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晨会报告总结 20211109

核心内容概述

本次晨会报告围绕政策动态、市场表现、行业动态及公司公告等方面展开，重点分析了央行碳减排支持工具的推出、资本市场开放的推进、MSCI中国A50ETF的上市表现、煤炭价格的下行趋势以及纸业企业的提价动因。此外，还提供了市场指数、商品价格、公司公告等关键数据，为投资者提供策略参考。

主要观点

1. 政策动态：碳减排支持工具与资本市场开放

• 碳减排支持工具：人民银行推出碳减排支持工具，通过向金融机构提供低成本资金（利率1.75%），支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等领域发展，释放结构性宽信用政策信号。
• 扩大资本市场开放：监管部门正研究进一步扩大资本市场开放的举措，包括优化外资参与渠道、拓展互联互通机制、提升投资便利性等，以吸引更多外资进入A股市场。
• A股吸引力增强：A股市场市盈率低于全球主要股指，叠加政策改革红利和对外开放步伐加快，外资持续净流入，A股对全球投资者的吸引力增强。

2. 市场表现

• 指数表现：上证指数、沪深300、深证成指等主要指数均出现下跌，恒生指数及恒生中国企业指数跌幅较大，但标普500和纳斯达克指数小幅上涨。
• MSCI中国A50ETF首秀：4只MSCI中国A50ETF在上交所和深交所上市，首日成交额突破百亿元，其中华夏A50ETF成交额和换手率居首，表现抢眼。
• 市场环境：当前市场指数延续震荡缓升态势，但上涨空间与持续性有限，结构性机会为主。

3. 行业动态

• 煤炭市场：煤炭价格因保供稳价政策、产量提升及库存增加而稳步下行，预计未来价格将保持回落趋势。
• 纸业提价：受成本压力和需求释放影响，多家纸业公司宣布提价，包括太阳纸业、玖龙纸业、APP金光纸业、中顺洁柔等，部分企业因原材料依赖进口面临更大成本压力。
• 行业趋势：部分行业如包装纸、文化纸、生活用纸等面临成本上升与需求回暖的双重压力，企业通过提价应对。

关键信息

政策支持

• 碳减排支持工具：按贷款本金的60%提供资金支持，利率1.75%，期限1年，可展期2次，初期资金规模有限。
• 资本市场开放：A股纳入多个国际指数，QFII、RQFII规则优化，外资交易占比逐年上升，达到8%以上。
• 外资布局：外资持有A股市值约3.7万亿元，占总市值4.3%，持续加仓A股反映其对中国市场的信心。

市场数据

商品价格

行业动态

• 煤炭保供稳价：全国煤炭产量持续增长，电厂和港口库存提升，煤价稳步下行。
• 纸业提价：多家纸企因成本压力和需求释放宣布提价，部分企业因原材料依赖进口而面临更大挑战。
• 原材料投资：部分企业正加快布局原材料项目，如仙鹤股份拟投资100亿元建设林浆纸一体化项目，太阳纸业广西基地项目将逐步投产。

公司公告摘要

• 长安汽车：子公司引资逾24亿元，宁德时代拿下24%股权，显示新能源产业链合作加深。

投资策略

三大投资主线

1. 业绩预期好转类：关注“成本压力缓和 + 产品提价预期”的中下游行业，如大众食品、中高端白酒、锂电池、太阳能组件等。
2. 穿越周期类：看好持续景气的先进制造业，如半导体材料与生产装备、功率半导体芯片IGBT、军工装备、电动智能汽车、碳中和技术等。
3. 基本面触底反转类：关注行业景气即将触底好转的领域，如畜牧养殖、航空机场、智能小家电、保险等。

风险提示

• 美联储政策超预期收紧
• 经济恢复动力减弱
• 海外市场大幅震荡

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。分析逻辑基于研究员职业理解，结论独立、客观，不受第三方影响。投资者据此操作，风险自负。

分析师声明

研究员王双具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不承担因使用报告内容而产生的任何损失责任。

投资评级说明

总结

本次报告综合了政策支持、市场动态、行业趋势与公司公告，揭示了当前中国资本市场在碳中和、对外开放及行业调整等方面的动向。碳减排政策与资本市场开放举措为市场注入信心，MSCI中国A50ETF的首日表现亮眼，反映市场对A股国际化和机构化的认可。煤炭价格因政策调控和市场供需趋于平衡而稳步下行，纸业企业因成本压力和需求释放而提价。整体市场环境呈现震荡缓升态势，结构性机会为主，投资者可关注业绩预期好转、穿越周期及基本面反转类行业。