20161115-中国银河-A股估值跟踪周报_主板创业板估值分化_13页_746kb

报告摘要

本报告分析了2016年11月11日A股主要指数及不同风格股票的估值水平，指出市场存在明显的估值分化现象，尤其是主板与创业板之间的差异显著。同时，报告还探讨了行业估值情况及市场情绪的变化。

A股基准指数估值水平：
截至2016年11月11日，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指市盈率分别为14.14、29.49、33.8、44.07倍，创业板指数相对上证综指估值为3.11倍。
从2010年至今的区间观察，上证综指和中小板指估值基本处于均值水平，而创业板指估值低于均值。
不同风格股票估值水平：
金融、周期、消费、成长、稳定类股票的市盈率分别为8.9、36.14、31.94、50.15、17.43倍，市净率分别为1.21、2.24、3.76、4.42、1.8倍。
以2010年至今为参考，金融和稳定类股票估值处于均值水平，而周期、消费、成长类股票估值偏高。
行业估值水平比较：
- 高估行业：石油、煤炭、有色、建材、机械等行业当前市盈率和市净率均处于较高水平。
- 估值偏离度：从PE和PB偏离度看，估值最便宜的行业集中在第三象限，而估值最高的行业集中在第一象限。
- 双向高估/低估行业：轻工明显双向高估；银行、非银行金融处于第三象限双向低估；煤炭、石化、商贸零售市盈率高估，市净率低估。
市场情绪回落：
估值差与估值比的持续回落，表明市场情绪有所下降。
估值差与估值比可以作为市场情绪变化的参考指标。

行业评级：
- 推荐：行业指数未来6-12个月预期回报高于交易所指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数预期回报高于交易所指数平均回报。
- 中性：行业指数预期回报与交易所指数平均回报相当。
- 回避：行业指数预期回报低于交易所指数平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价预期回报高于分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价预期回报高于分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价预期回报与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价预期回报低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

中国银河证券策略团队：
- 孙建波博士（首席策略分析师）
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