20240303-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报基本面低位徘徊_反弹仍有空间_27页_1mb

材料行业跟踪周报摘要（东吴证券）

板块整体表现

• 本周涨跌：建筑材料板块（SW）本周涨跌幅+0.67%，相对沪深300超跌（-0.71%），个股分化明显。
• 市场逻辑：短期地产政策宽松提振预期，但部分细分行业需求仍疲软；中期聚焦“一带一路”出口、节能建材、新材料成长赛道。

大宗建材基本面

水泥

• 国内需求滞后于往年，节后企业出货率约15%。
• 价格区域分化：长三角等地下跌，广西等局部小区域反弹。
• 大概率事件影响：冬季错峰落实缓解库存压力，2024年旺季可能景气反弹。估值处于历史低位，龙头企业（海螺水泥、华新水泥）有修复潜力。

玻璃

• 震荡偏弱，市场观望情绪浓。
• 京津、长三角库存较高，短期价格波动取决于工程需求修复。
• 旗滨集团等龙头企业具光伏玻璃成长性，中长期盈利修复有望。

玻纤

• 下游PCB需求疲软，供需尚未平衡。
• 中长期风电、新能源车领域需求扩张可对冲传统市场下滑。
• 报告推荐中国巨石，利好玻纤结构性机会。

热点关注领域

1. 一带一路：需求拉动出口链条（中国交建、米奥会展），并推动新材料需求。
2. 欧美消费降级：利好我国小批量高弹性产品，推荐爱丽家居、松霖科技等。
3. 乡村振兴与节能转型：农业设备更新+低碳建材政策推动产业升级（赛特新材、再升科技）。

细分龙头推荐

• 水泥：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥
• 玻璃：旗滨集团、南玻A
• 玻纤：中国巨石、中材科技
• 家居建材：蒙娜丽莎、箭牌家居、伟星新材

风险提示

• 地产信用风险、政策定力减弱、需求恢复不及预期。