20220110-东兴证券-电力设备与新能源行业月报（2022年1月）_分布式光伏安全标准提高_微逆市场迎快速扩容机遇_22页

报告摘要

分布式光伏安全标准提高，微逆市场迎快速扩容机遇

核心内容

2022年1月的电力设备与新能源行业月报指出，分布式光伏行业在政策推动下加速智能化发展，安全标准提高将带动微型逆变器（微逆）市场快速扩容。预计2025年全球新增光伏装机达300GW，微逆市场将从2020年的114.3亿元增长至283.5亿元，行业复合增速达20%。同时，新能源汽车、风电、光伏、储能等细分领域均呈现积极发展态势。

主要观点

分布式光伏与微逆市场
- 五部委发布的《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》及《关于加强分布式光伏发电安全工作的通知》推动光伏行业智能化与安全化发展。
- 微型逆变器因其全并联设计、组件独立MPPT、低直流侧电压等优势，可有效消除阴影遮挡、热斑等安全隐患，提升发电效率，因此有望在分布式市场中获得更高渗透率。
- 随着分布式光伏市场快速增长，微型逆变器渗透率提升将推动市场快速扩容。
新能源汽车市场
- 2021年1-11月新能源汽车产销分别达到302.3万辆和299.0万辆，同比增长1.7倍，新能源汽车渗透率提升至17.8%，乘用车渗透率提升至19.5%。
- 磷酸铁锂电池因成本低、安全性高，成为市场主流，2021年11月占比达55.8%，远超2020全年水平。
- 新能源汽车出口维持高景气，出口排名前十国家包括比利时、孟加拉国、英国等，出口量同比增长显著。
风电与光伏行业动态
- 陆上风电运维价格指数创历史新低，反映出行业竞争加剧，大容量风机有助于降低运维成本。
- 分布式光伏加油站项目、BIPV项目等推动光伏与能源基础设施融合，提升光伏利用率。
- 光伏产业链多环节价格持续回落，包括硅料、硅片、电池片、组件等，反映出市场供过于求和价格竞争。
政策导向
- 新能源汽车补贴政策退坡，但新能源汽车市场逐步转向需求驱动。
- 新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，为可再生能源发展提供政策支持。
- 中央企业可再生能源发电装机比重须超过50%，推动能源结构优化。
投资策略与建议
- 建议关注阳光电源、明阳智能、日月股份、安靠智电等企业，其在光伏、风电、储能等领域具备竞争优势。
- 阳光电源、明阳智能等公司盈利增长显著，未来发展前景良好。

关键信息

微逆市场预测：2020年市场规模约114.3亿元，预计2025年将达283.5亿元，复合增速20%。
新能源汽车出口：2021年1-11月出口38.8万辆，占出口总量的78%，主要出口国包括比利时、孟加拉国、英国等。
光伏产业链价格：多环节价格持续回落，硅料、硅片、电池片、组件等价格下降，反映出市场供需变化。
政策支持：国家能源局发布《光伏电站消纳监测统计管理办法》，推动光伏行业规范化发展。
风电运维成本：全球2021年签署的全包服务初始合同的平均价格为1.5万美元/MW，同比下降14%。

行业重点公司盈利预测与评级

公司名称	2021年EPS（元）	2022年EPS（元）	2023年EPS（元）	2021年P/E	2022年P/E	2023年P/E	评级
日月股份	1.01	0.70	0.97	29.83	43.04	31.06	强烈推荐
阳光电源	1.34	1.90	2.64	95.75	67.53	48.60	推荐
明阳智能	0.73	1.33	1.49	32.04	17.59	15.70	强烈推荐
安靠智电	1.01	1.42	2.38	61.25	43.56	25.99	推荐