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海外能源价格大涨带动煤炭市场情绪高涨总结

核心内容

2022年3月7日发布的煤炭开采行业简评报告指出，受国际能源价格持续上涨及国内供需格局偏紧的影响，煤炭市场情绪高涨，行业整体表现优于沪深300指数。报告对煤炭行业持“看好”评级，认为行业盈利水平提升，估值修复仍有空间。

主要观点

• 国际局势与能源价格：俄乌冲突导致国际能源价格持续上涨，原油和天然气价格创近几年新高，国际三大港口（纽卡斯尔、理查德、ARA）动力煤价格接近2021年10月“煤荒”时期的最高点，进一步推升国内煤价。
• 国内煤炭供需格局：春节前后煤矿停产检修，导致供给不足，港口库存持续下探，下游电厂补库存需求旺盛，供需偏紧推高煤炭价格。
• 行业盈利与估值修复：2021年煤炭行业景气度上升，主要煤炭企业净利润大幅增长，一季度业绩确定性强，预计全年动力煤价格仍维持近三年高位。随着政策引导和市场预期管理，煤炭作为能源的“压舱石”地位稳固，估值修复行情有望持续。
• 投资建议：推荐动力煤龙头“陕西煤业”，认为其在行业景气度提升中具备较强竞争力。

关键信息

1. 本周行情表现

• 煤炭板块整体上涨 10.25%，跑赢沪深300指数 11.93%。
• 涨幅前十的煤炭企业包括：云煤能源（32.72%）、昊华能源（27.24%）、山煤国际（22.44%）、潞安环能（19.82%）、兰花科创（17.65%）、平煤股份（17.64%）、中煤能源（15.62%）、兖矿能源（15.59%）、冀中能源（14.15%）、新集能源（13.42%）。

2. 估值情况

• 截至2022年3月4日，煤炭板块平均市盈率（PE）为 10.21倍，市净率（PB）为 1.63倍，均处于A股全行业较低水平。
• 本周煤炭板块整体上涨，估值小幅增加。

3. 动力煤价格

• 产地价格：陕西榆林Q5500报价 884元/吨，山西大同Q5800报价 620元/吨，内蒙鄂尔多斯Q5300报价 915元/吨，环比持平。
• 港口价格：环渤海动力煤综合价格指数为 740元/吨，秦皇岛Q5500动力煤现货价为 940元/吨，环比持平。
• 期货价格：动力煤期货收盘价为 840元/吨，环比下跌 7.39%，贴水幅度扩大。

4. 炼焦煤价格

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价 2600元/吨，环比上涨 18.18%；山西古交肥煤市场价 2650元/吨，环比上涨 23.26%；河北邯郸主焦煤市场价 2420元/吨，环比持平。
• 港口价格：京唐港主焦煤库提价为 2930元/吨，环比上涨 3.53%。
• 期货价格：炼焦煤期货收盘价为 2868.5元/吨，环比上涨 14.21%，现货价上涨 18.18%，升水幅度缩小。

5. 库存数据

• 动力煤港口库存：北方港口库存 1541万吨，环比增加 2.46%；长江口库存 291万吨，环比减少 2.35%；广州港库存 220万吨，环比增加 0.36%。
• 炼焦煤库存：样本独立焦化厂炼焦煤库存 1154.3万吨，环比增加 0.41%；样本钢厂炼焦煤库存 950.81万吨，环比增加 1.24%。
• 焦炭库存：港口焦炭总库存 233万吨，环比增加 9.54%。

6. 国际煤价

• 欧洲ARA港报价 195美元/吨；理查德RB港报价 247.5美元/吨；纽卡斯尔NEWC港报价 265.94美元/吨，三大港口价格大幅上涨。

7. 公司公告

• 潞安环能：2021年净利润同比增长 243.53%，主要因煤炭价格高位运行及公司增产增销。
• 中煤能源：2021年净利润同比增长 124.2%，受益于煤炭市场需求旺盛及公司提质增效措施。
• 冀中能源：成立全资子公司河北冀中邯峰矿业有限公司，注册资本 5亿元，持股 100%。
• 平煤股份：2021年净利润同比增长 110.61%，受益于煤炭价格高位及大精煤战略。

8. 行业动态

• “双碳”政策：中共中央政治局常委韩正强调推进煤炭有序替代转型，合理规划煤电建设，发挥煤炭基础保障作用。
• 发改委部署：进一步完善煤炭市场价格形成机制，引导价格在合理区间运行，加强市场预期管理及监管，确保能源安全。
• 中长期合同监管：2022年煤炭中长期合同全部通过全国煤炭交易中心线上平台签订，强化履约监管，对未达要求企业实施惩戒措施。

风险提示

• 经济增速下行风险
• 供需错配风险
• 极端天气影响
• 煤炭政策不及预期

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数进行比较。
• 股票投资评级分为：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业投资评级分为：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

分析师简介

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资硕士，10年证券研究经验，5年证券投资经验。
• 张飞：行业研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，提供参考信息，不构成投资建议。
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• 投资者需独立评估信息，并考虑自身投资目标与风险承受能力。
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