20260316-国元期货-铜期货周报_美伊冲突胶着_铜价窄幅震荡_11页_1mb

美伊冲突胶着 铜价窄幅震荡总结

核心内容

本周铜价呈现震荡波动走势，周度录得下跌。市场情绪受到美伊冲突的持续影响，同时宏观和产业因素交织，导致铜价走势复杂。整体来看，铜价在震荡中运行，金融属性有所增强，但基本面尚未出现明显支撑。

主要观点

• 市场情绪波动：美伊冲突持续胶着，导致市场情绪变化较快，对铜价产生扰动。
• 宏观因素：欧美降息预期降温，美国经济增速预期上调至3%，但美联储2026年降息概率已不再被市场视为100%。
• 金融属性升温：贵金属价格对铜价产生较大干扰，铜的金融属性有所增强，推动价格震荡。
• 供应端扰动：美国Kennecott铜矿因事故暂停运营，澳大利亚铜精炼厂计划罢工，可能影响铜供应。
• 需求端疲软：国内车市需求偏弱，新能源汽车零售量同比下降32%，乘用车零售量同比下滑25.9%。

关键信息

一、内外盘比值

• 上周内外盘比值震荡走弱，呈现先抑后扬节奏。
• 周初比值为7.874，周三最低降至7.805，周五回升至7.837。
• LME铜价周度下跌1.04%，与沪铜走势基本一致。
• 现货贴水扩大，比值波动受到金融属性和贵金属价格的影响。

二、下周价格预期

• 价格方向：预计下周铜价将保持震荡。
• 影响因素：美元指数和贵金属价格为主要影响因素。
• 预测程度：震荡为三星级，多空趋势均为三星，显示市场不确定性较高。

三、理想采购价格

• 图表显示LME铜价、进口铜精矿加工费、海外铜套利利润、现货升贴水、LME/COMEX/上期所库存及全球/上海铜贸易溢价等关键指标。
• 数据来源包括SMM、WIND、国元期货等。

四、近期影响价格的重要因素

• 美伊冲突：美国、以色列对伊朗发动军事行动，伊朗对美军基地进行打击，局势紧张。
• 伊朗表态：伊朗最高领袖表示将继续采取战略手段，包括封锁霍尔木兹海峡，并呼吁邻国关闭境内美军基地。
• 美联储政策：市场对美联储2026年降息预期减弱，降息空间缩小至26个基点。
• 油价上涨：油价上涨引发通胀担忧，影响市场对降息的预期。

五、本周其他要闻

• 精铜杆企业开工率：本周精铜杆企业开工率环比增加10.45个百分点，预计下周继续增加6.27个百分点至79.19%。
• SMM点评：铜价回落带动订单放量，企业生产节奏加快，下游线缆、漆包线开工稳步回升。

总结

铜价在美伊冲突和宏观降息预期降温的背景下，呈现震荡走势。供应端存在扰动，但需求端疲软，整体市场情绪偏谨慎。未来铜价走势仍需密切关注美伊局势发展及美联储政策动向。同时，金融属性增强，贵金属价格对铜价产生较大影响，市场不确定性较高。