20211109-东吴证券-晨会纪要_11页_489kb
报告摘要
东吴证券晨会纪要总结
核心内容概述
本次东吴证券晨会纪要围绕宏观策略、固收金工、行业分析及个股点评四大板块展开，重点分析了碳减排支持工具、美国货币政策、汽车行业复苏、医药行业布局以及轻工制造板块的估值修复机会。
宏观策略
碳减排支持工具对经济的影响
- 政策方向：碳减排支持工具的推出标志着政策更注重供给侧和结构性支持，可能减少年内降准和降息的概率。
- 流动性释放：若工具适用于存量绿色贷款，预计年内释放流动性可能不少于一次降准，对年末流动性环境和人民币升值压力有缓解作用。
- 稳信用措施：房地产在信用扩张中仍占重要地位，需其他政策支持，如积极财政政策和基建投资。
风险提示
- 疫情扩散超预期
- 国内外政策超预期
- 地缘风险超预期
固收金工
美国Taper节奏与鲍威尔连任概率
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Taper进展：Taper“靴子”落一半，鲍威尔采用“相机抉择”模式，意味着后续Taper节奏仍具变数。
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加息预期：鲍威尔强调加息与Taper独立，防止市场过度预期加息导致风险偏好下降。
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连任概率：鲍威尔连任概率较高，主要基于耶伦支持、政策连续性和对民主党中期选举的利好。
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风险提示
- 全球“再通胀”超预期
- Delta变异株对经济影响超预期
- 地缘风险超预期
智能电动汽车ETF投资价值分析
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基金概况：浦银安盛中证智能电动汽车ETF（560000）为新发基金，成立以来收益为15.38%，排名靠前。
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行业前景：智能电动汽车产业链发展迅速，2021年H1成长性强，预计未来盈利稳增。
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基金经理：高钢杰具备量化背景，管理多只ETF产品，超额收益表现良好。
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风险提示
- 政策超预期风险
- 未来变化风险
- 模型估计风险
行业分析
汽车行业点评
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10月数据：10月批发环比+14%，出口市场表现靓丽，新能源车出口增长显著。
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支撑逻辑：芯片短缺缓解、新车周期开启，自主品牌市占率有望提升。
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投资建议：继续推荐汽车行情，整车板块首选【长城汽车+比亚迪+吉利汽车+上汽集团】及华为合作的【长安汽车+广汽集团】；零部件板块推荐【德赛西威+华阳集团+拓普集团+福耀玻璃+中国汽研+爱柯迪+华域汽车】，关注【伯特利+星宇股份+继峰股份+均胜电子+旭升股份】。
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风险提示
- 下游需求复苏低于预期
- 乘用车价格战超出预期
轻工制造行业周报
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上周行情：轻工制造板块整体上涨，排名申万28个板块第9位。
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细分行业表现：造纸、包装印刷、家用轻工涨幅较大。
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投资建议：推荐低估家居龙头【顾家家居】【敏华控股】【梦百合】【欧派家居】【索菲亚】，关注【志邦家居】；造纸包装关注【华旺科技】。
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风险提示
- 限电政策影响产能
- 原材料价格波动
- 中美贸易摩擦加剧
- 下游需求偏弱
医药行业11月策略报告
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行业趋势：受原料药监管、美元加息预期及长期估值调整影响，特色原料药表现强势。
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投资组合：
- 稳健投资组合：普洛药业、司太立、凯莱英、药明康德、智飞生物、迈瑞医疗、鱼跃医疗、信达生物
- 弹性投资组合：天宇股份、奥翔药业、九洲药业、博雅生物
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风险提示
- 研发进展或不及预期
- 集采降价幅度超预期
- 医保政策进一步严厉
- 行业竞争加剧
- 境内外疫情反复
- 医疗事故风险
推荐个股点评
长城汽车（601633）
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10月表现：批发环比+12%，坦克交付量创新高。
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盈利预测：2021年归母净利润调整为72亿元，2022~2023年为127/178亿元，对应PE分别为46/33倍。
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投资评级：维持“买入”评级。
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风险提示
- 疫情控制低于预期
- 乘用车需求复苏低于预期
涪陵榨菜（002507）
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10月业绩：Q3收入稳健，盈利承压，同比-39.07%。
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盈利预测：调整2021-2023年EPS为0.75/1.0/1.19元，对应PE分别为46/34/29倍。
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投资评级：给予“买入”评级。
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风险提示
- 行业竞争加剧
- 原材料价格波动
- 销售不达预期
亿纬锂能（300014）
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产能扩张：动力电池未来产能规划超240GWh，供应链整合加速。
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股权激励：计划授予1760万股限制性股票，激励对象覆盖广泛。
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盈利预测：预计2021-2023年归母净利润30.29/49.84/69.84亿元，同比增长83%/65%/40%。
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投资评级：维持“买入”评级。
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风险提示
- 销量不及市场预期
- 政策不及市场预期
- 竞争加剧
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