2021-08-02-上交所-四川汇宇制药股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书（注册稿）_436页_6mb

报告摘要

四川汇宇制药股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书总结

核心内容概述

四川汇宇制药股份有限公司计划首次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市。公司是一家以研发驱动的综合制药企业，专注于抗肿瘤及注射剂药物的开发、生产和销售。本次发行后，公司将在科创板上市，但科创板市场具有较高的投资风险，包括产品集中度高、市场竞争激烈、经营风险、业绩波动、核心技术失密、原材料供应及价格波动、特殊公司治理结构、高新技术企业资质、累计未弥补亏损以及合作研发项目等。

主要观点

投资风险提示：公司产品具有高研发投入、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者需充分了解相关风险，审慎决策。
特别表决权机制：公司第一大股东丁兆通过特别表决权机制控制公司66.63%的表决权，虽有助于决策效率，但可能影响中小股东的权益，公司通过多种机制（如中小股东召集权、监事会与独立董事监督、股东回报规划）保护普通股东权益。
产品集中度高：注射用培美曲塞二钠销售收入占主营业务收入的90%以上，公司面临因该产品销售下滑或价格下降而导致的经营风险。
市场竞争风险：公司产品面临多家原研及一致性评价企业竞争，尤其是注射用培美曲塞二钠、注射用阿扎胞苷等，存在中标或价格下降风险。
业绩不确定性：公司未来业绩增长存在不确定性，受产品市场竞争、集采政策、研发进度等因素影响。
核心技术风险：公司拥有核心技术与商业秘密，但存在技术泄露或被非法使用的风险。
原材料供应与价格风险：公司核心产品依赖特定原料药供应商，存在供应不足或价格上升的风险。
财务状况：公司2021年1-6月财务数据表现良好，但2018-2020年存在累计未弥补亏损，公司需关注未来盈利能力。
合作研发项目：公司与江苏纳菲生物医药科技有限公司、上海药明康德新药开发有限公司等合作研发多个项目，涉及技术转让、奖励金、里程碑金等，可能对财务状况造成影响。
公司治理结构：公司通过特殊治理结构提高决策效率，但也需关注对中小股东的影响。
高新技术企业资质：公司目前为高新技术企业，享受税收优惠，若未来无法通过复审，可能影响公司业绩。
未来发展策略：公司计划成为国内注射剂一致性评价领域的领先企业、抗肿瘤领域的专业企业以及国际化医药企业，依托技术优势、研发能力及国际注册经验推动业务发展。

关键信息

发行概况

发行股票类型：人民币普通股（A股）
发行股数：不超过6,360万股
发行后流通股比例：不低于10%
发行后总股本：不超过42,360万股
保荐人：中信建投证券股份有限公司
发行方式：网下询价配售与网上定价发行相结合
发行后主要财务指标：未披露具体数值，但公司财务状况整体良好

财务数据

2020年营业收入：136,419.75万元
2020年净利润：34,332.43万元
2021年1-6月营业收入：88,528.83万元
2021年1-6月净利润：25,761.95万元
研发投入占比：2020年为6.51%

产品与市场

主要产品：注射用培美曲塞二钠、多西他赛注射液、注射用阿扎胞苷等
市场表现：注射用培美曲塞二钠是公司主要收入来源，占2019及2020年主营业务收入的90%以上
集采情况：注射用培美曲塞二钠在“4+7”及联盟地区集采中中选，但面临集采标期到期后的竞争加剧和价格下降风险
国际市场：公司已获得多个海外药品批件，具备国际注册能力，目标拓展国际市场

风险提示

产品集中度风险：注射用培美曲塞二钠收入占比过高，若出现下滑，对公司影响较大
市场竞争风险：公司在多个产品领域面临激烈竞争
业绩波动风险：公司未来业绩增长存在不确定性
核心技术风险：公司核心技术可能面临泄露或被非法使用的风险
原材料供应风险：公司主要原料药依赖特定供应商，存在供应不足或价格上升的风险
特别表决权风险：公司治理结构可能对中小股东权益产生影响
高新技术企业资质风险：若不能通过复审，将失去税收优惠
合作研发项目风险：技术转让及奖励金等支出可能对公司财务状况造成影响
关联采购风险：公司入股主要供应商，可能增加关联交易金额

总结

四川汇宇制药股份有限公司是一家以研发为核心的制药企业，具备较强的抗肿瘤药物及注射剂研发能力，并已在国际市场上取得一定成果。公司计划通过本次发行在科创板上市，但需面对较高的市场风险。公司通过特别表决权机制提高决策效率，但也需关注对中小股东的保护。主要产品注射用培美曲塞二钠收入占比高，存在集中度风险。公司面临集采政策带来的价格竞争和市场波动风险，同时依赖特定原材料供应商，存在供应和价格风险。公司未来发展的目标是成为国内注射剂一致性评价的领先企业、抗肿瘤领域的专业企业以及国际化医药企业，但需持续关注技术研发、市场拓展及财务状况。

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