20180520-招商证券-汽车行业周报_中美贸易战停火_建议关注板块估值修复机会_33页_2mb

报告摘要

汽车行业周报总结

核心内容

行业评级：维持“推荐”评级，预计2018年行业增长5.2%，SUV增长16.2%，高排引领增速。
长期趋势：电动化、智能化、互联化和轻量化仍是汽车行业长期发展的主要方向。
中美贸易战：中美于5月20日发表联合声明，贸易战停火，有利于汽车板块估值修复。
新能源补贴过渡期：新能源补贴过渡期将于6月11日结束，高续航车型有望接力，A00级车销量占比下降，A级车占比上升。
投资建议：推荐上汽集团、华域汽车、中鼎股份、星宇股份等公司，重点关注其估值修复机会。

主要观点

贸易战影响：中美贸易战停火，汽车关税问题不再成为市场担忧，有利于汽车板块估值修复。
新能源转型：新能源乘用车销量结构正向A级车转移，预计5月销量结构将进一步转变，A00级车去库存接近尾声。
技术突破：新能源汽车电池快充技术取得突破，充电10分钟可续航480公里，技术具备商业化前景。
国际合作：特斯拉、苹果、通用等公司加快在智能网联、自动驾驶等领域的布局，推动行业发展。
行业动态：部分车企加速布局电池回收业务，为未来可持续发展奠定基础。

关键信息

1. 估值修复机会

中美贸易战停火，减轻市场对汽车出口的担忧，有利于汽车板块估值修复。
联合声明显示双方将采取措施减少贸易逆差，但未提及汽车出口，表明汽车关税问题暂时搁置。

2. 新能源汽车趋势

新能源补贴过渡期将在6月11日结束，A00级车补贴大幅下降，A级车补贴提升。
4月新能源乘用车销量结构发生变化，A00级车占比从68%降至52%，A0级车首次突破1万辆，A级车占比升至28%。
预计5月新能源销量结构将进一步转变，A00级车去库存接近尾声，高续航车型将主导市场。

3. 投资建议

整车推荐：上汽集团（一季报净利+8.6%，销量保持高增速）。
零部件推荐：华域汽车（前期调整大，一季度扣非+7.27%）、中鼎股份（一季度扣非+15%以上，估值安全）、星宇股份（车灯龙头，受益ASP提升，技术优势明显）。
其他推荐：福耀玻璃（短期业绩受汇兑损益影响，但经营状况良好）、广汽集团（一季度扣非+15.05%）、国机汽车（一季度扣非+10.6%）、中国重汽（一季度扣非+1.29%）、潍柴动力（一季度扣非+10.35%）、威孚高科（一季度扣非+9.94%）。

4. 市场表现

汽车板块在中信29个子行业中排名第10，本周上涨0.64%。
新能源板块全面上涨，上游钴涨幅最大，达6.91%。
本周涨幅居前的个股有星宇股份（+10.82%）、潍柴动力（+3.49%）、中国重汽（+2.56%）。
本周跌幅居前的个股包括上柴股份（-27.12%）、美力科技（-10.58%）、渤海活塞（-10.06%）等。

5. 行业要闻

国内要闻：
- 4月乘用车企销量增长，日系走弱，韩系回升，自主品牌表现分化。
- FF已在国内成立4家子公司，腾讯获得智能网联汽车道路测试牌照。
- 氢燃料电池国产化取得进展，武汉喜玛拉雅光电科技自主研发产品成本降低50%-80%。
- 格力拟52亿元收购长园集团20%股份，再发力新能源汽车。
- 银保监会接管融资租赁业务，汽车金融行业迎来变化。
- 一汽-大众召回65万辆奥迪，因发动机辅助冷却液泵存在失效风险。
- 奔驰高端新能源汽车生产基地落户顺义，智能化水平达国际最高标准。
- 23家整车企业净利润同比下降8%，转型阵痛不可避免。
国际资讯：
- PSA计划以更低成本重回美国市场。
- 通用计划推出自动驾驶共享出租车，并考虑定制化设计。
- 美国新能源部支持电池快充技术，目标在2028年前实现电池成本降至100美元/千瓦时。
- 奥迪与保时捷合作开发高端电动车平台PPE。
- Akasol将在欧洲电池展上展示高能量密度模块化电池系统。
- 大众第三代途锐采用主动式后桥转向系统，提升操控性。
- 科德宝密封技术公司收购Elcore及Elcomax，增强在电动车领域竞争力。
- 欧盟4月乘用车销量回暖，PSA增长70%，DS品牌增长44%。
- 佛吉亚计划2020年销售额超200亿欧元，2025年目标为300亿欧元。

6. 公司重大事项

业绩公告：
- 奥特佳、龙洲股份、雷迪克、海伦哲等公司发布相关公告，涉及资产收购、股份减持、限制性股票激励计划等。
- 钧达股份调整限制性股票激励计划，授予8名激励对象168万股。
- DSJS公司股票及可转债复牌。
- TPJT公司非公开发行股票获批，完成78,477,758股发行。
股权变动：
- 奥联电子董事减持股份，计划在15个交易日后减持不超过1.515%股份。
- 凯风投资减持股份，累计减持比例达1%。
- 大小公司股权出售、质押、回购等事项频繁发生，显示市场波动较大。

7. 数据库更新

汽车销量总览（2018年3月）：
- 汽车总销量265.6万辆，同比增长54.7%。
- 乘用车销量216.9万辆，同比增长47.0%。
- SUV销量92.1万辆，同比增长41.4%。
- MPV销量17.6万辆，同比增长45.2%。
- 客车销量4.3万辆，同比增长119.6%。
- 卡车销量48.8万辆，同比增长101.5%。
新能源汽车销量：
- 4月新能源乘用车销量结构变化显著，A00级车占比降至52%，A级车占比升至28%。
- 新能源汽车销量持续增长，乘用车和商用车销量均有提升。
电池市场：
- 电解钴和电池级碳酸锂价格波动，反映市场供需变化。
- 快充技术突破，为新能源汽车发展提供支持。

总结

本周汽车行业整体表现良好，中美贸易战停火为板块带来估值修复机会，新能源汽车销量结构向高续航车型转移，显示行业转型趋势。投资建议以整车和深度布局智能电动的零部件为主，重点关注估值修复潜力。同时，行业技术突破和国际合作推动了新能源汽车的发展，而公司层面的股权变动和重大事项则反映了市场活跃度。整体来看，汽车行业在政策支持和技术进步的双重驱动下，有望持续增长。

展开完整摘要