2021-06-29-上交所-贵州振华新材料股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书（注册稿）_507页_6mb

贵州振华新材料股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市总结

核心内容概述

贵州振华新材料股份有限公司（以下简称“振华新材”）拟首次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市。本次发行的股票类型为人民币普通股（A股），发行股数不超过110,733,703股，若行使超额配售选择权，最多可增至127,343,758股。发行后总股本不超过442,934,810股（不含超额配售）或459,544,865股（含超额配售），最终发行数量将由董事会根据监管要求和市场情况与主承销商协商确定。

主要观点与风险提示

一、主要风险因素

1. 业绩波动风险
   公司近年来业绩波动较大，尤其受到新能源汽车补贴退坡及新冠疫情的影响，导致2019年和2020年净利润下滑，2021年一季度实现扭亏为盈。若未来市场需求波动或订单执行受阻，公司业绩可能再度出现波动。

2. 客户集中度风险
   公司对前五大客户销售占比长期高于85%，其中宁德时代为第一大客户，占比在65%以上。若宁德时代或其他主要客户减少采购，将对公司盈利造成重大影响。

3. 产品结构单一风险
   公司产品以中镍5系三元材料为主，2018年至2021年一季度，中镍5系销售收入占比均在77%以上，产品结构较为单一。若高镍产品市场拓展不及预期，可能影响公司持续盈利能力。

4. 毛利率波动风险
   公司毛利率波动较大，2018年至2020年分别为9.64%、10.58%、5.86%。公司主要依赖外购三元前驱体，导致毛利率低于可比公司5-7个百分点。若原材料价格大幅波动或产品销售价格调整不及时，可能影响毛利率。

5. 政策依赖风险
   公司产品主要应用于新能源汽车动力电池市场，受国内新能源汽车补贴政策及技术标准变化影响较大。政策调整可能对市场需求及公司盈利能力带来不利影响。

6. 应收账款风险
   公司应收账款金额较高，2021年3月末达77,458.95万元，占营业收入比例达78.51%。部分客户账龄较长，且期后回款比例下降，存在坏账风险。

7. 现金流风险
   2018年至2020年，公司经营活动现金流量净额持续为负，主要由于银行承兑汇票的使用及客户付款延迟。若票据兑付困难或客户付款能力下降，可能影响公司流动性。

8. 业绩增长持续性风险
   2021年1-3月，公司营业收入同比增长534.40%，净利润扭亏为盈。若市场需求下降或产品竞争力减弱，可能影响业绩持续增长。

9. 市场竞争风险
   公司在国内三元正极材料市场中排名第三，市场份额约为9.90%。若产能扩建不及时或市场拓展不足，可能面临市场份额下降的风险。

关键信息

• 发行情况

  • 发行股票类型：人民币普通股（A股）
  • 发行股数：不超过110,733,703股，若行使超额配售选择权，可增至127,343,758股
  • 发行后总股本：不超过442,934,810股或459,544,865股
  • 发行价格：待定
  • 拟上市交易所：上海证券交易所科创板

• 财务数据

  • 2021年1-3月营业收入：98,663.86万元
  • 2021年1-3月净利润：7,689.23万元
  • 2021年上半年预计营业收入：207,983.25万元
  • 2021年上半年预计净利润：15,077.46-16,507.51万元

• 主要客户

  • 宁德时代为公司第一大客户，2021年一季度销售收入占比达65.11%
  • 公司对前五大客户销售收入占比分别为85.67%、93.55%、89.56%、95.39%

• 市场地位

  • 2019年国内市场份额为9.90%，位列第三
  • 2021年一季度市场份额为10%，位列第四

• 募集资金用途

  • 用于锂离子电池正极材料生产线建设项目（沙文二期）
  • 用于锂离子动力电池三元材料生产线建设（义龙二期）
  • 用于补充流动资金

发行人基本信息

• 公司名称：贵州振华新材料股份有限公司
• 成立日期：2004年4月26日
• 注册资本：33,220.1107万元人民币
• 法定代表人：侯乔坤
• 注册地址：贵州省贵阳市白云区高跨路1号
• 控股股东：中国振华电子集团有限公司
• 实际控制人：中国电子信息产业集团有限公司
• 行业分类：C2613 无机盐制造 / 3.3.10.1 二次电池材料制造（战略性新兴产业分类）

重要承诺

• 发行人及其董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书内容真实、准确、完整，若存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，将依法赔偿投资者损失。
• 控股股东、实际控制人也作出相同承诺。
• 保荐人及证券服务机构承诺若其制作、出具的文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，将依法赔偿投资者损失。

结论

振华新材作为一家专注于锂离子电池正极材料研发、生产和销售的企业，其业绩受新能源汽车市场政策和客户需求影响较大，存在业绩波动、客户集中、产品结构单一、毛利率波动、应收账款高、现金流压力、业绩增长可持续性及市场竞争加剧等风险。公司已通过多项承诺确保信息披露的真实性，并计划通过募集资金扩大产能、补充流动资金，以增强市场竞争力。投资者需谨慎评估风险，关注公司未来市场拓展和产品结构优化情况。