20260316-国贸期货-_PVC周报（PVC）_美伊冲突扰动供给_PVC价格大幅拉升_18页_1mb
报告摘要
PVC周报总结
核心内容
本周PVC市场受美伊冲突影响，供给端出现扰动，价格大幅上涨。同时，国内需求逐步回暖，出口市场表现良好，但库存压力仍存。整体来看，PVC市场在中长期仍具备上涨动力。
主要观点及策略概述
| 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 |
|---|---|---|
| 供给 | 偏多 | (1) 本周国内PVC乙烯法工厂开始停产，供给压力缓解；<br>(2) 产能利用率环比增加，其中电石法上升，乙烯法下降；<br>(3) 检修损失量环比略有增加，但整体可控；<br>(4) 美伊冲突导致乙烯供应短缺，乙烯法工厂后续可能大面积停产。 |
| 需求 | 偏多 | (1) 下游开工率持续提升，需求旺季来临；<br>(2) 亚洲市场供应偏紧，出口市场预期向好；<br>(3) PVC手套行业产能利用率较高，出口订单已排至2026年4月。 |
| 库存 | 偏空 | (1) 厂内库存可产天数减少，库存压力缓解；<br>(2) 社会库存环比增加，库存压力偏大。 |
| 基差 | 中性 | 基差走弱，当前基差为-144元/吨。 |
| 利润 | 中性 | 电石法利润环比上升，乙烯法利润仍为负值。 |
| 估值 | 偏多 | 价格处于历史低位，估值偏低。 |
| 宏观政策 | 偏多 | 地缘冲突加剧，避险情绪升温。 |
| 投资观点 | 偏多 | 美伊冲突扰动供给，乙烯原料短缺；<br>中长期看，PVC全球投产较少，产能陆续退出，中长期偏多。 |
| 交易策略 | - | 单边：逢低做多<br>套利：5-9正套<br>风险关注：产区天气扰动、轮储政策变动、全球经济衰退 |
PVC主要周度数据汇总
| 数据项目 | 最新 | 上周 | 涨跌(幅) |
|---|---|---|---|
| 主力价格（元/吨） | 5724.00 | 5276.00 | 8.49% |
| 近月价格（元/吨） | 5410.00 | 4966.00 | 8.94% |
| 常州盐湖（元/吨） | 5580.00 | 4790.00 | 16.49% |
| 常州宜化（元/吨） | 5600.00 | 4800.00 | 16.67% |
| 西北电石（元/吨） | 2600.00 | 2250.00 | 15.56% |
| 华东乙烯价格（元/吨） | 9250.00 | 7075.00 | 30.74% |
| 基差（元/吨） | -144.00 | -486.00 | 70.37% |
| 1-5价差（元/吨） | 19.00 | 213.00 | -91.08% |
| 5-9价差（元/吨） | -18.00 | -111.00 | 83.78% |
| 9-1价差（元/吨） | -1.00 | -95.00 | 98.95% |
| 华南-华东价差（元/吨） | 90.00 | 100.00 | -10.00% |
| 东南亚-天津价差（元/吨） | -40.00 | 65.00 | -161.54% |
| 印度-天津价差（元/吨） | 60.00 | 105.00 | -42.86% |
| 内贸-出口价差（元/吨） | 1219.29 | 71.10 | 1614.85% |
| 预售量（万吨） | 109.24 | 89.00 | 22.74% |
| 一体化利润（元/吨） | 894.07 | 837.07 | 6.81% |
| 乙烯法利润（元/吨） | -235.16 | -283.13 | 16.94% |
PVC供需基本面数据
- 上游原料：原料底部支撑减弱，电石和煤炭价格波动，兰炭毛利和开工率有所变化。
- 产能利用率：国内PVC产能利用率小幅上升，电石法产能利用率增加，乙烯法产能利用率下降。
- 库存情况：厂内库存环比下降，但社会库存有所增加，整体库存压力偏大。
- 需求端：下游开工率提升，但整体处于淡季，需求增长有限。
- 出口情况：印度政策利好，出口订单增加，出口量和均价环比上升，但出口补贴取消临近，抢出口行为可能放缓。
国贸期货研究院简介
国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学和化工等领域。团队成员在能化板块有丰富的产业基本面和期现研究经验，曾多次获得交易所优秀分析师奖项，包括上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师、高级尿素分析师等。
风险提示
- 天气扰动：产区天气变化可能影响生产与运输。
- 轮储政策变动：政策调整可能对市场产生影响。
- 全球经济衰退：全球经济不确定性可能抑制需求增长。
投资建议
- 单边策略：逢低做多，关注价格反弹机会。
- 套利策略：5-9正套，利用价差进行套利操作。
总结
本周PVC市场因美伊冲突导致乙烯供应短缺，供给端出现扰动，价格大幅拉升。尽管国内需求有所回暖，但库存压力依然存在。中长期来看，PVC全球产能逐步退出，市场具备上涨潜力。建议投资者关注单边做多机会及5-9正套策略，同时警惕天气、政策及全球经济风险。
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