2019年下半年A股投资策略：新时代，掘金新基建-20190626-华龙证券-32页_2mb

2019年下半年A股投资策略总结

核心内容

2019年下半年A股市场投资策略基于宏观经济、政策导向、技术面分析及行业与主题机会，为投资者提供多维度的参考。

主要观点

1. 全球经济下行风险加剧
   受中美贸易摩擦影响，全球经济增长预期下降，IMF将2019年全球经济增长预期下调至3.3%。主要经济体制造业PMI指数持续下滑，全球贸易增长预期也出现明显回落。

2. 国内经济面临下行压力
   国内经济在一季度逆周期调控政策下实现较稳开局，但二季度出口、消费及地产销售均面临下行压力。中小微企业融资环境有所改善，但盈利仍处于底部。

3. 货币政策趋向结构性宽松
   下半年货币政策将保持稳健、灵活、适度，降准概率较大，降息预期增强。财政政策力度或将减弱，但结构性调整力度增强，以支持实体经济发展。

4. A股估值处于历史低位
   A股整体估值回落，大小盘股估值比值继续攀高。上证50估值相对较低，而创业板指估值较高。部分行业如国防军工、医药、基础化工、建材等估值下修明显。

5. 风险偏好总体偏弱
   两融余额冲高回落，北上资金流入后流出，限售股解禁对市场有一定影响。

关键信息

宏观经济面

• 全球增长预期下调：IMF预测2019年全球经济增长3.3%，较2018年1月预测下降0.2个百分点。
• 贸易摩擦影响深远：中美贸易摩擦从情绪影响逐步传导至实体层面，对全球供应链和市场信心构成压力。
• 国内经济筑底阶段：工业增加值、工业企业利润增速回落，显示经济处于筑底阶段，需依靠消费端来支撑增长。

技术面分析

• 调整周期结束：上证指数自2018年1月的3587点开启调整，至2019年1月的2440点，历时13个月，预计将在2019年9月或10月迎来高级别反弹。
• 收敛三角形运行：预计下半年上证指数运行区间在2500点至3200点之间。

科创板概述

• 设立背景与意义：科创板是资本市场改革的重要突破口，旨在支持科技创新企业，促进科技与资本的融合。
• 交易规则：开通权限需满足资产、经验及市值要求，涨跌幅限制为20%，前5个交易日不设涨跌幅限制。
• 政策支持：设立科创板并试点注册制，有助于解决中小企业融资难、融资贵问题，提升资本市场包容性。

行业投资机会

通信行业

• 5G发展加速：5G牌照发放推动下半年配置黄金期，预计基站投资规模达1.2万亿元，主设备商受益显著。
• 云计算增长潜力大：受益于流量和数据高增长，云计算需求持续旺盛，相关企业如光迅科技、中际旭创等值得关注。

软件服务

• 政策支持：软件是“整芯助魂”工程的重要部分，所得税优惠政策延续，将对软件企业业绩产生积极影响。
• 投资标的：如石基信息、用友网络、卫宁健康等。

芯片行业

• 国产替代加速：在中美贸易摩擦背景下，芯片国产化进程加快，部分领域如射频前端、FPGA、DSP等具备替代能力。
• AI芯片需求增长：AI芯片需求增速接近50%，国内企业正在加速追赶。

农林牧渔

• 粮食安全驱动价格上涨：中美贸易摩擦背景下，国内农产品价格预期上涨，种业和种植板块受益。
• 投资标的：如苏垦农发、隆平高科、民和股份等。

航天军工

• 军改订单释放：军工行业基本面坚实，军改订单有望加速释放，带动行业增长。
• 建国70周年催化：阅兵仪式可能带来军工板块的逆周期表现。
• 投资标的：如中航机电、中直股份、四创电子等。

食品饮料

• 板块表现强劲：2019年1-5月食品饮料行业指数上涨46.06%，白酒板块领涨。
• 投资标的：如汤臣倍健、双汇发展、贝因美等。

有色金属

• 需求支撑：中美贸易战和全球经济放缓背景下，金属需求仍有一定支撑，磁材、镁、黄金等子行业有增长机会。
• 投资标的：如云铝股份、江西铜业、云海金属等。

主题投资机会

扩大开放与区域发展

• 长三角一体化：《长三角一体化发展规划纲要》即将发布，江苏等地可能受益。
• 新自贸区：新自贸区概念可能带动相关科技股及区域经济。

航天军工

• 阅兵与军品需求：建国70周年及空军建军70周年可能带动军工板块增长。
• 海外需求增加：部分友好国家对高新技术武器装备需求增加，提升军工出口。

风险提示

• 中美贸易摩擦：可能对出口和市场情绪造成冲击。
• 全球资本回流：可能影响A股资金流入。
• 经济增长不及预期：可能影响整体市场表现。
• 企业盈利下滑：可能影响行业估值。
• 地缘政治变化：可能影响军工和科技行业。

重大事件

• 2019.6.11-6.13：美国E3游戏展，影响游戏板块。
• 2019.6.18-6.19：美联储议息会议，影响市场情绪。
• 2019.6：苹果全球开发者大会，影响苹果产业链。
• 2019.7.1：北京大兴国际机场试运行，利好航空及高端制造。
• 2019.10.1：建国70周年，可能有阅兵式，利好军工制造。
• 2019.11.11：空军成立70周年，利好航空及高端制造。

结语

科创板的设立标志着中国资本市场改革迈入新阶段，为实体经济注入新活力。未来市场将更加注重开放、公平、合规，构建健康发展的“阳光市场”。