20230502-国联证券-亚辉龙-688575.SH-业绩符合预期_常规业务稳定增长_3页_380kb

亚辉龙（688575）年报点评总结

公司业绩概述

亚辉龙2022年年报显示，公司全年实现收入3981亿元（同比增长23795%），归母净利润1012亿元（同比增长39446%），扣非归母净利955亿元（同比增长42480%），业绩符合预期。2023年第一季度业绩反转，营业收入下降5182%至660亿元，归母净利润下降8411%至81亿元。

业务增长分析

常规业务稳定增长，主要驱动力来自新冠病毒相关产品，2022年新冠收入激增275436%至2725亿元；非新冠自产业务收入增长2707%至794亿元；海外非新冠自产业务收入增长1966%至110亿元，但代理业务下降653%至300亿元。国内市场化学发光仪器装机超2000台，国际市场超700台。2023年第一季度，自产业非新冠业务收入增长4087%，代理业务增长3696%。

研发与创新

公司加大研发投入，2022年研发费用达240亿元（同比增长8381%），聚焦微流控、基因测序、流式荧光和生化诊断平台。

财务预测与估值

基于新产品推广不确定性，预测2023-2025年收入依次为1962亿元、2170亿元、2555亿元，增速分别为-5072%、1061%、1773%；净利润依次为468亿元、576亿元、726亿元，增速分别为-5373%、2297%、2596%。维持“买入”评级，2024年目标价272元，对应PE 27倍。

风险提示

主要风险包括国内外疫情波动、国内区域集采压力、新冠抗原试剂收入不确定性及海外市场推广挑战。

结论

业绩强劲增长，但短期Q1下滑需关注；长期增长潜力大，符合买入评级。