20220109-华安证券-新能源行业周报_本周光伏板块回调蓄力_分布式迎政策利好_16页_1mb

光伏行业周报总结

核心内容

本周光伏板块整体回调，电力设备（申万）指数下跌 $8.31%$，光伏辅材（申万）指数下跌 $12.68%$。板块内个股表现分化，硅料、支架、EVA等子行业跌幅较大，而玻璃和硅料表现相对较好。分析师认为，光伏行业整体仍具备长期增长潜力，政策支持方向不变，尤其在分布式光伏领域迎来利好。

主要观点

1. 板块回调蓄力，后续上涨空间可期

• 本周光伏板块延续回调趋势，为后续上涨创造空间。
• 过去1个月和3个月，光伏设备指数分别下跌 $10%$ 和 $6%$。
• 电池片、储能和支架跌幅相对较大，而玻璃和硅料表现较好。
• 板块波动主要受12月装机量不确定性及新能源政策支持力度质疑影响，但“双碳”目标明确，光伏需求更多来自市场化行为。

2. 农村分布式迎来政策利好

• 国家能源局、农业农村部、国家乡村振兴局联合发布《加快农村能源转型发展助力乡村振兴的实施意见》，明确支持农村分布式光伏和风电建设。
• 到2025年，农村能源中风电、太阳能等占比持续提升，支持县域清洁能源规模化开发。
• 分布式装机占比目前为 $51.81%$，预计2022年将成为分布式装机大年。

3. 投资建议

• 建议关注回调明显且受分布式政策利好的个股。
• 逆变器板块推荐：锦浪科技、德业股份、阳光电源、固德威。
• 储能板块推荐：派能科技。

关键信息

市场行情回顾

• 本周申万综合指数上涨 $0.96%$，电力设备行业下跌 $8.31%$，在全行业排名末位。
• 电力设备子行业中，光伏辅材、锂电专用设备、锂电池跌幅较大，分别为 $-12.68%$、$-9.83%$、$-9.13%$。
• 本周个股涨跌幅分化明显，贝斯特上涨 $27.6%$，禾望电气下跌 $23.59%$。

行业估值情况

• 截至本周五，电力设备行业PE（TTM）为 $51x$，估值分位数为 $91.1%$。
• 在子行业中，光伏辅材估值分位数为 $43.5%$，锂电专用设备、锂电池估值分位数较高。
• 电力设备行业PE（TTM）排名前三为社会服务（$88x$）、国防军工（$67x$）、农林牧渔（$52x$）。

产品价格变化

• 硅料：致密料价格维持在230元/kg。
• 硅片：182mm单晶硅片价格上涨至5.80元/片，210mm单晶硅片价格下跌至7.70元/片，其余价格不变。
• 电池片：210mm PERC电池片价格下跌至1.035元/W，其余价格保持不变。
• 组件：价格保持不变，440-450W单面单晶PERC组件价格为1.85元/W。
• 辅材：3.2mm镀膜光伏玻璃价格不变，2.0mm镀膜光伏玻璃价格下跌至19.2元/㎡。

风险提示

• 行业装机量不及预期。
• 疫情加剧全球经济影响。

建议关注公司

*为华安证券研究所预测，其他为wind一致预期。

行业动态

• 国家能源局等三部门联合发布支持农村分布式光伏发展的政策文件。
• 河北省、甘肃省、山东省等地发布新能源发展政策，支持光伏发电和风电基地建设。
• 巴基斯坦重启税收政策，对太阳能组件和逆变器等设备征收 $17%$ 销售税。
• 工信部发布《智能光伏产业创新发展行动计划》，推动智能光伏系统建设及产业链技术创新。

图表目录

• 图表1：本周光伏板块持续回调
• 图表2：本周光伏板块持续回调
• 图表3：新增装机中分布式目前占比 $51.81%$
• 图表4：本周电力设备行业下跌 $8.31%$
• 图表5：电工仪器仪表、火电设备、输变电设备涨跌幅分别为 $1.01%$、$-1.88%$、$-5.20%$
• 图表6：本周贝斯特上涨 $27.6%$
• 图表7：禾望电气下跌 $23.59%$
• 图表8：行业PE（TTM）排名前三的行业
• 图表9：行业PE（TTM）排名前三的子行业
• 图表10：电力设备估值分位数排名
• 图表11：光伏辅材估值分位数
• 图表12：致密料价格不变
• 图表13：硅片价格变化
• 图表14：电池片价格变化
• 图表15：组件价格不变
• 图表16：光伏玻璃价格变化

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在 $-5%$ 至 $5%$ 之间。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在 $-5%$ 至 $5%$ 之间。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

分析师与研究助理简介

• 分析师：陈晓，华安证券新能源与汽车首席分析师，十年汽车行业经验，曾任职于德国大众、泰科电子等。
• 联系人：盛炜，三年买方行业研究经验，墨尔本大学金融硕士，研究领域覆盖风电光伏。
• 分析师：宋伟健，五年汽车行业研究经验，上海财经大学硕士，研究领域覆盖乘用车、商用车、汽车零部件。

重要声明

• 分析师声明：本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观出具，所用数据和信息均来自公开渠道，不保证其准确性或完整性，也不保证报告中的建议不会变更。
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