20250303-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_建筑业PMI低位大幅反弹_20页_896kb

本周建筑材料行业跟踪周报由东吴证券撰写，聚焦于大宗建材（如水泥、玻璃、玻纤）及装修建材的市场表现、基本面数据和投资建议。报告显示，建筑材料板块在2025年2月24日至28日期间表现强劲，股涨跌幅达163%，显著优于沪深300和万得全A指数的负值表现，超额收益高达385%及416%，这得益于板块内个股如康欣新材、中材科技的亮眼表现。

从大宗建材看，水泥市场本周价格环比下跌0.4%，尽管部分区域如长三角有小幅上涨，但整体需求恢复缓慢，出货率和库存水平下降反映出季节性调整，预计价格可能在需求改善后震荡上行。玻璃价格继续走弱，库存增加，但供需矛盾有所缓和，结合产能出清，长期需求压力存续，旗滨集团被推荐受益于行业整合。玻纤领域，价格普遍上涨，尤其是高端产品利润改善，低盈利制约产能扩张，中国巨石等龙头估值处于低位，有望推动估值修复。

在板块观点部分强调，建筑业PMI低位反弹，地产链企业信心渐强，科技和消费属性公司如萤石网络、伟星新材值得优先考虑，财政政策支持或进一步利好工程材料。装修建材板块仍处于磨底期，需求担忧持续，但部分企业或在政策加码下迎来拐点，推荐北新建材、东方雨虹等龙头。

风险方面，地产信用风险和政策不确定性被提示，但全球参与和新兴市场机会亦被看好，如中国交建在基础设施建设中的角色。总体，报告认为行业景气温和上行，企业整合加速，估值修复可期，但仍需警惕风险。装修建材表现分化，部分公司毛利率或见底。