20250615-天风证券-农林牧渔2025年第24周周报_猪的几个重要指标跟踪_16页_1mb

行业研究周报关键摘要

一、行业评级

• 评级：农林牧渔行业评级“强于大市”（维持）

二、猪产业链

• 📈[生猪板块]
  • ⚖️ 猪价低位震荡，仔猪价格降至近3月新低（7kg仔猪465元/头），全行业盈利约72.2元/头。
  • 📆 5月能繁母猪存栏环比增长0.9%-1.4%，但受“供强需弱”和气温影响，供给或已接近拐点，行业将进入亏损周期。预计黄羽鸡、猪病或加强去化预期。
  • ✅ 估值：温氏、牧原、新希望市值低于2000元/头，估值处历史底部，核心标的【温氏、牧原、新希望】建议β配置；弹性标的包括【神农集团、德康、华统、巨星、天康、唐人神、立华、新五丰】。

三、宠物产业链

• 🦊 全球宠物经济年均增速快：国产品牌强势崛起，天猫/京东销售同比大幅提升，成猫主粮/狗主粮第一品牌分别为【麦富迪】和【弗列加特】。
• 🚀 进出口高增长：2025年1-4月宠物食品出口量同比+161.7%，收入同比+72.1%。建议关注【乖宝、中宠、佩蒂、路斯】，并关注【宠物医疗/用品】标的。

四、禽产业链

• 🐔 白羽鸡：受国际禽流感影响，国内引种受阻。祖代引种同比下降40.66%，预计未来白羽鸡价格易上难下，首推【圣农发展】，关注【益生、民和、禾丰、仙坛】。
• 🐔 绛色黄鸡：供需结构收缩，价格对需求更敏感，消费改善将推动价格弹性超预期，建议关注【立华、温氏】。
• 🥚 蛋鸡：引种封关或致苗价维持高位，建议关注【晓鸣股份】高市场份额优势。

五、种植产业链

• 粮食安全作为核心主题：政府强调种业振兴、转基因技术突破，加强种业自主可控，重点推荐【隆平高科、大北农、登海种业】，及【北大荒、苏垦农发】。
• 技术逻辑升级：种业支持政策密集，“四良”融合加速，转基因有望突破，育种企业具备长期优势。

六、饲料板块

• 🐭【海大集团】推荐理由：市场市占率加速提升，技术护城河显著，重点激励在水产饲料改善预期。
• 锦上添花：板块景气度提升有望带动业绩弹性。

七、动物保健（动保）板块

• 🏥 动保行业面临同质化压力，但宠物动保、新大单品、兽用疫苗为出口亮点。
• 推荐【瑞普生物、科前生物、中牧股份】，关注【普莱柯、生物股份】。

八、本周市场表现

• 农林牧渔板块本周涨幅16.2%，个股表现分化，【神农、德康、牧原、海利生物】等多个品种上涨超过20%。

九、风险提示

• ✋ 政策（收储推迟）、疫病（禽流感扰动）、猪肉消费疲软、极端天气、进口替代伦理与法律挑战；转基因政策推进不及预期、华农种业资源导入缓慢。