26%，报24030元/吨，现货贴水160元/吨。 ## 库存与产能分析 ### 电解铝库存 - **LME库存**：截至3月19日，LME电解铝库存为432725吨，较3月12日减少3.26%。 - **上期所库存**：截至3月20日，上期所电解铝库存为452044吨，较上周增加8.55%。 - **社会库存**：截至3月20日，国内电解铝社会库存为1299000吨，较3月12日增加3%。 - **仓单变化**：上期所电解铝仓单增加11.49%，报403558吨；LME仓单小幅增加0.09%。 ### 产能与产量 - **电解铝产能**：2026年2月，国内电解铝在产产能为4491.6万吨，环比微增0.04%，同比增加2.12%。 - **电解铝产量**：2025年12月产量为387.4万吨，同比增加3%；1-2月累计产量753.4万吨，同比增加3%。 - **开工率**：2026年2月开工率为98.93%，较去年同期下降1.56%。 ### 铝材市场 - **产量**：2025年12月产量为613.56万吨，同比减少0%；1-2月累计产量948.6万吨，同比减少4.2%。 - **进出口**：2026年2月进口量29万吨，同比减少10%；出口量43万吨，同比增加16.7%。1-2月累计进口60万吨，同比减少1.4%；累计出口97万吨，同比增加12.8%。 ### 铸造铝合金 - **产量**：2026年2月再生铝合金产量为27.08万吨，环比减少0.59%，同比减少0.47%。 - **建成产能**：2026年2月建成产能为126万吨，环比持平，同比增加9.03%。 ## 行业与宏观经济影响 ### 铝土矿市场 - **进口量**：2026年2月铝土矿进口量1695.30万吨，环比下降11.95%，同比增加18.05%。 - **港口库存**：截至最新数据，国内九港口库存为2449万吨，环比增长31万吨。 ### 废铝市场 - **报价**：山东地区破碎生铝废料报价为17950元/吨，环比下降650元/吨。 - **进出口**：2025年12月废铝进口量194102.07吨，同比增加22.8%；出口量70.8吨，同比减少4.4%。 ### 氧化铝进出口 - **产量**：2025年12月产量为801.08万吨，同比增加6.7%；1-2月累计产量1518万吨，同比增加0.2%。 - **进口量**：2025年12月进口量22.78万吨，环比减少1.99%，同比增加1389.71%。 - **出口量**：2025年12月出口量21万吨，环比增加23.53%，同比增加10.53%。 ## 期权市场分析 - **波动率预期**：后市铝价波动率或走扩，建议构建双买策略做多波动率。 - **平值合约表现**：平值合约表现较活跃，显示市场对波动率的预期增强。 - **合成标的升贴水**：合成标的升贴水变化反映市场对铝价的预期。 ## 市场环境与相关因素 - **房地产市场**：2024年1-2月房屋新开工面积同比减少23.13%，竣工面积减少3.99%；2025年12月国房景气指数为91.45，较去年同期减少1.1。 - **基建投资**：2024年1-2月基建投资同比增加11.4%。 - **汽车产销**：2026年2月中国汽车销量和产量同比分别减少15.2%和20.47%。 ## 风险提示 市场波动较大，需关注地缘政治、供需变化及宏观经济政策对铝类市场的影响，操作时注意节奏与风险控制。 ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，瑞达期货股份有限公司对信息的准确性及完整性不作保证，据此投资风险自担。本报告仅供内部参考，不构成投资建议。 ## 瑞达期货研究院简介 瑞达期货研究院是瑞达期货股份有限公司的核心研究机构，成立于1993年，现为深交所期货第一股，是国内大型全牌照期货公司之一。研究院提供多种策略分析报告，包括晨会纪要、品种日评、周报、月报等，并拥有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统等特色产品。在创新业务方面，研究院积极参与产品研究，为公司培养专业人才，成为信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。