> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市场周度分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了当前铜市场的主要基本面信息、期货盘面数据、现货数据、库存变化、中游产量及产能利用率，以及进口数据，旨在为投资者提供市场走势的参考依据。 ## 基本面信息 - **国内库存去化**：本周SMM中国电解铜社会库存减少2.42万吨，上期所仓单亦大幅减少，显示价格下跌后下游采购有所改善。 - **现货升水改善**：国内铜现货市场贴水状态已改善为升水，反映出现货需求回暖。 - **宏观情绪影响**：美国就业数据强劲，市场对美联储降息预期降温，同时中东地缘冲突持续，加剧市场避险情绪。 - **LME库存增加**：LME铜库存本周继续增加，全球显性库存压力仍在，与国内去库形成反差。 ## 期货盘面数据 | 品种 | 最新价（元/吨） | 周涨跌 | 持仓（手） | 持仓周涨跌 | 成交（手） | |------|------------------|--------|------------|------------|------------| | 沪铜主力 | 94740 | -5.55% | 201181 | +10270 | 243335 | | 沪铜指数加权 | 94755 | -5.66% | 584739 | +3451 | 476508 | | 国际铜 | 83810 | -5.56% | 5292 | -500 | 8470 | | LME铜3个月 | 12211.5 | -5.69% | 239014 | -38282 | 46843 | | COMEX铜 | 552.1 | -5.15% | 114946 | -1131 | 79577 | ## 现货数据 | 品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | |------|------|--------|--------|----------| | 上海有色#1铜 | 元/吨 | 95615 | -5055 | -5.02% | | 上海物贸 | 元/吨 | 95535 | -5360 | -5.31% | | 广东南储 | 元/吨 | 95670 | -5250 | -5.2% | | 长江有色 | 元/吨 | 95720 | -5300 | -5.25% | | 上海有色升贴水 | 元/吨 | -45 | -130 | -152.94% | | 上海物贸升贴水 | 元/吨 | -55 | -130 | -173.33% | | 广东南储升贴水 | 元/吨 | -50 | -120 | -171.43% | | 长江有色升贴水 | 元/吨 | 80 | -45 | -36% | | LME铜(现货/三个月)升贴水 | 美元/吨 | -97.12 | +4.99 | -4.89% | | LME铜(3个月/15个月)升贴水 | 美元/吨 | -145.75 | +3.88 | -2.59% | ## 进阶数据 | 品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | |------|------|--------|--------|----------| | 铜进口盈亏 | 元/吨 | 478.4 | +386.39 | +419.94% | | 铜精矿TC | 美元/吨 | -65.5 | -8.3 | +14.51% | | 铜铝比 | 比值 | 3.8227 | -0.1864 | -4.65% | | 精废价差 | 元/吨 | -461.11 | -1055.89 | -177.53% | ## 库存变化 | 品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | |------|------|--------|--------|----------| | 沪铜仓单:总计 | 吨 | 287852 | -27211 | -8.64% | | 国际铜仓单:总计 | 吨 | 15144 | -726 | -4.57% | | 沪铜库存 | 吨 | 433458 | +8313 | +1.96% | | LME铜注册仓单 | 吨 | 289450 | +19400 | +7.18% | | LME铜注销仓单 | 吨 | 45975 | +3675 | +8.69% | | LME铜库存 | 吨 | 335425 | +23075 | +7.39% | | COMEX铜注册仓单 | 吨 | 377604 | +1673 | +0.45% | | COMEX铜未注册仓单 | 吨 | 211200 | -5112 | -2.36% | | COMEX铜库存 | 吨 | 588804 | -3439 | -0.58% | | 铜矿港口库存 | 万吨 | 40.4 | -8.1 | -16.7% | | 社会库存 | 万吨 | 41.82 | +0.43 | +1.04% | ## 中游产量与产能利用率 | 品种 | 时间日期 | 单位 | 当月值 | 当月同比 | 累计值 | 累计同比 | |------|----------|------|--------|----------|--------|----------| | 精炼铜产量 | 2025-12-31 | 万吨 | 132.6 | +9.1% | 247.3 | +9% | | 铜材产量 | 2025-12-31 | 万吨 | 222.9 | -3.4% | 339.1 | +3.4% | | 品种 | 时间日期 | 单位 | 总年产能 | 产能利用率 | 当月环比 | 当月同比 | |------|----------|------|----------|------------|----------|----------| | 精铜杆产能利用率 | 2026-02-28 | 万吨 | 1649 | 38.05% | -16.39% | -14.34% | | 废铜杆产能利用率 | 2026-02-28 | 万吨 | 846 | 9.77% | -13.63% | -12.54% | | 铜板带产能利用率 | 2026-02-28 | 万吨 | 357 | 35.11% | -31.33% | -22.73% | | 铜棒产能利用率 | 2026-02-28 | 万吨 | 228.65 | 22.15% | -32.74% | -15.12% | | 铜管产能利用率 | 2026-02-28 | 万吨 | 278.3 | 51.14% | -21.19% | -11.57% | ## 进口数据 | 品种 | 时间日期 | 单位 | 当月值 | 当月同比 | 累计值 | 累计同比 | |------|----------|------|--------|----------|--------|----------| | 铜精矿进口 | 2026-02-28 | 万吨 | 231.0344 | +6% | 493 | +5% | | 阳极铜进口 | 2026-02-28 | 吨 | 56866 | -23% | 749666 | -16% | | 阴极铜进口 | 2026-02-28 | 吨 | 151246 | -30% | 3344251 | -11% | | 废铜进口 | 2026-02-28 | 吨 | 167938 | +10% | 2342512 | +4% | | 铜材进口 | 2026-02-28 | 吨 | 320000 | -24.5% | 700000 | -16.1% | ## 主要观点 - **市场走势**：宏观悲观情绪主导市场，恐慌性抛售压力下，尽管国内库存去化与需求回暖提供支撑，但铜价短期仍将延续偏弱震荡格局。 - **供需关系**：国内库存去化反映下游采购改善，但全球显性库存压力仍存，尤其是LME铜库存增加，与国内去库形成反差。 - **价格表现**：铜期货价格整体下跌，沪铜主力与沪铜指数加权跌幅均超过5%，显示市场整体承压。 - **升贴水变化**：国内现货升水有所改善，但升贴水幅度仍较低，反映市场对现货需求的预期有限。 - **进口数据**：铜精矿进口量环比上升，但阳极铜与阴极铜进口量均环比下降，显示进口市场存在结构性调整。 ## 总结 综上所述，当前铜市场受宏观情绪与库存变化双重影响，短期内铜价偏弱震荡。国内库存去化与现货升水改善显示需求有所回暖，但全球库存压力仍存，市场避险情绪未减，对铜价形成压制。建议投资者关注宏观经济政策动向及库存变化，合理控制仓位，以应对市场波动。