20250713-开源证券-农林牧渔行业周报_生猪龙头2025Q2利润高增_犊牛价格持续上行牛周期景气有支撑_15页_1mb

农林牧渔行业周报摘要（2025年7月13日）

1. 生猪板块：利润高增与周期触底回升

• 业绩表现：牧原股份2025年H1归母净利润预计102-107亿元，同比增长11倍以上；Q2单季净利润预计57-62亿元，同比增长78%-94%。
• 出栏量与成本：Q2生猪出栏2425.2万头，同比增长48%；公司完全成本降至12.1元/公斤以下，成本优势显著。
• 价格支撑：2025年7月初全国生猪均价14.69元/公斤，供给收缩预期推动猪价中枢回升；预计Q3供给缺口将持续催化价格上涨。
• 行业展望：生猪板块进入业绩兑现期，通过供给收缩与政策调控双轮驱动，投资逻辑边际改善，推荐关注牧原股份、温氏股份等龙头。

2. 牛周期景气度提升

• 牛肉市场：7月11日全国牛肉批发价63.56元/公斤，同比增长4.51%；牛肉价格中枢抬升。
• 存栏与需求：My Steel数据显示2025年5月肉牛存栏环比下降2.33%；犊牛价格同比上涨26.37%，创2024年以来新高。
• 周期判断：存栏下滑与成本支撑下，牛周期延续性较强，2025-2026年牛价有望维持景气。

3. 市场表现与配置建议

• 市场同步上涨：农林牧渔指数7月4日-7月11日上涨1.09%，与沪深300持平。
• 板块分化：禽养殖板块领涨，个股国投中鲁、正虹科技涨幅居前。
• 投资标的：
  • 生猪：牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。
  • 饲料：海大集团、新希望（受益于海外需求与国内后周期属性）。
  • 宠物食品：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份（国货崛起趋势持续）。

4. 关键数据与风险提示

• 价格跟踪：豆粕期货价格环比上涨0.3%，牛肉、糖等产品价格延续上涨趋势。
• 进口数据：5月猪肉进口同比增加11.7%，鸡肉进口同比减少25.5%。
• 风险因素：
  • 宏观经济下行压力；
  • 禽畜消费持续低迷；
  • 动物疫病与天气扰动。

结论

生猪板块利润高增与成本优化奠定业绩基础，牛周期上行或带来补涨机会；建议配置重点标的，重点关注供给收缩逻辑和政策催化下的行业机会。