20180520-国金证券-电子行业研究周报_中美贸易战缓和_寻找下半年需求转好下的受益板块_27页_1mb

电子行业研究总结

核心内容

• 行业展望：电子行业上半年面临诸多利空，市场预期降低，但下半年基本面有望转好，需求提升，尤其是智能手机、汽车电子、家电、安防、人工智能、智能硬件、半导体等领域。
• 中美贸易战缓和：中美双方达成共识，停止互相加征关税，贸易摩擦不利因素有望消除。
• 苹果产业链：苹果新机量产即将开始，预计6月进入生产阶段，产业链拉货行情或将一触即发，建议关注立讯精密、东山精密、信维通信、大族激光、艾华集团、欧菲科技、扬杰科技、胜宏科技、宏发股份、三安光电、京东方A、水晶光电等公司。
• 功率器件：功率器件需求强劲，交货周期延长，部分厂商已发布涨价通知，预计下半年需求进一步增长，看好闻泰科技、扬杰科技、捷捷微电、华微电子、士兰微、富满电子等公司。
• PCB行业：中国大陆PCB企业具备后发优势，投入产出比高、生产效率高、技术改进快、智能化制造等，建议关注胜宏科技、景旺电子、崇达技术、深南电路等公司。
• 被动元件：由于原材料涨价和供应紧缺，被动元件价格持续上涨，预计下半年需求提振下涨价有望延续，看好艾华集团、风华高科、顺络电子、洁美科技等公司。

主要观点

• 苹果新机：苹果三款新机有望在下半年实现热销，尤其是性能提升、定价合理和双卡双待机型的推出。
• 3D感测技术：iPhoneX带动3D感测技术发展，安卓阵营如华为、OPPO、小米也计划推出相关产品，带动供应链需求。
• 智能手机创新：摄像头技术、无线充电、玻璃后盖等创新技术将推动智能手机销售，尤其是中高端市场。
• 功率器件涨价：因硅晶圆供应紧张和需求增长，功率器件涨价趋势持续，交货周期延长，预计下半年受益显著。
• PCB行业优势：大陆PCB企业具备成本优势和生产效率优势，看好其在未来市场的表现。
• 被动元件需求：尽管上半年智能手机销量下滑，但被动元件仍出现涨价，主要受原材料供应紧张和新兴需求推动。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：16.61
• 国金电子指数：5581.69
• 沪深300指数：3903.06
• 上证指数：3193.30
• 深证成指：10672.52
• 中小板综指：10824.77

重点公司推荐

• 苹果产业链：立讯精密、东山精密、信维通信、大族激光、艾华集团、欧菲科技、扬杰科技、胜宏科技、宏发股份、三安光电、京东方A、水晶光电
• 功率器件：闻泰科技、扬杰科技、捷捷微电、华微电子、士兰微、富满电子
• PCB行业：胜宏科技、景旺电子、崇达技术、深南电路
• 被动元件：艾华集团、风华高科、顺络电子、洁美科技

行业动态

• DRAM市场：2018年第一季DRAM营收季增5.4%，三星、SK海力士、美光表现突出，三星市占率最高。
• NAND闪存：紫光集团旗下的长江存储计划在2018年内量产32层3D NAND闪存，标志着国产存储芯片取得进展。
• 硅晶圆：2018年第一季硅晶圆出货量创历史新高，需求持续增长。
• 面板市场：TV面板价格下跌，出货数量虽增长但产值下降，大尺寸面板和4K电视表现较好，OLED TV出货量年成长率高达110%。

风险提示

• iPhoneX二季度需求继续萎靡。
• 苹果整体手机销售不达预期。
• 今年三款新机创新及进度不达预期。
• 苹果产业链存在降价风险。
• 国内智能手机全面屏研发缓慢。
• 出货量不达预期。
• 全球智能手机出货量下滑。
• 智能手机创新遭遇瓶颈。
• 安卓阵营3D摄像头推广不及预期。
• 无线充电渗透率不达预期。
• 5G手机开发技术难以突破，进展缓慢。
• 成本高昂。
• 汽车电子国际客户认证周期较长。
• 国产替代进展缓慢。
• 电动汽车增长低于市场预期。