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PVC社会库存去库总结

核心内容

本报告聚焦PVC及烧碱市场，分析了近期价格走势、库存变化、生产利润及开工率等关键数据，同时探讨了市场供需格局与策略建议。整体来看，PVC市场情绪偏强，出口预期改善，而烧碱市场则受到地缘冲突及出口订单影响，供需关系有所好转。

主要观点

PVC市场

• 价格走势：PVC期货主力收盘价为5860元/吨，环比上涨125元/吨。华东与华南现货价格分别上涨60元/吨和70元/吨，显示市场对PVC的需求有所回升。
• 基差情况：华东基差为-160元/吨（-65），华南基差为-60元/吨（-55），表明期货价格相对现货价格有所贴水。
• 出口预期：由于国际地缘冲突，海外裂解装置降负运行，乙烯法PVC原料供应收紧，出口利润上涨5.2%，出口预期好转。
• 库存变化：PVC厂内库存36.5万吨（-1.2万吨），社会库存61.1万吨（-2.1万吨），库存压力有所缓解。
• 开工率：电石法开工率84.39%（+2.50%），乙烯法开工率65.85%（-5.15%），整体开工率78.61%（+0.12%），显示电石法生产有所恢复，乙烯法则因原料供应受限而减产。
• 需求端：下游订单逐步回升，但生产企业预售量环比下降30.8%，需求恢复仍需观察。

烧碱市场

• 价格走势：SH主力收盘价2465元/吨（+23），山东32%液碱报价687元/吨（+2），50%液碱报价1270元/吨（+20），显示烧碱价格持续上涨。
• 利润情况：山东烧碱单品种利润1139元/吨（+6），氯碱综合利润（0.8吨液氯）463.7元/吨（+45.4），显示烧碱利润有所改善。
• 库存变化：液碱工厂库存50.00万吨（-3.00万吨），片碱工厂库存2.60万吨（-0.30万吨），库存压力减小。
• 开工率：烧碱开工率83.90%（-1.40%），显示供应端有所收缩。
• 下游需求：氧化铝开工率82.72%（+0.10%），印染华东开工率52.57%（+2.42%），粘胶短纤开工率88.97%（-1.17%），非铝行业需求回升，但粘胶短纤开工率略有下降。

关键信息

PVC市场

• 出口利润：PVC出口利润为160.9美元/吨（+5.2），显示出口市场对PVC需求增强。
• 成本端：电石价格上涨50元/吨，电石法生产毛利193元/吨（-73），乙烯法毛利-433元/吨（-198），显示乙烯法成本压力较大。
• 市场情绪：市场情绪偏强，主要受地缘冲突支撑，出口预期改善，下游开工回升影响。
• 策略建议：PVC单边震荡偏强，跨期建议V05-09逢低正套。

烧碱市场

• 出口预期：海外氯碱装置降负运行，带动国内烧碱出口询单增加，出口报价上涨。
• 成本支撑：液氯价格下降，但烧碱成本支撑走强，带动利润改善。
• 供需关系：烧碱供需环比好转，需关注出口订单实际执行情况及32%碱价格走势。
• 策略建议：烧碱单边震荡偏强，跨期建议观望。

风险提示

• PVC：地缘冲突变化、宏观政策扰动、装置检修动态。
• 烧碱：地缘冲突变化、出口订单执行情况、装置检修动态。

图表说明

本报告包含多张图表，涵盖PVC及烧碱的价格走势、基差、库存、开工率、利润等关键指标，用于辅助分析市场动态。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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