20131104-宏源证券-新能源行业_加大分布式支持力度_提振预期_12页_648kb

光伏与新能源行业分析总结

核心内容概览

• 光伏产品价格走势：本周硅料与电池片价格基本稳定，多晶硅片与组件价格明显上涨，分别上涨0.81%和1.28%。市场需求升温，企业开工率提高，但因订单集中于中长期客户，价格未明显上调。部分停产硅料厂有复工意向，可能影响价格走势。
• 行业政策支持：工信部发布《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》，强化制造业管理，规范行业准入，对不符合标准的企业进行通报整改。财政部发布《关于分布式光伏发电实行按照电量补贴政策等有关问题的通知》，明确分布式光伏补贴细则，加快资金拨付。
• 风电消纳进展：国网召开促进风电消纳会议，风电并网装机容量增长，弃风率下降。未来弃风问题解决将推动风电投资增长，提高风机制造业景气度。
• 分布式光伏前景：国家能源局计划2014年新增分布式光伏装机6GW，有望达到8GW。分布式光伏发展将有助于缓解光伏制造企业困难，推动市场拓展。
• 重点公司推荐：阳光电源、隆基股份、东方日升、海润光伏、金风科技等公司因在分布式光伏、单晶硅产品推广、风场运营等方面表现突出，被继续推荐。

主要观点

• 市场需求回暖：光伏产品市场需求持续升温，企业开工率提升，多晶硅片紧俏，单晶硅片出货稳定，组件价格坚挺。
• 政策利好明显：工信部和财政部出台多项政策，规范光伏制造业，支持分布式光伏发展，加快资金拨付，有利于行业健康发展。
• 风电并网能力提升：国家电网加强风电外送能力，弃风率下降，风电消纳比例提高，推动风电行业进一步发展。
• 行业景气度回升：光伏行业盈利环比改善，组件企业盈利反转，辅材企业盈利回升，行业整体回暖。
• 公司表现分化：A股新能源公司股价普遍下跌，但部分公司如东方日升、隆基股份等因业务拓展和盈利改善仍被推荐。

关键信息

一、光伏产品价格走势

• 多晶硅：价格基本持平，但市场需求升温，企业开工率提升。
• 多晶硅片：价格上涨0.81%，国内市场需求强劲，台湾反馈价格小幅上涨。
• 单晶硅片：价格基本持平，但出货稳定，销量明显增大。
• 多晶硅电池片：市场需求增加，出货稳定，高效产品更受欢迎。
• 单晶硅电池片：需求增加，部分产线复产。
• 组件：价格上涨1.28%，一线企业产能利用率饱和，部分企业锁定明年订单。
• 逆变器：价格基本稳定，但作为关键设备，需求稳定。

二、行业重大事件

1. 分布式光伏装机目标：国家能源局计划2014年新增分布式光伏装机6GW，重点在长三角、珠三角、京津冀及周边地区。
2. 光伏制造规范管理：工信部发布《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》，规范行业准入，强化监管。
3. 分布式光伏补贴政策：财政部发布补贴细则，明确申请条件，加快资金拨付。
4. 风电并网与消纳：国家电网加强风电外送能力，弃风率下降，风电消纳比例提高。
5. 海外政策影响：加州批准2020年1.325GW储能目标，瑞士降低光伏FIT补贴。

三、重点公司推荐

• 阳光电源：逆变器龙头，进军分布式光伏运营及EPC，维持买入评级。
• 隆基股份：分布式项目比重提高，有利于单晶硅产品推广，维持买入评级。
• 东方日升与海润光伏：发挥区位优势，涉足分布式项目，组件盈利反转，维持增持评级。
• 金风科技：风场运营高速增长，制造业反转确立，维持买入评级。

四、A股新能源公司二级市场走势

• 本周光伏行业股票总市值加权平均股价下跌5.93%，跑输大盘。
• 部分公司如东方日升、隆基股份、特变电工等表现较好，维持推荐。
• 中利科技、爱康科技等公司业绩下滑，影响股价表现。

五、海外光伏公司二级市场走势

• 海外光伏公司股价分化明显，阿特斯、韩华新能源上涨，保利协鑫、大全新能源下跌。
• 中概光伏股票多数跑赢大盘，受益于国内政策支持及行业景气度回升。

总结

光伏与新能源行业在政策支持和市场需求回暖的双重推动下，呈现出积极的发展态势。尽管部分公司业绩表现不佳，但整体行业景气度持续回升，分布式光伏和风电消纳成为重点发展方向。重点公司如阳光电源、隆基股份、东方日升、海润光伏和金风科技因在行业转型和业务拓展方面表现突出，被继续推荐。未来随着政策的进一步落实和市场需求的持续增长，行业有望迎来更广阔的发展空间。