20260210-华源证券-农林牧渔行业周报_中央一号文件发布_强调生猪产能综合调控_17页_1mb

农林牧渔行业定期报告总结（2026年02月10日）

1. 核心内容概览

2026年2月的农林牧渔行业周报指出，行业整体处于调整阶段，但具备较强的配置价值。报告从生猪、肉禽、饲料、宠物及农产品五个板块出发，分析了行业现状、政策动向及投资建议。

2. 主要观点与关键信息

2.1 生猪板块

• 板块表现：SW生猪养殖板块本周下跌0.1%，逐步消化去产能偏慢的担忧，进入寻底修复阶段。
• 市场情况：1月出栏进度偏慢，现货需求支撑不足，出栏均重仍待下降。周末涌益猪价11.84元/kg持续调整，生猪期货03合约创出新低。
• 政策影响：中央一号文件强调加强生猪产能综合调控，农业农村部提出对头部企业实行年度生产备案管理，有序调控能繁母猪存栏量，以促进供需适配。
• 投资建议：推荐“平台+生态”模式代表企业德康农牧，重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物、邦基科技、立华股份、中粮家佳康、京基智农、金新农等。

2.2 肉禽板块

• 板块表现：本周整体震荡，毛鸡价格3.6元/斤，环比下降5.2%，同比上升8.4%；鸡苗报价2.5元/羽，环比下降3.9%，同比下降7.4%。
• 行业动态：法国禽流感事件可能影响种鸡出口，导致国内种鸡更新来源减少，父母代种苗价格或高位上行。
• 投资建议：关注ROE改善且有持续性的企业，如益生股份（优质进口种源龙头）和圣农发展（全产业链龙头）。

2.3 饲料板块

• 板块表现：本周普水鱼涨幅高于特水鱼，特水鱼中加州鲈价格下降26%。
• 投资建议：推荐【海大集团】，公司计划提升25-27年分红率至50%以上，加速海外布局，目标2050年全球销量达1亿吨。国内资本开支高峰已过，产能利用率提升，盈利有望改善。

2.4 宠物板块

• 板块表现：临近年报披露期，市场担忧25Q4业绩，板块表现低迷。
• 行业趋势：外销压力持续，预计26Q1为阶段性低点，26Q2/Q3业绩有望修复。内销增长前景良好。
• 投资建议：推荐中宠股份（内外销业务均向上），关注佩蒂股份、依依股份、源飞宠物、乖宝宠物等。

2.5 农产品板块

• 市场动态：豆粕、玉米、鸡蛋等价格持续走弱，橡胶价格弱势调整。
• 行业影响：巴西大豆出口量显著上升，国内豆粕库存高位，未来供需偏宽松；玉米价格受售粮窗口收窄影响承压；鸡蛋价格受节后库存积压与需求疲软影响下行。
• 投资建议：关注天气与进口变化，板块整体配置价值上升。

3. 投资建议

• 整体观点：农业作为国之根本，具备“国内供应不足、价格下降、资产价格底部、资本退出”等多重属性，配置价值明显上升。
• 推荐标的：
  • 生猪：德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、邦基科技、立华股份、中粮家佳康、京基智农、金新农
  • 肉禽：益生股份、圣农发展
  • 饲料：海大集团
  • 宠物：中宠股份、佩蒂股份、依依股份、源飞宠物、乖宝宠物
  • 农产品：关注天气与进口影响

4. 风险提示

• 价格波动风险：养殖产品价格长期低于成本线将影响企业现金流与运营。
• 疫病风险：突发大规模不可控疫病将导致企业生物性资产受损。
• 食品安全风险：重大食品安全事件可能影响企业信誉与生存。
• 宏观经济风险：系统性风险可能影响供需两端。
• 极端气候风险：极端气候灾害可能导致农作物减产，推升粮价，增加养殖成本，影响企业盈利。