20250418-瑞达期货-沪铜市场周报_消费回温库存去化_沪铜或将有所支撑_18页_1mb

沪铜市场周报总结（2025.04.18）

核心内容概览

本周沪铜市场呈现震荡偏强走势，主力合约周线涨幅为 +1.21%，振幅 2.25%，收盘报价 76140元/吨。市场基本面处于 供给稳定、需求小幅增长 的阶段，国内政策积极，预期向好，而海外宏观局势仍不稳定。整体来看，沪铜价格受到消费回升与库存去化的支撑。

主要观点

1. 期现市场

• 沪铜主力合约走强：主力合约报价 76140元/吨，较上周 +910元/吨，持仓量 163483手，环比增加 23542手。
• 现货价格走强：1#电解铜现货均价 76310元/吨，周环比 +115元/吨。
• 基差扩大：主力合约基差 170元/吨，较上周 +850元/吨。
• 提单溢价持平：上海电解铜CIF均溢价 103美元/吨，较上周 -0美元/吨。
• 空头持仓减少：前20名净持仓为 净空8756手，较上周 -4033手。

2. 供应端分析

• 国内精铜产量小幅增加：2025年3月产量为 124.8万吨，较12月 +0.6万吨，增幅 0.48%，同比 +8.81%。
• 全球精铜产能利用率小幅下降：截至2025年1月，全球精炼铜产能利用率为 81.3%，较12月 -1.1%。
• 铜矿进口量小幅减少：2025年2月进口量为 218.25万吨，较1月 -34.88万吨，降幅 13.78%，同比 -0.74%。
• 社会库存小幅积累：社会库存总计 41.82万吨，环比 +0.43万吨。

3. 需求端分析

• 铜材产量减少：2025年3月产量为 212.52万吨，较12月 -14.76万吨，降幅 6.49%。
• 铜材进口增加：当月进口量为 47万吨，较2月 +5万吨，增幅 11.9%，同比持平。
• 电力电网投资完成额同比上涨：截至2025年2月，电源、电网投资完成累计额同比 +0.20512%、+33.478324%。
• 家电产量增减不一：洗衣机、空调产量同比 +16.5%、+11.9%，电冰箱、冷柜、彩电产量同比 -4.3%、-12.1%、-2.4%。
• 房地产投资完成额同比下降：截至2025年3月，房地产开发投资完成累计额同比 -9.9%。
• 集成电路产量大幅增长：累计产量为 10946586.3万块，同比 +6%，环比 +42.68%。

4. 全球供需情况

• 全球精炼铜供给缺口：截至2025年1月，全球当月供给缺口为 -19千吨。
• 全球供需累计缺口：截至2025年2月，累计缺口为 -7.59万吨。
• 港口库存回升：国内七港口铜精矿库存为 65.2万吨，环比 +10.3万吨。

关键信息

• 国内消费回升：在消费旺季和宏观政策刺激下，下游铜材加工企业消费回升，国内精炼铜库存持续去化。
• 原料端紧张：铜精矿TC现货指数继续下行，国内粗铜加工费小幅走弱，但冶炼厂备库良好，港口库存充足，短期生产节奏稳定。
• 进口盈亏增加：精铜进口盈亏额为 619.36元/吨，环比 +2214.27元/吨。
• 期权市场波动率回落：沪铜平值期权合约短期隐含波动率回落至历史波动率 75分位以下。
• 政策预期向好：国务院总理李强强调在关键时间窗口推动政策早出手、快出手，国内政策偏向积极。

策略建议

• 轻仓逢低短多交易：建议投资者在控制风险的前提下，把握短期上涨机会。
• 关注库存变化：国内库存去化节点已至，需密切关注后续库存变动及消费复苏情况。

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