20260316-铜冠金源期货-锌周报_通胀预期强化_锌价承压震荡_8页_1mb

报告摘要

伊朗局势：伊朗最高领袖强硬表态，称不会放弃复仇，霍尔木兹海峡通航受阻，可能影响全球能源供应，间接影响锌价。
美国军事行动：五角大楼向中东派遣海军陆战队远征部队，特朗普威胁“猛烈空袭”伊朗，市场对战争升级的担忧加剧。
能源政策：国际能源署（IEA）释放4亿桶战略石油储备，七国集团（G7）暂不释放，显示对油价上涨的担忧。
国内经济数据：
- 2月CPI同比上涨1.3%，创近三年新高。
- 核心CPI同比上涨1.8%。
- 新增人民币贷款9000亿，社融2.38万亿，均好于预期。
锌矿供应：全球海外锌矿增量预计仅11万吨，远低于去年65万吨，伊朗锌矿供应扰动边际影响扩大。
国内生产与库存：
- 国内锌库存攀升至26.88万吨，处于近年高位。
- 下游消费复苏不及预期，北方环保影响走货，镀锌企业成品库存积压。
- 压铸锌合金及氧化锌企业订单改善有限，刚需补库意愿不足。
冶炼厂情况：冶炼厂复产节奏平稳，物流逐步恢复，厂库向社会库存转移，未出现明显去库信号。

国内锌精矿加工费：国产锌精矿加工费为1550元/金属吨，进口矿加工费为11.25美元/干吨，环比下降4.13美元/干吨。
国内铅锌矿项目：赫章鼎盛鑫矿业发展有限公司猪拱塘铅锌矿选矿厂计划于7月试生产。
海外锌矿产量：
- Nexa：2025年四季度锌精矿产量9.11万吨，全年产量31.56万吨，同比减少3%。
- Volcan：2025年四季度锌精矿产量5.95万吨，全年产量23.55万吨，同比增加2.3%。
- Kaz Mineral：2025年四季度锌精矿产量1.95万吨，全年产量5.38万吨，同比增加26%。
- Buenaventura：2025年四季度锌产量0.84万吨，全年产量2.9万吨，同比增加43%。

指标	3月6日	3月13日	涨跌	单位
SHFE 锌	24,260	24,140	-120	元/吨
LME 锌	3323	3293.5	-29.5	美元/吨
上期所库存	134921	147348	+12427	吨
LME库存	94,975	97,900	+2925	吨
社会库存	25.63	26.88	+1.25	万吨
现货升水	-90	-120	-30	元/吨