20180521-东吴证券-电力设备与新能源行业点评_4月电动车结构优化超预期_电动车反转正当时_5页_759kb

电力设备与新能源行业点评总结

核心内容

2018年4月，中国新能源汽车产销量继续保持强劲增长，显示出行业持续向好的趋势。其中，新能源乘用车和商用车均实现显著增长，结构优化超出市场预期，预示电动车市场正在迎来反转。

主要观点

• 新能源汽车销量增长显著：4月新能源汽车销量达8.19万辆，同比增长138.4%，环比增长21%，表现强劲。
• 新能源乘用车表现突出：新能源乘用车销量为7.19万辆，同比增长135.8%，环比增长17%。其中，纯电动乘用车销量达5.54万辆，同比增长117.8%；插电混动乘用车销量1.65万辆，同比增长226%。
• 新能源商用车增长迅猛：新能源商用车销量为1万辆，同比增长158.4%，环比增长57%。其中，纯电动商用车销量达0.94万辆，插电混动商用车销量551辆。
• 结构优化明显：纯电动车型占比提升，A0级和A级车型销量增长迅速，A00级车型占比下降，显示市场向更高品质车型过渡。
• 车企表现亮眼：比亚迪、北汽新能源、上汽乘用车等车企销量增长显著，其中比亚迪销量同比增长116%，北汽新能源增长104%，上汽乘用车增长180%。
• 市场预期与实际表现差异：尽管市场对Q3淡季有所担忧，但实际销量表现良好，预计Q3将出现大幅反转。
• 投资建议：建议关注电动车行业，重点布局上游资源（锂、钴）、材料龙头（星源材质、新宙邦等）、核心部件龙头（汇川技术、宏发股份等）。

关键信息

• 2018年1-4月累计销量：电动车累计销量达22.53万台，同比增长149.2%；其中乘用车19.8万辆，商用车2.7万辆。
• 新车型带动增长：江淮IEV7S、北汽EX系列等新车型的推出显著提升了销量，尤其是纯电A0级车型。
• 地区上牌量：深圳新能源汽车上牌量超过上海、北京，显示出强劲的市场需求。

投资主线推荐

1. 上游资源：锂和钴（天齐锂业、华友钴业）
2. 材料龙头：星源材质、新宙邦、杉杉股份、天赐材料、当升科技、创新股份
3. 核心部件：汇川技术、宏发股份
4. 相关标的：亿纬锂能

风险提示

• 投资增速可能下滑
• 政策执行不达预期
• 价格竞争可能超预期

免责声明

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