广东纳睿雷达科技股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书（注册稿）_381页_6mb

科创板投资风险提示与纳睿雷达公司概况总结

核心内容概述

广东纳睿雷达科技股份有限公司（以下简称“纳睿雷达”）拟通过首次公开发行股票并在科创板上市，其股票发行类型为人民币普通股（A股），发行股数不超过3,866.68万股，占发行后总股本不低于25%。本次发行尚未获得上海证券交易所和中国证监会的正式批准，仅作为预先披露文件。投资者应以正式公告的招股说明书为依据进行投资决策。

主要观点与关键信息

一、投资风险提示

1. 科创板市场风险
   科创板市场具有较高的投资风险，包括但不限于研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高。

2. 公司产品特点与市场风险

   • 公司产品以X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达为主，主要应用于气象领域。
   • 产品具有固定资产属性，使用寿命长，采购周期长。
   • 产品价格相较于X波段传统雷达较高，市场空间受行业政策及财政预算影响较大。
   • 当前产品尚未在中国气象局实现大规模部署，主要依赖各地气象局推动建设。

3. 销售区域集中风险

   • 报告期内公司销售收入主要集中在广东省，占比分别为99.61%、79.02%、59.77%及91.66%。
   • 销售区域拓展面临较大压力，若广东市场需求变化或未能在其他省份形成规模化应用，可能对公司收入造成不利影响，甚至导致营业利润下滑50%或亏损。

4. 市场竞争风险

   • 民用领域相控阵雷达尚处于起步阶段，同行业老牌企业如国睿科技、四创电子等在资金、研发等方面更具优势。
   • 随着其他企业进入民用领域，公司高毛利率可能难以维持。

5. 收入季节性波动风险

   • 公司客户多为政府机构或事业单位，采购流程存在季节性，导致公司上半年订单较少，收入集中在第四季度，尤其是12月份。
   • 收入确认具有明显季节性，可能影响公司前三季度盈利水平，投资者不宜仅依据季度或半年度数据推测全年业绩。

6. 客户依赖与应收账款风险

   • 公司对政府客户或事业单位依赖度较高，收入占比分别为99.95%、99.98%、99.87%及81.25%。
   • 政府付款周期较长，存在应收账款回收延迟风险。

7. 产品单一风险

   • 公司目前产品类型较为单一，主要依赖X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达，若市场需求下滑或未能形成规模化应用，将对公司业务拓展产生不利影响。

8. 技术风险

   • 研发失败可能导致新产品无法满足市场需求，影响公司持续经营能力。
   • 公司虽在雷达技术领域取得一定成果，但技术更新快，需持续跟进行业趋势。

9. 财务风险

   • 报告期内公司应收账款占流动资产比例较高，存在资金回收风险。
   • 2022年1-9月公司预计营业收入和净利润同比显著增长，但为初步测算，未经审计，不构成盈利预测。

二、公司基本情况

• 公司名称：广东纳睿雷达科技股份有限公司
• 成立日期：2014年5月22日
• 注册资本：11,600万元人民币
• 法定代表人：包晓军
• 注册地址：珠海市唐家湾镇港乐路2号
• 控股股东：珠海加中通科技有限公司
• 实际控制人：包晓军、刘素玲
• 行业分类：计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）
• 主要产品：X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达及配套软硬件产品

三、技术先进性与创新性

• 技术先进性：公司掌握全极化有源相控阵雷达技术，实现雷达系统的高度集成、小型化和低成本。
• 技术创新点：
  • 提出相控阵雷达系统双极化收发单元误差校准和极化通道隔离方法。
  • 开发双极化粒子相态识别算法，提升天气探测准确性。
  • 提出反卷积超分辨率雷达气象探测信号处理方法，提高探测精度。
• 技术鉴定：2021年12月通过中国雷达行业协会科技成果鉴定，技术达到国际先进水平。

四、未来发展战略

• 硬件端：继续研发性能更好的全极化有源相控阵雷达产品。
• 软件端：开发面向天气探测、水利防洪、民用航空、海洋监测、森林防火、公共安全等领域的软件产品，提升数据处理能力与智能化水平。
• 价值链端：向毫米波雷达、雷达数据服务、雷达专用芯片设计等关联领域拓展，提升核心竞争力。

五、募集资金用途

• 募集资金总额：未明确具体金额，但已扣除发行费用后用于以下项目：
  1. 全极化有源相控阵雷达研发创新中心及产业化项目（计划投资90,000万元，募集资金使用84,800万元）
     • 其中包含雷达产业化项目（57,188万元）和研发创新中心项目（27,611万元）。
  2. 补充流动资金（12,000万元）
• 资金使用原则：严格按照管理制度使用募集资金，若资金不足，由公司自筹解决。

六、中介机构信息

• 保荐人（主承销商）：中信证券股份有限公司
• 发行人律师：上海精诚申衡律师事务所
• 审计机构：天健会计师事务所（特殊普通合伙）
• 评估机构：联合中和土地房地产资产评估有限公司
• 验资机构：天健会计师事务所（特殊普通合伙）
• 股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司

七、公司治理结构

• 截至2022年6月30日，公司治理结构无特殊安排，符合科创板上市标准。

总结

纳睿雷达是一家专注于全极化有源相控阵雷达探测系统解决方案的高新技术企业，其产品在气象领域已有一定市场基础，但在其他民用领域尚待拓展。公司具有较强的技术实力和创新能力，但同时也面临产品单一、市场集中、收入季节性波动、客户依赖、应收账款回收、竞争压力等多方面的风险。公司未来计划通过加大研发投入、拓展应用领域、优化软件系统等方式提升市场竞争力，并利用募集资金进一步推动研发创新中心及产业化项目，以实现业务多元化和持续发展。投资者在考虑投资决策时，应充分了解公司所面临的风险及行业发展趋势，谨慎作出投资选择。