20260327-瑞达期货-沪铜市场周报_供需双增库存去化_铜价或将有所支撑_18页_1mb

沪铜市场周报总结（2026.03.27）

核心内容概述

本周沪铜市场呈现供需双增、库存去化的态势，铜价有所支撑。国际经济形势与国内政策环境共同影响市场走势，铜矿供给趋紧及下游需求回暖推动铜价上涨，但全球精炼铜供应偏多，对价格形成一定压力。

主要观点

1. 行情回顾

   • 沪铜主力合约周线先跌后升，周线涨幅为 +1.26%，收盘报价为 95930元/吨。
   • 期现基差为 -610元/吨，较上周环比下降 1695元/吨，显示现货价格走强。

2. 后市展望

   • 国际方面，经合组织（OECD）预计2026年全球经济增长 2.9%，2027年小幅回升至 3%。美国经济增速放缓至 1.7%，通胀率预期为 4.2%，高于美联储预期。
   • 国内方面，外交部长王毅与加拿大外长就中东局势及伊朗核问题进行沟通，强调国际社会应鼓励美伊重启谈判。
   • 基本面方面，铜精矿TC现货指数持续新低，全球铜矿供给趋紧预期增强，成本支撑逻辑稳固。国内铜冶炼厂产能利用率回升，但原料供给压力及港口库存快速回落可能限制产量增速。
   • 下游需求回暖，铜价因地缘政治冲突回落背景下，铜材加工企业生产积极性提升，逢低备货补库，推动库存去化。

3. 交易建议

   • 建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

期现市场情况

• 沪铜主力合约：
  • 收盘报价 95930元/吨，较上周环比增加 1190元/吨。
  • 持仓量 187395手，较上周环比减少 13786手。
• 现货价格：
  • 1#电解铜现货均价 95320元/吨，周环比增加 1355元/吨。
• 期现基差：
  • 主力合约隔月跨期报价 40元/吨，较上周环比减少 30元/吨。
• 铜溢价：
  • 上海电解铜CIF均溢价 65美元/吨，较上周环比增长 12.5美元/吨。
• 持仓结构：
  • 沪铜前20名净持仓为 净空-56038手，较上周增加 6979手，显示空头持仓占优。

期权市场情况

• 隐含波动率：
  • 沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率 75分位以上。
• 沽购比：
  • 沪铜期权持仓量沽购比为 0.9，环比上周 0.067 显著走高，显示市场看跌情绪增强。

上游供应情况

• 铜矿进口：
  • 2026年2月铜矿及精矿进口量为 231.03万吨，环比减少 31.28万吨（降幅 11.92%），同比增加 5.96%。
• 铜精矿报价：
  • 国内主矿区（江西）铜精矿报价为 85920元/吨，较上周环比增长 2520元/吨。
• 粗铜加工费：
  • 南方粗铜加工费报价 1100元/吨，较上周环比下降 700元/吨。
• 精废价差：
  • 精废铜价差（含税）为 4784.51元/吨，较上周环比增长 997.73元/吨。

供应端数据

• 国内精炼铜产量：
  • 2025年12月当月产量为 132.6万吨，较11月增加 9万吨（增幅 7.28%），同比增加 6.76%。
• 全球精炼铜产量：
  • 2026年1月当月产量为 2426千吨，较12月减少 4千吨（降幅 0.16%），产能利用率为 78.6%，较12月减少 0.3%。
• 精炼铜进口：
  • 2026年2月当月进口量为 203588.219吨，较1月减少 47080.37吨（降幅 18.78%），同比减少 33.28%。
• 进口盈亏：
  • 当月进口盈亏额为 1004.32元/吨，较上周环比下降 3030.4元/吨。

库存情况

• 交易所库存：
  • LME总库存环比增加 17475吨，COMEX总库环比增加 1011吨，SHFE仓单环比减少 50776吨。
• 社会库存：
  • 社会库存总计 44.08万吨，较上周环比减少 4.54万吨，库存去化拐点确认。

需求端数据

• 铜材产量：
  • 2025年12月当月产量为 222.91万吨，较11月增加 0.31万吨（增幅 0.14%）。
• 铜材进口：
  • 2026年2月当月进口量为 32万吨，较1月减少 6万吨（降幅 15.79%），同比减少 23.81%。

应用端动态

• 电力电网投资：
  • 2025年12月电源投资完成额同比上涨 5.11%，电网投资完成额同比下跌 4.65%。
• 家电产量：
  • 洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比分别为 -4.4%、-9.6%、+5.7%、+7%、-1.2%，整体呈回落态势。
• 房地产投资：
  • 2026年2月房地产开发投资完成累计额为 9612.11亿元，同比下跌 11.1%，环比增长 88.39%。
• 集成电路产量：
  • 2026年2月集成电路累计产量为 8152000万块，同比上涨 12.4%，环比上涨 83.17%。

全球供需情况

• ICSG数据：
  • 2026年1月全球精炼铜供需平衡当月值为 17千吨，显示供给偏多。
  • 累计供需平衡值为 12.93万吨。
• 全球库存：
  • LME总库存较上周增加 17475吨，COMEX总库存增加 1011吨，显示全球库存压力仍存。

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