20170611-天风证券-交通运输行业研究周报_上港或将牵手航运_坚定看好旺季航空_14页_1mb

报告摘要

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现强劲，申万交运指数上涨2.5%，其中公交板块涨幅最大（5.6%），港口板块（4.4%）和物流板块（3.0%）紧随其后。航空机场板块表现突出，主要受暑运旺季和国际战略红利释放影响。投资建议推荐了包括中国国航、南方航空、安通控股、上海机场等在内的多只股票。

主要观点

1. 市场表现

上证综指：3158.4，环比涨1.7%
深证综指：10177.4，环比涨3.9%
沪深300指：3576.2，环比涨2.6%
创业板指：1796.1，环比涨2.9%
申万交运指数：2831.5，环比涨2.5%

2. 交运子板块表现

公交板块：涨幅最大，达5.6%
港口板块：涨幅4.4%
物流板块：涨幅3.0%
航空板块：涨幅显著，主要受益于暑运旺季和提价能力提升
航运板块：运价波动较大，散货运价上涨，集运价格涨跌不一
铁路公路板块：大秦铁路表现亮眼，日均运量同比大增47.0%

3. 航空机场板块分析

暑运旺季：需求旺盛，航司提价能力强，预计行业客座率再创新高
三大航推荐：国航（两舱占比高，提价能力强），南航（弹性最大），东航、吉祥、春秋关注
机场个股推荐：
- 上海机场：业绩最优，远期产能空间大，非航收入预期增量最高
- 白云机场：T2航站楼即将投产，航空+非航收入双突破
- 深圳机场：国际战略+机场提价，业绩弹性最大
- 厦门空港：关注其股息率4.2%

4. 物流快递板块分析

快递行业增速放缓，竞争加剧，毛利率承压
短期关注：韵达股份（准备融资）、圆通速递（参与航空混改）、顺丰控股
长期推荐：外运发展（国企改革+混改预期）、建发股份（地产业绩+金砖国家会议）

5. 航运港口板块分析

散货运价上涨：矿石船型海岬报11021美元/天，环比涨10.6%
BDI指数上涨：至849点，涨1.7%
集运价格波动：SCFI环比跌2.8%，美东线、美西线下跌，欧洲线微涨
港口板块：受益于粤港澳概念，赤湾港、上港集团、深赤湾A等表现突出
上港集团：原股东同盛拟转让股权，可能受让者为航运央企，推动国际化战略

6. 铁路公路板块分析

大秦铁路：5月日均运量121万吨，同比大增47.0%，预计全年高景气
广深铁路：客票提价预期，广深区域上市平台
公路板块：交通运输部强化超载治理，利好高速货车流量恢复
推荐标的：粤高速A、赣粤高速、深高速（兼有股息率和转型预期）

关键信息

本周涨幅前三

珠海港：26.0%
恒基达鑫：16.9%
普路通：14.8%

本周跌幅前三

中昌数据：-5.4%
春秋航空：-4.1%
天顺股份：-3.8%

深圳机场进境免税

合同面积377平方米，月保底租金377.3万元，提成率35%
2018年预计贡献5000万元收入增量
合同期内三年预计带来1.51亿元增量收入，若延长至五年则为2.82亿元

白云机场

5月起降架次3.86万架次，同比增长7.7%
旅客吞吐量533.55万人次，同比增长11.4%
T2航站楼即将投产，非航收入成长空间大

运价指数

BDI指数上涨1.7%
SCFI指数跌2.8%，美东线跌8.0%，美西线跌9.6%
内贸运价继续下跌，天津内贸集装箱运价指数收于597点，环比跌1.5%

投资建议

推荐股票：中国国航、南方航空、安通控股、上海机场、建发股份、外运发展、大秦铁路、上港集团
关注标的：厦门空港（股息率）、中远海控（停牌）、东莞控股、深高速

风险提示

国企改革低于预期
中国经济下行压力
汇率和油价剧烈波动

重点事件回顾

深圳机场：与深免签署进境免税租赁合同，国际化战略红利释放
白云机场：公布5月经营数据，航空主业保持高增速
上港集团：原股东同盛拟转让股权，受让者或为航运央企
大秦铁路：5月日均运量121万吨，同比大增47.0%

标的预测

板块	公司名称	代码	2016A EPS	2017E EPS	2018E EPS	PE(TTM)	PB(LF)
航空	南方航空	600029.SH	0.64	0.72	0.77	22.6	2.0
航空	春秋航空	601021.SH	1.85	2.3	2.97	29.4	3.5
航空	海南航空	600221.SH	0.22	0.27	0.32	21.6	0.9
航空	东方航空	600115.SH	0.47	0.55	0.59	21.0	2.0
航空	吉祥航空	603885.SH	1.17	1.49	1.85	23.9	3.6
航运	渤海轮渡	603167.SH	0.51	0.5	0.54	21.0	1.6
航运	安通控股	600179.SH	0.38	0.61	0.74	32.4	7.1
港口	上港集团	600018.SH	-	-	-	-	-
港口	深赤湾A	000022.SZ	0.18	0.2	0.22	32.2	2.1
物流	外运发展	600270.SH	1.10	1.20	1.34	16.0	2.2
物流	韵达股份	002120.SZ	1.38	1.8	2.16	32.7	11.7
铁路	大秦铁路	601006.SH	0.51	0.58	0.6	15.0	1.3
高速	深高速	600548.SH	0.54	0.64	0.73	14.9	1.5

重点数据追踪

BDI指数：上涨1.7%，至849点
SCFI指数：跌2.8%，至870点
大秦铁路：日均运量121万吨，同比大增47.0%
深圳机场：国际旅客吞吐量增长潜力巨大，新增国际航线达10条
白云机场：T2航站楼启用将带来双重增长，非航收入增长空间大

投资策略

关注旺季表现：暑运期间航司业绩预期超市场
国企改革受益股：外运发展、建发股份、上港集团、深赤湾A
国际化战略：深圳机场、上海机场、白云机场
高股息率标的：厦门空港、深高速
混改主线：大秦铁路、广深铁路、上港集团

总结

本周交通运输板块整体表现强劲，航空、港口和物流板块涨幅显著。暑运旺季推动航司业绩提升，深圳机场和白云机场受益于免税业务和国际航线增长。大秦铁路日均运量大幅增长，铁路混改成为全年投资主线。物流板块面临竞争加剧，但外运发展和建发股份因国企改革和金砖会议受益。航运运价波动较大，但散货运价上涨带动BDI指数上扬。整体推荐关注航空、港口、铁路及物流板块中的高弹性个股，如中国国航、南方航空、安通控股、上海机场、建发股份、外运发展、大秦铁路、上港集团等。风险提示包括国企改革不及预期、经济下行压力和油价汇率波动。

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