20230502-国联证券-亚辉龙-688575.SH-业绩符合预期_常规业务稳定增长_3页_378kb

亚辉龙（688575）年报点评

总结

• 业绩符合预期：公司2022年全年实现营收3,980亿元，同比增长23795%；归母净利润1,012亿元，同比增长39446%；扣非净利润955亿元，同比增长42480%。2023年Q1业绩出现下滑，营收同比下降51.82%，净利润亦有所下滑。

• 业务结构：

  • 新冠产品收入272.5亿元，同比大幅增长；
  • 国内非新冠自有业务营收79.4亿元，同比增长27.07%；
  • 海外非新冠自有业务11亿元，增长19.66%；
  • 代理业务下滑明显，同比减少65.3%。

• 诊断技术研发投入增加，覆盖微流控、基因测序等多个方向。

• 财务预测：预计2023-25年公司营收分别为1,9617亿元、2,1699亿元（22年至24年原值调整）和2,5548亿元，对应增速-50.72%、10.61%、17.73%。净利润逐年增长，但2023年现负增长。

• 估值与评级：维持“买入”评级，24年PE为27倍，目标价272元。同时提出风险提示（疫情风险、集采风险等）。

表格摘要

• 核心财务与估值：PE从2021年的53倍降至2023E年23X，NPM逐年提高，ROE持续上升。

投资建议

维持买入评级，合理估值区间在272元，长期成长潜力仍大。