2021-08-02-上交所-贵州振华新材料股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书（注册稿）_513页_8mb

贵州振华新材料股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市总结

核心内容

贵州振华新材料股份有限公司（以下简称“振华新材”）拟首次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市。本次发行股票类型为人民币普通股（A股），发行股数不超过110,733,703股，若安排超额配售则不超过127,343,758股。发行后总股本不超过442,934,810股，若全额行使超额配售选择权则不超过459,544,865股。公司提醒投资者注意科创板市场投资风险，包括但不限于研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等。

主要观点

1. 业绩波动风险：公司近年来业绩波动较大，尤其2019年和2020年营业收入出现明显下滑，2021年1-3月实现扭亏为盈，主要由于市场需求恢复、高镍8系产品销售增长及订单恢复执行。
2. 客户集中度风险：公司对前五大客户销售占比均超过85%，其中宁德时代为第一大客户，占营业收入比例高达65%以上。若客户减少采购或出现替代，将对公司经营产生较大影响。
3. 产品结构单一风险：公司产品以中镍5系三元材料为主，2020年中镍5系产品收入占比达78.55%，高镍8系产品占比较低，存在产品单一的风险。
4. 毛利率波动风险：公司主营业务毛利率波动较大，2018年至2020年分别为9.64%、10.58%、5.86%，2021年1-3月回升至15.23%。毛利率波动主要受原材料价格、产销量变化及产品结构影响。
5. 政策风险：新能源汽车补贴政策退坡对市场产生较大影响，导致公司2019年、2020年营业收入下滑。政策变化可能继续影响公司盈利。
6. 技术更新风险：三元正极材料面临技术路线更新挑战，如磷酸铁锂的崛起可能对三元材料的市场需求造成替代风险。
7. 应收账款风险：公司应收账款余额较高，2021年3月末达77,458.95万元，占营业收入比例达78.51%。部分客户逾期金额较大，存在坏账损失风险。
8. 现金流风险：2018年至2020年公司经营活动现金流量净额持续为负，2021年1-3月转为正。公司主要依赖银行承兑汇票进行交易，影响现金流表现。
9. 市场地位风险：公司在国内三元正极材料市场中处于第三名，市场份额为9.90%。若产能扩张不及时或产品失去竞争力，将面临市场地位下降风险。

关键信息

发行概况

• 发行股票类型：人民币普通股（A股）
• 发行股数：不超过110,733,703股，若全额行使超额配售选择权则不超过127,343,758股
• 发行后总股本：不超过442,934,810股（不含超额配售）或459,544,865股（含超额配售）
• 拟上市交易所：上海证券交易所科创板
• 保荐人：中信建投证券股份有限公司

财务表现

• 2021年1-3月：营业收入98,663.86万元，同比增长534.40%；净利润7,689.23万元，实现扭亏为盈
• 2021年1-6月：营业收入208,365.16万元，同比增长429.54%；净利润15,106.09万元
• 2021年1-9月预计：营业收入329,956.59万元至364,965.16万元，净利润23,108.30万元至27,181.59万元

风险提示

• 业绩波动：公司业绩受市场政策、订单执行及产品结构影响较大，存在持续波动风险
• 客户依赖：对宁德时代销售收入占比高，存在客户集中风险
• 产品单一：中镍5系产品占比高，高镍8系产品尚未形成规模，存在产品结构单一风险
• 毛利率波动：受原材料价格及产品结构变化影响，毛利率存在较大波动
• 应收账款风险：应收账款余额较高，部分客户逾期，存在坏账损失风险
• 现金流风险：公司现金流依赖票据，存在流动性风险
• 市场地位风险：公司市场份额较低，存在被替代风险

结构清晰总结

一、公司概况

• 公司名称：贵州振华新材料股份有限公司
• 成立日期：2004年4月26日
• 注册资本：33,220.1107万元人民币
• 法定代表人：侯乔坤
• 注册地址：贵州省贵阳市白云区高跨路1号
• 控股股东：中国振华电子集团有限公司
• 实际控制人：中国电子信息产业集团有限公司
• 行业分类：C2613 无机盐制造 / 3.3.10.1 二次电池材料制造

二、发行信息

• 发行股票类型：人民币普通股（A股）
• 发行股数：不超过110,733,703股，若安排超额配售则不超过127,343,758股
• 发行后总股本：不超过442,934,810股或459,544,865股
• 拟上市交易所：上海证券交易所科创板
• 保荐人：中信建投证券股份有限公司

三、风险提示

• 业绩波动风险：公司营业收入及净利润波动较大，2019年和2020年收入下滑，2021年1-3月扭亏为盈
• 客户集中风险：前五大客户销售占比高，宁德时代为第一大客户，存在客户依赖风险
• 产品结构单一风险：中镍5系产品占比较高，高镍8系产品收入占比较低，存在产品单一风险
• 毛利率波动风险：毛利率波动较大，主要受原材料价格及产品结构变化影响
• 应收账款风险：应收账款余额较高，部分客户逾期，存在坏账损失风险
• 现金流风险：公司依赖票据交易，存在现金流波动及流动性风险
• 市场地位风险：市场份额较低，存在被替代及市场竞争加剧风险

四、财务表现

• 2021年1-3月：扭亏为盈，净利润7,689.23万元
• 2021年1-6月：营业收入208,365.16万元，净利润15,106.09万元
• 2021年1-9月预计：营业收入329,956.59万元至364,965.16万元，净利润23,108.30万元至27,181.59万元

五、重要承诺

• 公司及所有相关方承诺招股说明书无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏
• 保荐人及证券服务机构承诺依法赔偿因信息披露不实造成的投资者损失

六、审计与财务数据

• 审计机构：中天运会计师事务所（特殊普通合伙）
• 审计截止日：2021年3月31日
• 财务数据：公司财务状况良好，但存在现金流为负、应收账款高及毛利率波动等风险

七、市场与行业分析

• 行业竞争：公司处于国内三元正极材料市场第三名，市场份额为9.90%
• 产品结构：主要产品为中镍5系三元材料，高镍8系产品尚未形成规模
• 政策影响：新能源汽车补贴退坡及疫情对市场需求造成冲击

八、未来规划

• 募集资金用途：用于扩大产能、研发及市场拓展
• 未来发展方向：提升高镍8系产品市场占有率，优化产品结构，增强盈利能力

九、特别提示

• 投资者应关注公司披露的风险因素，审慎作出投资决定
• 公司提醒投资者注意科创板市场的高风险特性，投资需自行承担风险