20260316-光大期货-光期研究周度策略观点20260316_17页_366kb

期货市场周度策略总结（2026年3月）

核心内容概述

本周全球期货市场在地缘政治紧张局势、原油价格走高、宏观情绪波动及政策调整等多重因素影响下，呈现出震荡偏强的总体趋势。中国股市在美伊冲突及国内经济数据带动下，表现分化，而债市受通胀预期升温影响偏空运行。贵金属、有色金属、能源化工及农产品板块均受到地缘局势和成本端上涨的影响，市场情绪较为谨慎，策略上以逢低配置和控制风险为主。

---

金融类

股指

• 周度表现：Wind全A下跌 $0.48%$，中证1000下跌 $0.42%$，中证500下跌 $1.44%$，沪深300上涨 $0.19%$，上证50下跌 $1.2%$。
• 市场特征：风险偏好回升，股债“跷跷板”效应明显，市场对冲需求增加，关注多中证1000空对冲策略。
• 外部因素：美伊冲突进入拉锯阶段，全球科技产业受其影响，A股科技股仍处于估值拉升阶段，预计未来将进入业绩驱动阶段。

国债

• 债市表现：长端收益率反弹，收益率曲线呈现熊陡走势，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌 $0.03%$、 $0.14%$、 $0.29%$、 $1.53%$。
• 政策动态：央行净回笼3000亿元，3月16日将开展5000亿元6个月期买断式逆回购。
• 债券供给：政府债净发行-2878亿元，下周预计净发行7103亿元。
• 策略观点：短期地缘冲突推升通胀预期，债市偏空运行。

---

宏观与通胀

• 中国2月CPI同比 $1.3%$，核心CPI同比 $1.8%$，PPI同比 $-0.9%$，环比 $+0.4%$。
• 通胀分化：内需商品价格弱于外需定价商品，上游价格强于中下游，PPI能否转正取决于2-6月环比表现。
• 政策导向：政府工作报告提出推动价格由负转正，促进经济良性循环，反内卷政策持续深化。

---

贵金属

黄金

• 伦敦现货黄金周度下跌 $2.97%$ 至5018.098美元/盎司，非商业净多增仓。
• 策略建议：地缘溢价持续注入，黄金战略配置地位提升，建议逢低配置，关注油价与宏观风险变化。

白银、铂、钯

• 现货价格同步下跌，金银比升至62.3，铂钯价降至471美元/盎司。
• 策略关注：黄金作为贵金属“压舱石”，需关注其何时回归上升通道。

---

有色金属类

铜

• 周度表现：震荡回调，主力合约收于 $90000\sim 100000$ 元/吨区间。
• 供给端：TC报价降至-60.9，冶炼厂理论亏损扩大，可能引发减产预期。
• 需求端：下游订单回暖，刚需补库释放，预计4月消费旺季将带动库存去化。
• 策略建议：关注内外累库及现货贴水变化，若地缘冲突扩大，继续观望。

镍&不锈钢

• 原料成本推升，镍矿价格走强，但一级镍库存压力大。
• 策略建议：短线参考成本线做多，警惕宏观拖累。

氧化铝&电解铝&铝合金

• 氧化铝期货震荡偏强，周度涨幅 $4.4%$，电解铝涨幅 $1%$，铝合金 $1.6%$。
• 供给端：中东冲突导致部分铝厂停产，海外原料供应受限，国内厂家以检代停。
• 策略建议：关注地缘局势演变及国内消费情况，短期外强内弱。

工业硅&多晶硅

• 工业硅震荡偏弱，多晶硅震荡偏强。
• 供给端：工业硅产量增加，多晶硅需求受原料价格影响波动。
• 策略建议：关注两会后光伏政策信号，短期底部震荡调整。

碳酸锂

• 市场表现：震荡整理，库存延续去库节奏，总库存周转天数下降至27.8天。
• 供给端：津巴布韦发运未明确定论，原料供应对冲。
• 策略建议：关注地缘局势及终端需求，库存变化为主要参考。

---

矿钢煤焦类

钢材

• 螺纹产量回升，表需回暖，供应压力仍存。
• 热卷产量回落，库存由增转降，需求偏强。
• 策略建议：短期震荡偏强，关注出口及地缘局势。

铁矿石

• 海运成本抬升，矿价震荡偏强，供应端波动。
• 策略建议：关注钢厂复产及地缘冲突对成本的影响，短期震荡偏强。

双焦

• 焦炭价格稳定，期货价格上涨。
• 焦煤价格走强，焦化企业利润微亏，需求环比增加。
• 策略建议：关注地缘政治及焦企复产预期，短期震荡偏强。

废钢

• 价格整体上涨，短流程企业亏损缩小。
• 策略建议：关注下游复工及出口订单，短期震荡偏强。

铁合金

• 锰硅震荡上移，成本支撑增强。
• 硅铁震荡略偏强，关注钢招进展及地缘因素。
• 策略建议：短期震荡偏强，关注成本及地缘风险。

---

能源化工类

原油

• 油价延续强势，霍尔木兹海峡封锁导致供应担忧。
• 策略建议：关注中东局势及IEA储备释放，预计油价高位震荡。

燃料油

• 供应受限，价格震荡上行。
• 策略建议：关注地缘变化及库存波动，短期震荡偏强。

沥青

• 成本支撑增强，需求改善。
• 策略建议：短期震荡偏强，关注地缘及地产复苏节奏。

聚烯烃

• 供应收缩，需求释放。
• 策略建议：关注地缘局势及MTO装置变动，短期震荡偏强。

PVC

• 供应端受地缘影响，需求偏弱。
• 策略建议：关注出口订单及国内政策，短期震荡偏强。

甲醇

• 供应稳定，需求偏弱。
• 策略建议：关注MTO装置动态及伊朗局势，短期震荡偏强。

纯碱

• 供应提升，库存高位。
• 策略建议：关注全球局势及能源价格波动，短期震荡偏强。

尿素

• 供需两旺，国际价格走高。
• 策略建议：关注国内政策及国际局势，短期震荡偏强。

玻璃

• 需求回暖，库存下降。
• 策略建议：关注地产复苏及地缘因素，短期震荡偏强。

---

农产品类

油脂油料

• 油粕价格创阶段性新高，跟随外盘上涨。
• 策略建议：关注地缘局势及国内供应，短期震荡偏强。

鸡蛋

• 现货价格小幅反弹，需求偏弱。
• 策略建议：关注供应端及市场情绪，短期震荡。

玉米

• 外盘受地缘影响上涨，国内政策博弈持续。
• 策略建议：关注政策动向及供需变化，短期震荡。

生猪

• 现货价格持续下跌，期价低位震荡。
• 策略建议：关注养殖成本及终端需求，短期偏弱。

---

软商品类

白糖

• 原糖震荡，全球供需格局改善。
• 策略建议：关注中东局势及新榨季产量，短期震荡。

棉花

• 供应端全球产量上调，需求端纺织业复苏。
• 策略建议：关注中东局势及国内种植预期，短期震荡，中长期有支撑。

---

总体策略建议

• 地缘政治：美伊冲突持续，对全球市场影响深远，重点关注霍尔木兹海峡恢复情况。
• 成本端：原油价格走高，带动化工品及金属成本支撑，但需警惕通胀预期对宏观的影响。
• 政策面：国内政策持续发力，如反内卷、保供稳价，对市场情绪和供需结构产生影响。
• 市场情绪：整体偏谨慎，建议控制仓位，关注政策及地缘局势变化。
• 操作方向：部分品种如黄金、氧化铝、纯碱等可逢低配置，其他品种以震荡思路为主。

---

风险提示：地缘冲突、原油价格波动、政策变化、供需结构变动等均可能引发市场剧烈波动，需密切跟踪相关动态。