20260316-国贸期货-_国债周报（TL_T_TF_TS）_通胀预期升温_债期承压下挫_17页_2mb

报告摘要

本周国债期货市场整体承压，主要受通胀预期升温及经济数据超预期影响，导致国债价格普遍下跌。市场情绪偏向谨慎，短端品种表现相对稳健，长端品种波动较大。整体来看，市场已进入“低利率、高波动”的新常态，盈利来源逐渐从方向性收益转向利差收益和交易性收益。

国债期货全线收跌：TL2606、T2606、TF2606、TS2606等合约均出现不同程度下跌，其中TL2606和T2606跌幅较大。
通胀预期升温：国际油价突破100美元/桶，输入性通胀预期阶段性超越避险情绪，压制债市表现。
国内经济数据开门红：2月CPI同比上涨1.3%，为近3年最高水平；核心CPI同比上涨1.8%，主要由服务价格在长假期间集中释放所致。
出口数据超预期：1-2月外贸数据表现强劲，出口结构升级，机电产品、高新技术产品出口增速显著高于整体，尤其是集成电路出口同比激增72.6%。
流动性宽松支撑短端：在资金面宽松和同业存单利率低位的双重支撑下，短端国债期货预计表现更为稳健，适合作为组合的“稳定器”。
长端品种承压：长端国债期货受外部通胀预期与内部基本面博弈影响，波动性显著大于短端，30年期合约受供给压制和风险偏好影响，处于偏弱震荡状态。
10年期国债收益率区间波动：预计主要围绕1.75%-1.85%区间波动，难现趋势性突破。若后续经济数据超预期回暖，或权益市场持续走强，长端利率仍有上行压力。

合约代码	名称	收盘价	周涨跌幅	周成交量	周持仓量变化
TL2606.CFE	TL2606	111.060	-1.53%	69000	-8268
T2606.CFE	T2606	108.220	-0.29%	98600	-7490
TF2606.CFE	TF2606	105.965	-0.14%	203400	-7490
TS2606.CFE	TS2606	102.466	-0.03%	232700	-432

樊梦真：国贸期货宏观金融首席分析师，毕业于中国科学院数学与系统科学研究院，专注于宏观金融领域的研究，善于利用跨专业背景对宏观经济、外汇、利率及其衍生品进行分析。

观点评级	短期（1个月以内）	中期（1-3个月）	长期（3个月以上）
强烈看多	上涨15%以上	上涨15%以上	上涨15%以上
看多	上涨5%-15%	上涨5%-15%	上涨5%-15%
震荡	振幅-5%-5%	振幅-5%-5%	振幅-5%-5%
看空	下跌5%-15%	下跌5%-15%	下跌5%-15%
强烈看空	下跌15%以上	下跌15%以上	下跌15%以上