20190812-东吴证券-电气设备与新能源行业点评：7月电动车销8万辆，同比-4.7_，环比-47.5_，低点已过，布局正当时_8页_822kb

报告摘要

电气设备与新能源行业点评总结

核心内容

2019年7月电动车销量为8.0万辆，同比下降4.7%，环比下降47.5%。尽管7月销量表现不及预期，但市场已进入低点，预计8月销量将有所回暖。新能源汽车产量为8.4万辆，同比减少6.9%，销量与产量的下降主要归因于2季度乘用车抢装需求透支。

2019年1-7月电动车累计生产70.1万辆，同比增长39.1%；累计销售69.9万辆，同比增长40.9%。其中，乘用车累计销量63.1万辆，同比增长47.4%；商用车销量6.7万辆，同比减少0.5%。新能源商用车销量在7月达到1.3万辆，同比增长29.6%，环比下降11.3%，显示出较强的市场韧性。

主要观点

市场表现：7月电动车销量下滑主要由二季度需求透支导致，但整体市场仍保持增长趋势，预计8月将出现回暖。
车型结构：A00级电动车销量占比提升，显示出该级别车型在市场中的重要性。纯电动车销量占新能源乘用车销量的75%，插电混动占24.9%。
品牌表现：比亚迪仍为销量第一，但环比和同比均出现下滑。北汽新能源和上通五菱销量增长显著，尤其上通五菱同比增长951%，显示出新车型的市场潜力。
新车型上量：广汽AIONS、比亚迪S2、小鹏G3和蔚来ES6等新车型在7月销量增长明显，表明市场对新产品接受度较高。

关键信息

7月销量数据

所有车型总计：8.0万辆，同比下降4.7%，环比下降47.5%
新能源乘用车：6.7万辆，同比下降9.4%，环比下降51.1%
纯电动乘用车：4.8万辆，同比下降4.2%，环比下降58.3%
插电混动乘用车：1.9万辆，同比下降20.6%，环比下降13.6%
新能源商用车：1.3万辆，同比增长29.6%，环比下降11.3%

1-7月累计数据

所有车型总计：69.9万辆，同比增长40.9%
新能源乘用车：64.4万辆，同比增长54%
纯电动乘用车：50.7万辆，同比增长69%
插电混动乘用车：13.7万辆，同比增长17%
新能源商用车：6.7万辆，同比减少0.5%

车企销量表现

比亚迪：7月销量1.60万辆，同比下降13%，环比下降38%；1-7月累计销量15.89万辆，同比增长76%
北汽新能源：7月销量1.25万辆，同比增长107%，环比下降52%；1-7月累计销量7.82万辆，同比增长14%
上通五菱：7月销量6,328辆，同比增长951%，环比增长39%；1-7月累计销量2.32万辆，同比增长109%
上汽乘用车：7月销量4,072辆，同比下降61%，环比下降23%；1-7月累计销量4.58万辆，同比下降16%
广汽新能源：7月销量3,406辆，同比增长153%，环比下降7%；1-7月累计销量1.55万辆，同比增长102%
吉利：7月销量2,868辆，同比下降51%，环比下降71%；1-7月累计销量4.67万辆，同比增长156%
长安、江淮、东风：7月销量大幅下滑，长安汽车销量717辆，环比下降91%；江淮汽车销量236辆，环比下降97%；东风乘用车销量148辆，环比下降96%

分车型销量

纯电动乘用车：
- 北汽EU系列（A级）：8,937辆，占比17.31%
- 宝骏E100（A00级）：6,328辆，占比12.25%
- 比亚迪元EV（A0级）：4,320辆，占比8.36%
- 广汽AIONS（A级）：3,406辆，占比6.60%
- 奇瑞eQ电动车（A00级）：2,405辆，占比4.66%
插电混动乘用车：
- 比亚迪唐：2,100辆，占比12.25%
- 宝马5系列：2,752辆
- 比亚迪秦：1,785辆
- 帕萨特：994辆
- 途观：730辆
新车型：
- 比亚迪S2：2,080辆
- 小鹏G3：1,515辆
- 蔚来ES6：1,066辆

投资建议

板块估值：当前估值和市值处于历史底部，市场情绪趋于稳定。
推荐布局：
- 电池龙头：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科
- 锂电中游优质龙头：新宙邦、天赐材料、璞泰来、星源材质、当升科技、恩捷股份、杉杉股份、多氟多
- 核心零部件：汇川技术、宏发股份、麦格米特
- 上游资源：钴（华友钴业）和锂（天齐锂业、赣锋锂业）